新湖早盘提示

关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铜铜：：★☆☆（（基本面有支撑，铜价偏强运行基本面有支撑，铜价偏强运行）） 隔夜铜价走高，主力2404合约收于68910元/吨，涨幅0.72%。据SMM数据假期国内铜社会库存累库11.7万吨至28.57万吨，超过往年同期，亦对铜价造成一定压力。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，昨日央行调降5年期LPR 25BP，大超市场预期，显示政府稳增长意愿较强，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍镍&不锈钢：不锈钢：★☆☆（（印尼政策存忧，镍价存反弹可能印尼政策存忧，镍价存反弹可能）） 隔夜镍价震荡运行，主力2403合约收于126920元/吨，涨幅0.69%。昨日央行调降5年期LPR，黑色大跌，镍价亦承压。印尼大选已落地，市场对新总统上任后镍相关政策出台存忧。而且2024年新一批印尼镍矿RKAB审核进度缓慢，对镍价亦存在扰动，短期镍价或存反弹可能。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。2月国内不锈钢排产下降，春节期间不锈钢虽大幅累库，但整体库存压力不大。预计短期在镍价偏强运行背景下，不锈钢价格亦偏强。不过目前钢厂利润较好，钢厂排产数据存超预期可能，关注节后累库幅度。后续亦关注逢高沽空机会。 隔夜锌价再度上探，沪锌主力2403合约收于20330元/吨，涨幅0.35%。昨日国内现货市场，下游多有逢低补库显现，贸易商交投尚可，上海地区0#锌普通品牌报03+20-50元/吨。截止本周一（2月19日）SMM七地锌锭库存总量为15.90万吨，较2月8日增加6.07万吨，主因春节假期期间冶炼厂多正常生产而下游多放假，产量高位下假期期间累库量创新高，但我们认为据节前统计，下游平均假期时长低于去年，订单有所改善，因此后续或也将快速步入去库。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。昨日央行调降5年期LPR25BP，创19年以来最大降幅，加上春节期间新房成交数据表现较差，市场空头主导，但我们认为本次降息体现了托底楼市的坚定决心，仍有利于远期市场的修复。因此总体上，我们认为锌价下方有强力支撑，维持中期逢低多观点。 铅：铅：★☆☆（（基本面弱支撑基本面弱支撑铅价谨慎看空铅价谨慎看空）） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2403合约收于15810元/吨，跌幅0.22%。昨日国内现货市场，市场消费仍未完全恢复，江浙沪市场品牌持稳03+30-80附近；再生铅少有报价，含税报平水至升水25；废电瓶价格延续跌势。根据上下游企业的春节放假安排，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游企业全面进入放假状态，但时间更为集中，平均放假时长少于去年。因此国内累库压力仍不大。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.72万吨，仅微升，整体仍在近6个月低位。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此我们建议谨慎看空，关注节后下游企业复产进度。 新湖黑色 螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（（成材关注需求恢复情况成材关注需求恢复情况）） 昨日成材价格继续快速下降。当前宏观预期对成材价格的影响减弱。供应上，随着假期结束，电炉开工将逐步复工，螺纹产量预计逐步回升。不过预计螺纹的产量仍将维持近几年以来低位。热卷产量仍将维持相对高位。需求上看，假期结束，贸易商复工，成交逐步恢复。从往年情况来看，工地将于正月十五之后大规模复工。12省市基建项目受限影响基建工地恢复速度继续发酵。