德意志银行研究澳大利亚财政准备分析师Phil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2024 年 1 月重要的研究披露和分析师认证位于附录 1 。 MCI (P) 041 / 10 / 2023 。直到 2021 年 3 月 19 日 ， 未完成的披露信息可能已经显示 ， 有关更多细节 ， 请参见附录 1 。7T2se3r0Ot6kwoPa分发时间 ： 2024 年 1 月 31 日 05: 14: 13 GMT 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com1澳大利亚的主要财政和宏观指标AUS新南威尔士州VICQLDSAWATAS信用评级 （ S & P ）AAA / 稳定AA + / 稳定AA / 稳定AA + / 稳定AA + / 稳定AAA / 稳定AA + / 稳定借款方案 2023 - 24500 亿美元22.9 亿美元3337 亿美元155 亿美元54 亿美元53 亿美元25 亿美元一般政府部门2023 - 24 年营业余额 （ 占 GDP / GSP 的百分比 ）- 10 亿美元 （ - 0.0% ）- 96 亿美元 （ - 1.2% ）- 35 亿美元 （ - 0.6% ）- 10 亿美元 （ 0.0% ）15 亿美元 （ 0.10% ）37 亿美元 （ 0.8% ）- 3 亿美元 （ - 0.7% ）2026 - 27 年营业余额 （ 占 GDP / GSP 的百分比 ）- 195 亿美元 （ - 0.6% ）30 亿美元 （ 0.0% ）12 亿美元 （ 0.2% ）6 亿美元 （ 0.1% ）6 亿美元 （ 0.4% ）29 亿美元 （ 0.6% ）10 亿美元 （ 0.1% ）到 2026 - 27 年的四年平均年收入增长3.6%3.4%6.0%-0.6%4.9%0.3%0.7%到 2026 - 27 年的四年平均年费用增长5.33%1.0%2.7%3.6%4.1%1.2%-0.1%差距 (平均收入减去平均费用增长)-1.7%2.4%3.3%-4.2%0.8%-0.9%0.8%GST 相对论 2022 - 23. .0.950650.858611.033771.284110.700001.85360GST 相对论 2023 - 24. .0.923500.851691.031181.394630.700001.79080非金融公共部门2023 - 24 财政余额 （ 占普惠制的百分比 ）. .- 262 亿美元 （ - 3.3% ）- 257 亿美元 （ - 4.4% ）- 120 亿美元 （ - 2.3% ）- 28 亿美元 （ - 1.9% ）- 40 亿美元 （ - 0.1% ）- 21 亿美元 （ - 4.8% ）2026 - 27 年财政余额 （ 占普惠制的百分比 ）. .- 115 亿美元 （ - 1.3% ）- 135 亿美元 （ - 2.0% ）- 113 亿美元 （ - 2.0% ）- 30 亿美元 （ - 1.8% ）- 28 亿美元 （ - 0.5% ）- 10 亿美元 （ - 2.0% ）非金融公共部门净债务 2023 - 24 （ 占普惠制的百分比 ）. .1275 亿美元 （ 16.0% ）1605 亿美元 （ 27.2% ）547 亿美元 （ 10.7% ）284 亿美元 （ 19.3% ）327 亿美元 （ 7.1% ）68 亿美元 （ 15.4% ）2026 - 27 年非金融公共部门净债务 （ 占普惠制的百分比 ）. .1633 亿美元 （ 18.2% ）2114 亿美元 （ 31.9% ）946 亿美元 （ 16.5% ）382 亿美元 （ 23.1% ）448 亿美元 （ 8.6% ）115 亿美元 （ 23.2% ）2024 年 6 月的预计借款9190 亿美元1826 亿美元1872 亿美元1099 亿美元400 亿美元459 亿美元89 亿美元2027 年 6 月的预计借款1.89 亿美元2356 亿美元2457 亿美元1491 亿美元514 亿美元518 亿美元133 亿美元2023 年 6 月非金融公共部门偿债比率. .156%197%111%143%60%74%非金融公共部门偿债比率 ， 2026 年 6 月. .183%224%143%164%70%104%经济国内生产总值 （ 2022 - 23 年 ， 名义 ）25353 亿美元7657 亿美元5657 亿美元4913 亿美元1412 亿美元4441 亿美元42 亿美元人口 （ 截至 6 月 23 日 ）26.6 mn830 万680 万550 万190 万290 万0.6 mn人均国内生产总值 / 普惠制 （ 2022 - 23 ， 名义 ）$95,176$91,818$83,044$89,999$76,251$154,275$73,746州最终需求增长 ， Q2 - 23 年同比增长%2.2%1.7%2.1%1.6%1.7%5.5%1.0%2023 年 12 月失业率 （ s. a. ）3.9%3.4%4.0%4.3%3.9%3.9%3.6%GDP / 普惠制增长 2023 - 24 年 （ 国债预测 ）1.75%1.50%1.50%3.00%1.25%1.75%2.00%2023 - 24 年就业增长 （ 财政部预测 ）1.50%1.50%2.25%1.75%2.50%2.50%0.50%政治现任政府LaborLaborLaborLaborLaborLaborLiberal总理 / 总理Anthony Albanese克里斯 · 明斯Jacinta Allen史蒂文 · 迈尔斯Peter Malinauskas罗杰 · 库克Jeremy Rockliff司库吉姆 · 查默斯Daniel Mookhey蒂姆 · 帕拉斯卡梅隆 · 迪克Stephen MullighanRita Saffioti迈克尔 · 弗格森上次选举21 - 5 月 - 202225 - Mar - 202326 - Nov - 20222020 年 10 月 31 日19 - Mar - 202213 - Mar - 202103 - Mar - 2018下次选举2025 年 9 月 28 日之前2027 年 3 月 27 日28 - Nov - 202626 - Oct - 202421 - Mar - 202608 年 3 月 - 2025 年在 2025 年或之前下次预算更新 (预期)5 月 - 24 日Jun - 245 月 - 24 日Jun - 24Jun - 24Jun - 24Jun - 24 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2资料来源 ： 德意志银行、 ABS 、联邦和州国债 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com3关键点连续第二次联邦盈余看起来很可能. 联邦政府的2023 - 24 年度预算更新将基本现金赤字估计从预算中估计的 139 亿美元赤字修订为仅 11 亿美元。在 2022 - 23 年度之前 ， 澳大利亚的预算已连续 14 年出现赤字。政府表示 ， 最近宣布变更计划于 7 月进行的 “第三阶段 ” 减税“ 将比预期的净成本高 13 亿美元 ” ， 或每年不到 4 亿美元。因此 ， 这些变化对我们对预算状况或 AOFM 借款计划的评估没有实质性影响。在 2023 - 24 年间 ， 六个州中的四个州仍然存在运营赤字。新南威尔士州和 VIC 有望连续五年记录一般政府运营赤字。每个人都只记录两个covid 之前 21 年的一般政府运营赤字。AOFM 发行量估计为 2023 - 24 年 500 亿美元。从 1 月初的 750 亿美元初步估计下调。今年半政府发行量将超过 AOFM 发行量 ， 我们预计 2023 - 24 年的总发行量为 850 亿美元。澳大利亚所有州现在都有标准普尔稳定的评级展望， 澳大利亚仍然是仅有的 9 个在所有三大评级机构中均获得 AAA 联邦信用评级的国家之一。维多利亚州的信用评级在 AA / 稳定的州政府中最低，但我们对维多利亚州的财政健康状况保持建设性。如果未来的预算显示债务比当前的预测出现实质性的上行井喷，我们将变得不那么如此。这将使维多利亚州的债务水平在现行的财政框架下进入前所未有的领域。 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com4联邦政府可以提供另一个现金盈余在 2023 - 24 年预算更新后 ， 将赤字估计从预算中估计的 139 亿美元修正为仅 11 亿美元。在 2022 - 23 之前 ， 澳大利亚的预算已连续 14 年处于赤字状态。澳大利亚预算 - 基础现金余额40200-20-40-60-80-100-120-140-1602000-012005-062010-112014-152020-212025-26来源 ： 德意志银行 ， ABS ， 联邦财政部历史预算 2023 - 24 预算更新 2023 - 242023 - 24 ， - 11 亿美元2022 - 23 ， 221 亿美元$bn 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com5美元 / 吨历史预算 2023 - 24 预测2023 - 24 年预算假设从第一季度到 2023 年需要四个季度 ， 铁矿石价格将跌至 60 美元 / 吨的长期平均水平主要商品价格持续表现优异帮助了预算底线。具体来说 ： 到目前为止 ， 2023 - 24 年 ， 铁矿石和煤炭价格仍高于财政部的预期。250铁矿石价格600冶金煤价格2001505004003001002005010002012201420162018202020220201220142016201820202022来源 ： 德意志银行 ， 彭博金融 ， L. P. ， 联邦财政部美元 / 吨历史 预算 2023 - 24预测2023 - 24 年预算假设从第一季度到 2023 年 ， 冶金煤价格需要四个季度才能降至长期平均水平 140 美元 / 吨 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com62023 - 24 年以后 ，到期期限的提高应该会看到 AOFM 融资需求的大幅提升 ： 我们预计在 2024 - 25 年总发行量将翻一番 ， 并在 2026 - 27 年的三年内保持在 1000 亿美元以上。澳大利亚基础现金余额和 AOFM 发行预测 十亿2023-242预算余额 ， 十亿美元预算 23 - 24 实际到期日 ， 十亿美元发布 / 暗示发行计划* 2023 - 24 年估计赤字 (来源 ： 德意志银行 ， AOFM ， 联邦财政部 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com71 万亿美元的 AGS 。到 2027 年 6 月 ， 已发行的 AGS 预计将升至 1.1 万亿美元 ， 占 GDP 的 36.5 ％ 。我们估计已发行的半政府债券将升至到 2027 年 6 月 ， 7470 亿美元。12001000在澳大利亚发行的政府债券8006004002000198819931998200320082013201820232028资料来源 ： 德意志银行 ， ABS ， 联邦和州国债$bn10580 亿美