建筑材料行业周报：万亿增发国债全部下达，关注节后开工端需求

——建筑材料行业周报（20240205-20240218） 2024年春节假期，30大中城市商品房成交整体相对平淡。长假期间合计成交来看，2024年春节假期（2024年2月10日至2月17日），即正月初一至初八，30大城市商品房成交套数共计614套，较2023年春节假期同比小幅增加6%。日均成交套数来看，2024年春节假期日均成交77套，较2023年同比小幅下降7%。 结构上看，春节假期10大城市商品房销售有显著抬升。尽管地产销售整体相对平淡，但结构上仍有所亮点，2024年春节假期十大城市商品房日均成交27套，较2023年春节同比抬升125%。我们认为，结合1月底至2月初，以广州、上海、深圳为代表的一线城市相继不同程度放开住房限购政策，在需求侧发力，刺激了部分潜在购房需求，一定程度上或推动了春节假期核心城市的商品房销售抬升。 2023年万亿增发国债全部下达完毕，关注节后开工端需求，尤其是国债重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。根据国家发展改革委官网消息，近期有关部门已经下达了2023年增发国债第三批项目清单，共涉及国债资金近2000亿元，随着第三批项目下达，2023年万亿增发国债项目已全部下达完毕。我们认为，随着增发国债项目的下达完毕，以及春节过后各地的开复工，有望加快形成实物工作量的落地，有效带动传统基建板块需求抬升，尤其重点关注万亿增发国债投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（2.10-2.16）根据百年建筑网显示，春节期间除部分重点工程正常施工外，多数项目停滞。水泥库存、利润等数据整体平稳。库存方面，8省水泥库存周环比持平；利润端看，水泥行业工艺理论利润25.65元/吨，周环比持平。 《房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳》——2024年02月07日 平板玻璃：过去一周（2.10-2.16）玻璃现货价格环比上涨0.3%，延续1月以来持续回升趋势。库存方面来看，库存周环比抬升2.90%，春节期间继续累库，供给端玻璃产量及开工率周环比均持平。 《降准等政策再出利好，关注地产链阶段性反弹机会》——2024年01月30日 《12月地产数据依然承压，水泥行业超低排放明确时间表》——2024年01月22日 光伏玻璃：过去一周（2.10-2.16）光伏玻璃库存及产量均有小幅抬升。其中库存方面，周环比环比变化+0.27%，本周小幅回升；供应端，2024年第7周，光伏玻璃产量周环比小幅上升0.42%，产量止降转升。 玻纤：过去一周（2.10-2.16）玻纤价格较上周进一步保持稳定，价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（2.10-2.16）碳纤维价格继续维持不变。库存方面，周环比+5.01%，库存连续五周抬升，且库存抬升幅度扩大。供应方面，本周产量与开工率均保持不变。 ◼投资建议 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，一方面，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。另一方面，随着2月初2023年万亿增发国债全 部下达完毕，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：万亿增发国债全部下达，关注节后开工端需求.......52.行情回顾.................................................................................82.1板块行情回顾..............................................................82.2个股行情回顾..............................................................93行业重点数据跟踪..................................................................93.1水泥............................................................................93.2平板玻璃...................................................................103.3光伏玻璃...................................................................113.4玻纤..........................................................................123.5碳纤维.......................................................................134风险提示...............................................................................14 图 图1：30大中城市商品房成交套数：2023年春节假期VS2024年春节假期.......................................................5图2：30大中城市商品房成交：合计成交套数VS日均成交套数.................................................................................5图3：10大城市商品房成交套数：2023年春节假期VS2024年春节假期......................................................................6图4：10大城市商品房成交：合计成交套数VS日均成交套数....................................................................................6图5：2024年一线城市住房限购优化政策调整.....................6图6：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................8图7：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............8图8：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................8图9：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................9图10：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.......................9图11：全国水泥库容比（%）（分年度）...............................9图12：8省水泥库存（万吨）...............................................9图13：秦皇岛港动力煤平仓价............................................10图14：全国行业毛利（元/吨）...........................................10图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）................10图16：玻璃库存量...............................................................10图17：玻璃周度产量...........................................................11图18：平板玻璃周度开工率................................................11图19：重质纯碱价格...........................................................11图20：纯碱开工率...............................................................11图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................12图22：光伏玻璃周度库存....................................................12图23：光伏玻璃周度产量....................................................12图24：光伏玻璃开工率.......................................................12 图25：2400tex缠绕直接纱价格.........................................13图26：玻纤企业产量...........................................................13图27：碳纤维主流产品价格................................................13图28：碳纤维工厂库存.......................................................13图29：碳纤维周度产量.......................................................14图30：碳纤维周度开工率....................................................14 1.周观点：万亿增发国债全部下达，关注节后开工端需求 2024年春节假期，30大中城市商品房成交整体相对平淡。长假期间合计成交来看，2024年春节假期（2024年2月10日至2月17日），即正月初一至初八，30大城市商品房成交套数共计614套，较2023年春节假期同比小幅增加6%。日均成交套数来看，2024年春节假期日均成交77套，较2023年同比小幅下降7%。 结构上看，春节假期10大城市商品房销售有显著抬升。尽管地产销售整体相对平淡，但结构上仍有所亮点，2024年春节假期十大城市商品房日均成交27套，较2023年春节同比抬升125%。我们认为，结合1月底至2月初，以广州、上海、深圳为代表的一线城市相继不同程度放开住房限购政策，在需求侧发力，刺激了部分潜在购房需求，一定程度上或推动了春节假期核心城市的商品房销售抬升。 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所注：2023年春节假期7天（1.21至1.27），2024年春节假期8天（2.10-2.17） 2023年万亿增发国债全部下达完毕，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。根据国家发展改革委官网消息，近期有关部门已经下达了2023年增发国债第三批项目清单，共涉及国债资金近2000亿元，随着第三批项目下达，2023年万亿增发国债项目已全部下达完毕。我们认为，随着增发国债项目的下达完毕，以及春节过后各地的开复工，有望加快形成实物工作量的落地，有效带动传统基建板块需求抬升， 尤其重点关注万亿增发国债投放相关的水泥、管道、防水等受