5年期LPR“破4”降幅超预期，稳楼市政策还有多少空间？

报告摘要

1. LPR调整概述

• 时间节点与预期：2024年2月20日，中国人民银行宣布调整LPR，其中5年期及以上LPR下调25个基点至3.95%，符合市场预期但调整幅度超出市场预期。
• 历史走势：自2019年8月以来，5年期及以上LPR共调整8次，最大降幅为15个基点，发生在2022年5月和8月，其余调整幅度多在5-10个基点。

2. 对房地产市场的直接影响

• 需求端：5年期LPR下调直接降低了房贷利率，以上海为例，首套房贷款利率降至3.85%，二套房贷款利率为4.25%。此举减少了新增按揭贷款者的利息支出，平均100万贷款可节省约5万元利息，月供减少150元，有助于刺激购房需求。
• 供给端：降低了开发企业的融资成本，有利于稳定市场主体。金融机构加大对房地产项目的融资支持，截至2月19日，已有1600多亿元的“白名单”项目融资获得银行批准，部分项目已开始发放首笔贷款。同时，政府加大对保障性住房和城中村改造的资金投入，包括提供专项借款和增加中央预算内的投资支持。

3. 政策调整空间

• 减税降费：通过减免契税、调整购房增值税和个人所得税征免年限等方式，降低购房成本，以刺激市场需求。
• 地方调控优化：一线城市及部分强二线城市如杭州、成都的限购政策有望进一步放宽，其他二三线城市行政限制已基本解除。未来政策可能涉及放宽限贷套数认定、优化公积金政策、实施购房补贴等措施。

结论

5年期LPR的大幅下调对房地产市场产生了积极影响，通过降低融资成本刺激了需求端，并通过金融信贷支持稳定了市场供给。同时，政策层面还存在通过减税降费和地方调控优化等手段进一步稳定市场的空间。这一系列措施旨在通过综合手段促进房地产市场的健康发展。