大宗商品周度报告

大宗商品周报 ●行情回顾：春节假期期间，外盘商品表现板块间有所分化、其中有色和原油表现偏强，农产品则有所回落。 品种来看，日本橡胶、原油、ICE棉花等品种涨幅居前，CBOT玉米、ICE原糖等品种跌幅较大。 ●展望：假期期间，美国通胀数据超预期，使得3月美联储维持利率可能性升至90%以上。国内来看，国内新增信贷和社融规模超预期，市场情绪有所改善。短期商品或维持震荡，关注工业品节后实际需求恢复的节奏。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 贵金属方面，受美国经济数据影响，春节期间国际贵金属呈现先抑后扬走势。美国通胀数据超预期使得降息预期再次降温，美联储观察显示首次降息押注向6月转移。短期板块总体下调空间有限，走势仍以震荡为主。 有色方面，节前板块品种普遍下跌，节中虽然美国降息预期有所放缓，不过LME有色金属基本收涨。基本面来看，伦铜库存延续去库，LME0-3月贴水幅度在持续去库下也缩窄到1月中旬水平；铝方面累库与往年基本相当,库存总量处于近年最低水平，旺季有望回到低库存状态；伦锌较节前累库，海外延续过剩，国内节后以消化节前库存为主，短期反弹受限。整体来看，库存对板块仍有支撑，市场对国内经济刺激政策相对乐观，板块以震荡为主。 黑色方面，假期期间国内现货需求基本停滞，累库幅度大致符合预期。钢厂延续亏损状态，高炉复产力度有限，供应整体维持低位。原料需求端铁水存在继续复产的预期，不过仍受到钢厂低利润的约束。节后煤矿开始迅速复产，蒙煤通关也开始迅速恢复至高位，对焦煤价格形成拖累。整体来看，宏观方面两会结束前仍存在政策博弈预期，而现实需求逐渐进入金三银四的验证期，黑色短期以震荡调整为主。 能源方面，假期期间地缘局势持续升温，国际油价上行。基本面来看，EIA公布的美国单周原油库存大幅上升，且IEA月报调高年内供应预期，基本面整体表现较为平淡。但地缘局势仍显焦灼，油价支撑持续显现。2月下旬开始重点关注OPEC+二季度减产政策的相关言论，预计补涨后油价维持震荡 化工方面，聚酯来看，海外汽油裂解价差走高，预期对国内芳烃市场有一定的利多提振，成本推动带动下短期或表现偏强。烯烃品种受成本油价影响较小，更多侧重于假期企业库存累库情况，以及节后下游复工情况，预计短期以震荡整理为主。 农产品方面，春节期间美国农业部数据增加供应宽松预期，因此外盘相关品种均有不同程度的回调，终端需求仍旧不强，预计本周主梁以及油脂油料品种继续承压运行。生猪方面，节后表现出明显的淡季特征，供应仍然充裕叠加需求淡季，短期或震荡偏弱运行。 【行情回顾】 ●春节假期期间，外盘商品表现板块间有所分化、其中有色和原油表现偏强，农产品则有所回落。品种来看，日本橡胶、原油、ICE棉花等品种涨幅居前，CBOT玉米、ICE原糖等品种跌幅较大。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。