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。库存上看，假期期间成材库存累库，绝对值高于去年农历同期。从季节性上看，接下来两三周成材的库存将继续累积，库存峰值超过去年的可能性加大。炉料价格弱势，成材成本走弱。当下成材进入现实需求验证阶段。从目前情况看，需求大概率不及预期。操作上，跟随需求恢复情况，逢高做空为主。 铁矿石铁矿石：：★☆☆（（短期利多出尽，盘面破位下跌短期利多出尽，盘面破位下跌）） 昨日连铁继续大幅下跌，收盘909.5，跌幅4.41%。开盘后利好政策落地，5年期LPR下调25个基点，短期市场理解更倾向于利多出尽，叠加节前一轮回调铁矿石表现最为坚挺，节后盘面跳水补跌。情绪上，当前市场对下游需求复苏普遍缺乏信心；产业链来看，钢厂节后需要优先消化成材库存，目前的利润情况也不足以促使其大规模复产，短期铁水产量增幅有限，铁矿石基本面对价格支撑有减弱迹象，中期建议偏空思路对待。 玻璃：玻璃：★☆☆（注意市场情绪影响（注意市场情绪影响) 昨日玻璃现货均价2034元/吨（+1元/吨）。当前浮法玻璃日熔17.23，维持平稳，开工率85.15%，较前日有所下滑。在前期点火产线正式出玻璃后，供应或将有一定增加。节后几日各地产销恢复情况整体一般偏弱，中下游当前开工仍有限，还需关注元宵节过后开工情况。库存上，春节期间由于物流停运以及中下游放假，上游原片库存整体呈累库趋势，但同比往年，当前库存压力依旧不大、库存水平中性（大幅低于去年同期）。具体区域来看，华北地区累库最多(+74.33%)，华中、华南地区累库幅度在55.5%左右。当前玻璃中下游复工有限（元宵节后复工企业较多），加之悲观/观望情绪影响，盘面近两日出现较大下挫。在现货价格维持坚挺、库存压力不大、地产政策预期仍存的情形下，玻璃下方关注生产成本线附近的强支撑，逢低可试多。后续持续关注宏观及地产政策落地后对于市场情绪的影响、对浮法玻璃实际需求的带动。 纯碱：纯碱：★☆☆（关注后续现货成交情况（关注后续现货成交情况) 近日纯碱现货价格出现松动，部分企业价格阴跌。当前企业开工及设备运行以稳定为主，个别企业恢复生产。远兴三线达产，四线已投料，后续持续关注新增产量增加情况。需求上，当前整体需求表现一般，一些企业对于碱价保持偏空情绪，观望为主。库存上，上周厂库总库存68.83万吨，环比增加25.8万吨。当前整体库存水平高于23年同期。关注基差进一步走向。基本面上，随着供应宽松逐步走向兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，纯碱价格将仍是偏弱走势。因后续或有企业补库预期，加之盘面基差有一定贴水，盘面上预计仍维持震荡走势，进一步关注现货价格动向及基差情况。 新湖能源 动力煤：动力煤：★☆☆（（周期性供需错配给价格带来支撑，但持续性有限周期性供需错配给价格带来支撑，但持续性有限）） 产地现货价格小幅上探，部分煤矿复产，但仍有较多产能尚未释放，而随着元宵临近，下游需求改善，坑口煤价得到短暂支撑。港口价格涨幅扩大，市场可售资源趋紧，贸易商挺价，成交环比有所改善。节后进口煤需求改善，内贸市场及汇率提振下，价格小幅上行。节后中东部地区将面对大范围雨雪低温冰冻天气，并伴随宽幅降温，本周末前民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，目前仍处于周期性偏低水平。主要省市电厂季节性累库，沿海地区库存恢复至同期水平以上。节后供给逐步得到修复，北港调入增长，但寒潮带来大风封航，港口调出受限，北港再度累库。假期后，基本面或出现阶段性供需错配，现货价格或得到一定支撑，但伴随市场周期性回暖结束，传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。 工业硅：工业硅：★☆☆（市场氛围稍有回暖，但实际成交依然偏少；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周二工业硅主力04合约收盘13310，幅度-0.34%，跌45，单日增仓5916手。