中药行业周观点：《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》发布，板块估值具吸引力

强于大市(维持) ——中药Ⅱ行业周观点(02.05-02.18) 中药作为国家顶层政策支持的板块，在老龄化趋势、产业政策改革优化、企业内部改革创新下，叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免疫等多方面优势，行业长期增长可期。 投资要点： ⚫涨跌幅：2024年2月5日至2024年2月8日，生物医药指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点；申万医药8个二级子板块中，中药板块位列第四，上涨9.19%。中药板块73家上市公司50家上涨，23家下跌。 ⚫估值：截至2024年2月8日，中药Ⅱ(申万)市盈率为23.93，在申万医药8个二级子行业中排第3，是最近几年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的57.25%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是13.17%、20.37%、23.97%、46.58%、37.04%，市盈率分位数在申万医药8个二级子行业排名分别为第4、第4、第4、第5、第5。3472 聚焦1.1类、2.3类、3.1类申报，2个品种获批上市Q3业绩承压，销售费用同比环比均下降中成药集采综述：从地方扩面到全国，价格降幅符合预期 ⚫中药产业数据跟踪：1）2024年1月31日，中药材价格综合200指数报收于3261.17点，向下调整的主调并未改变。2）2024年以来，共8个中药新药品种获IND受理（5个1.1类、3个2.3类）；共7个中药新药品种获NDA受理（2个1.1类、5个3.1类）；尚未有中药新药品种获批临床；2款中药品种获批上市，分别为1.1类的儿茶上清丸、3.1类的芍药甘草颗粒。 ⚫中药板块政策：1）2月5日，国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》（征求意见稿）（以下简称《专门规定》）意见，旨在进一步加强中药标准管理，建立符合中医药特点的中药标准体系，促进中医药传承创新发展。2）1月29日，国家药典委发布第六批31个中药配方颗粒国家药品标准；3）2月5日，药审中心起草了《濒危动物类中药材人工制成品研究技术指导原则（征求意见稿）》和《替代或者减去已上市中药处方中濒危药味研究技术指导原则（征求意见稿）》。 ⚫中药板块上市公司公告：2024年2月5日至2024年2月8日，中药板块包括太龙药业、贵州百灵、振东药业、新天药业、亚宝药业5家上市公司发布回购股权公告，彰显对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，结合目前资本市场及公司股价变化，鼓励投资者长期理性价值投资，增 强投资者的信心。 ⚫投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块个股内部改革推动基本面成长；4）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间。 ⚫风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、公司内部改革不达预期、政策支持力度不达预期等。 正文目录 1.1涨跌幅....................................................................................................................41.2市盈率....................................................................................................................7 2中药产业数据跟踪...........................................................................................................9 2.1中药材1月价格跟踪............................................................................................92.2中药新药受理&获批情况.....................................................................................9 3中药板块政策.................................................................................................................10 3.1国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》意见......................103.2第六批31个配方颗粒国标发布........................................................................113.3 CDE就两项濒危药材相关指导原则征求意见..................................................12 4中药板块上市公司重要公告.........................................................................................12 6风险提示.........................................................................................................................13 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.2.5~2024.2.18）................................4图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.2.5~2024.2.8）................................4图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.2.5~2024.2.8）....................................5图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.2.8）............................................5图表5：申万一级31个子行业年初至今涨跌幅（2024.1.2~2024.2.8）......................6图表6：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.1.2~2024.2.8）................................6图表7：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.1.2~2024.2.8）....................................7图表8：申万一级31个子行业估值情况（2024.2.8，整体TTM法）........................7图表9：申万医药8个二级子行业估值情况（2024.2.8，整体TTM法）..................8图表10：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）..........................................8图表11：申万医药8个二级子行业市盈率分位数（2024.2.8）..................................9图表12：中药材价格指数:综合200................................................................................9图表13：中药新药IND/NDA受理情况（2024.1.2~2024.2.17）...............................10图表14：中药新药获批上市情况（2024.1.2~2024.2.17）..........................................10图表15：国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》（征求意见稿）11图表16：中药板块上市公司公告（2024.2.5-2024.2.8）.............................................12 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔前两周（2024.2.5-2024.2.18） 沪深300指数上涨5.83%，生物医药指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点，位列申万一级31个子行业第一。 资料来源：wind，万联证券研究所（2.9-2.18为法定节假日） 申万医药8个二级子板块中，生物制品板块表现最佳，上涨14.04%；中药板块位列第四，上涨9.19%；表现最弱的是化学制品板块，上涨6.35%。 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司本周50家上涨，23家下跌；涨幅居前的有大唐药业、太极集团、康缘药业、健民集团、达仁堂等；跌幅居前的有粤万年青、沃华医药、大理药业、康惠制药、长药控股等。 截至2024年2月8日，中药板块上市公司最高市值为片仔癀的1303亿元，市值排名前10的上市公司分别为片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山、东阿阿胶、以岭药业、济川药业、ST康美、天士力。 ✔年初至今(2024.1.2-2024.2.8) 沪深300指数下跌1.93%，生物医药指数下跌13.38%，跑输沪深300指数11.46个百分点，位列申万一级31个子行业第21位。 资料来源：wind，万联证券研究所 申万医药8个二级子板块均下跌，医疗服务板块下跌幅度最大，下跌20.92%；中药板块下跌7.33%，位列8个子板块第2位；医药商业板块下跌服务最小，下跌5.50%。 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司年初至今8家上涨，64家下跌；涨幅居前的有东阿阿胶、华润三九、羚锐制药、江中药业、济川药业等；跌幅居前的有粤万年青、沃华医药、大理 药业、康惠制药、长药控股等。 1.2市盈率 截至2024年2月8日，申万医药指数市盈率为24.67倍，在申万一级31个子行业中排第11。 资料来源：wind，万联证券研究所 截至2024年2月8日，申万医药8个二级子行业，化学制药(申万)、医疗器械(申万)、中药Ⅱ(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)、化学原料(申万)、化学制品(申万)、医药商业(申万)市盈率分别为29.11、26.30、23.93、23.93、22.26、20.57、20.27、17.02。中药板块指数市盈率在申万医药8个二级子行业中排第3。 资料来源：wind，万联证券研究所 从2010年以来中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数估值看，最近几年估值高峰分别为位于2020年9月4日的41.80和2020年7月31日的61.64，2024年2月8日的估值分别为23.93和24.67，分别是最近几年估值最高峰的57.25%和40.02%。 资料来源：wind，万联证券研究所 中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是13.17%、20.37%、23.97%、46.58%、37.04%，市盈率分位数在申万医药8个二级子行业排名分别为第4、第4、第4、第5、第5。 资料来源：wind，万联证券研究所 2中药产业数据跟踪 2.1中药材1月价格跟踪 2024年1月31日，中药材价格综合200指数报收于3261.17点，与2023年12月3