现货价格大稳小动，市场活跃度随着元宵节临近逐步恢复，下游询价积极性有所改善，但下游补货情况依然偏弱。节后部分复产硅企逐步增加，且部分限产限荷企业限制解除，整体供给水平维持小幅增长。多晶硅价格持稳，节后开工稳定，用硅量有支撑，下游市场陆续复工中；有机硅企业继续封盘，企业现有订单量相对充裕，部分企业采取挺价操作。铝合金行业开始复产，开工逐步回升，对工业硅补库需求缓慢恢复。行业总库存较节前增长，各部门均有一定程度累库，其中假期厂库累增较明显。节后市场下游需求暂未见有较大起色，供需两端在恢复过程中或使得盘面区间震荡，短线建议参考421仓单成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：碳酸锂：★☆☆（（中长期仍是偏空指引中长期仍是偏空指引）） 2月20日，主力LC2407下跌3.38%，报收于92800元/吨,成交量10.37万手。矿端供应仍较为宽松；锂盐端供应受春节假期及季节性检修影响短期缩紧，整体仍处于宽松态势。需求端，节前下游部分备货需求释放，节后需关注旺季实际需求成色，现阶段需求较为低迷。库存端，电池厂成品库存高企及部分备货需求前置或导致节后补库周期后移，SMM周度库存仍处于累积态势，压制锂价。整体来看，节后现货价格短期或受到锂盐厂挺价作用有一定支撑，后续需重点关注：1.节后下游补库预期变动情况;2.澳矿项目情况，减产规模是否将进一步扩大;3.旺季实际需求成色。中长期仍是偏空指引。 新湖化工 LPG：：★☆☆（（进口成本下滑，且仓单压制，进口成本下滑，且仓单压制，PG2403偏弱为主偏弱为主）） 春节期间高速限行，炼厂维持低负荷，产量小幅下降，炼厂库存增加31%，码头库存减少6.1%，化工需求增加，PDH开工率提升至68%，假期过后，下游开启阶段性补货，价格小幅提高，考虑到炼厂逐渐提升负荷，供应边际增加，本周到港量65.3万吨，环比增加54%，下游补货结束后，价格难有支撑，基本面偏宽松。昨日外盘纸货FEI2403合约下降9美元/吨，但月差边际转强。仓单新增426手，临近交割月，2月剩余交易日不多，PG2403合约震荡偏弱为主。 燃料油燃料油：：★☆☆（（基本面宽松，高硫裂解震荡偏弱基本面宽松，高硫裂解震荡偏弱）） 高硫：高硫供应端边际增加，1月份俄罗斯石油公司24万桶/日的Tuapse炼油厂发生火灾和诺瓦泰克公司600万吨/年的Ust-Luga凝析油分馏厂发生火灾，导致黑海和波罗的海港口的出口下降，其中Ust-Luga凝析油分馏厂于近日恢复，Tuapse炼油厂预计停车至2月底。1月份卢克石油公司36.5万桶/日下诺夫哥罗德炼油厂的催化裂化装置因技术故障停产，预计将于2月29日重新启动，此外，该公司29万桶/日伏尔加格勒炼油厂的原油装置因无人机袭击引起火灾于2月初关闭，预计将持续停产至2月22日。需求方面，美国炼厂开工率较低，进料需求不足，中东发电需求一般。高硫基本面宽松，预计高硫裂解震荡偏弱。 低硫燃料油低硫燃料油：：★☆☆（（供应边际增加，高低硫价差有望走强供应边际增加，高低硫价差有望走强）） 低硫：近期地缘局势影响船运，导致部分航线改道好望角，成品油运费指数处于季节性高位，船加注需求存支撑，但科威特Al-zour供应恢复，且阿联酋Ruwais港出口增加，供应边际增加，预期低硫裂解维持震荡，高低硫价差有望走强。 PX:★☆☆ 上一交易日，PX价格跌幅扩大。日内原料端走势相对僵持，但下游PTA期货跌幅较明显，使得PX商谈水平在短暂僵持后持续走弱。市场商谈气氛一般，在价格下跌后，买盘报价相对积极。场内浮动价商谈减少，转向固定价为主。尾盘实货4月在1025、5月在1034均有买盘报价。一单4月亚洲现货在1025成交（恒力卖给GS）。原料端，隔夜国际油价下跌，PXN352美元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，PX处在弱现实和偏强预期的格局中，供应端开工偏高。需求端，3月PTA装置检修，PX在没有检修的情况下有累库压力。不过当前产业链整体库存结构及利润分配都比较健康，PX估值压缩空间不大，另外PX有潜在的