解读新质生产力及投资机会

1.定义、产业焦点与投资机会 新质生产力的定义及解读：心智生产力(GQPL)对应科技创新(新)、高质量发展(智)，和全要素生产力。核心是以创新、技术进步和智力资源为主线以提升生产效率。具体领域包括且不限于量子计算、人工智能、大数据、6G、生物技术和新能源等。 新质生产力下的关注方向与行业：特别关注出海、高附加价值行业、数字化、智能化的方向。其中工具方向将倾向于智能化和数字化，劳动对象将更关注于数字要素和信息处理。这将体现在无论战略新兴产业，还是传统行业升级改造上。 新质生产力对于投资影响：随着经济转型和中小企业的蓬勃发展，新质生产力将在投资市场产生主题性机会。重点关注科技、制造、医药产业，以及出海企业。在宽货币支持下出现的反弹市场，一定会捧中小盘成长股的行情起飞。 2.工业化、Al与投资机会 从经济结构转型角度出发，推荐配置一些新质生产力相关的行业和出海逻辑较强的组合，同时也可以配置券商以降低风险。另外，参考日本70年代和80年代的经济结构转型以及2011年到2020年的大消费行情，认为新的生产力可能会贯穿全年。 对计算机行业，一是推进国产替代和自主可控，寻找安全角度的投资机会，比如信创、工业软件等；二是依托先进技术，推动各行业的数字化、智能化转型，观察指标包括市场空间、国产化程度、厂商产品的能力和对比海外企业的水平。对应的公司包括：信创、工业软件、华大基因、CCDCE、中望、中控技术、海康威视、大华股份、科大讯飞、中科江南、芯片软件等。 传媒行业从内容创意和内容工业化的角度出发，认为未来很强的创新内容设计的独立性会强很多，独立内容生产者人数也会提升很多。当Al工具进一步发展，工业化能力被进一步替代，独立创作者的数量会增多。未来的互联网形态，将从以流量分发为主转变为流量分发加内容制作的模式。工具和创意内容的绑定会更强，未来的互联网平台将以强绑定形式吸引并留住内容创作者。 3.新质生产力视角下的投资机遇 电子板块范围内，薪资生产力对选择方向有两个主要方向：半导体设备行业与Al产业链。半导体设备行业，对应全球市场规模预计在2025年达到1241亿美金的新高。中国半导体设备中，樊志远看好订单弹性比较大的中微公司、拓荆科技、华新科等，并对国产半导体设备的崛起，半导体设备零组件会比较受益。 Al产业链，引申至Al服务器、Al芯片交换机等的需求也将随之增长。建议关注沪田股份、中信旭、创新易盛、天府通信、中服微电、生意科技、新生科技等公司。 4.绿色转型与投资新机遇 新质生产力概念解析：绿色的生产力成为新质生产力的重要代表，将推动绿色转型，实现碳达峰和碳中和。新质生产力与双碳目标紧密联系，具化为绿色科技创新、绿色技术推广应用等行动，通过壮大绿色制造业和绿色能源产业，发展绿色低碳产业和供应链，将优化绿色低碳发展的经济工具箱并发挥绿色金融的牵引作用。 行业应用导向：在新智生产力推动下，细分方向主要涉及创新性生产能力、电网灵活性和信息化升级，以及以氢氯产业链为代表的助力双碳目标实现和能源结构转型的新 动力，随着风光发电成本逐步平价进入电网，未来将通过储能技术和电网技术升级，推动 行业发展导向：新能源和电力设备产业的核心任务是实现新智生产力的概念在能源和能源装备领域的应用。基于此进一步明确各子行业的更具体的细分方向，例如在光伏行业内最具代表性的公司应是去驱动产业技术进步的制造业龙头以及相关的先进生产设备的供应商 5.新质生产力视角下的汽车、医药、化工投资机遇 车辆板块分析：首先，板块中各种股票的调整、下跌都是买入的好机会，这是由于汽车行业已经从受周期因素驱动的行业转变为创新驱动的行业。其次，以往对行业的担忧主要集中在国内消费景气度，然而实际上，国内汽车产业的增长越来越依赖海外需求，而非国内需求，这一点有异曲同工之妙的地方标日本汽车产业。最后，汽车行业已经成为一个由技 术创新引领的行业，新的生产力在这个行业中表现为细分赛道，如新能源(尤其是动力电 池)和智能汽车。 医药板块分析：首先，医药行业具有刚性需求和技术、知识密集型的特性，提供了广阔的新生产力发展空间。其次，新智生产力的主要表现在创新药品和创新器械领域中尤其是在一些重要的领域，如体重管理、内分泌、肿瘤等。最后，CRO/CMO/CDMO领域也是新质生产力发展的一个重要领域。 化工板块分析：首先，中国化工行业正在从大转强，发展方向是通过研发创新进行产业升级。其次，中国化工企业的全球化也是未来的重要趋势，出海不仅提供增长机会，也带来挑战。最后，化工行业的新质生产力主要表示在新材料和化工企业出海两个方向上。 新质生产力在金属行业中的理解可以分为两个层面：是新材料的应用，包括突破性的应用和自主可控；二是对传统如上游矿山及生产加工制造环节可能的生产资料或者生产技术方面的创新性突破。 有些变化正在悄无声息中进行，如部分国内上市公司在海外矿山的开采过程中，采用新技术，能实现地下采矿与露天采矿同等的产出水平；在矿山运营层面的Al大模型的应用上，部分跨国公司已有尝试，仍存在一定的发展过程。 智慧化、自动化的趋势正在推进。转型升级的过程中，产生一些新的生产方法如自然风落，远程操控，和智慧矿山等。趋势性方向可能包括：柔性生产，惰性阳极应用降低电耗，吨铝生产的短流程工艺等。同时，引领行业转型升级的企业，有利于推进产能扩充，技术研产能可能会改进或出清，镁合金等新材料的下游应用有望大范围开放。会议实录1.定义、产业焦点与投资机会 各位投资者晚上好，我是国金策略分析师张弛，今天主持的会议将会聚焦在新质生产力及相关投资机会。寄予六个问题重点关注。首先，我们会讨论新质生产力的定义和解读，由我们的资深分析师陈老师详细解读。其次，我们将讨论新质生产力所涉及的行业，并解答为何新质生产力可能会是节后重要的主题性投资机会，甚至可能持续整年的投资趋势。 针对新质生产力以及它在各个产业的特征和在各个领域的影响，我们会详细分析并指出需要关注的核心指标。这些将帮助我们筛选符合新质生产力特征的行业以及潜力股。本次会议将由我们的各处首席分析师做全面分析。首先，我们宏观分析师陈大飞老师将给我们带来最新的观点。 谢谢张老师。各位投资者晚上好，我是国际宏观的陈大飞。我先将新质生产力这五个字做一下拆解。新其实就是科技创新，智就是高质量发展，而生产力它对应的就是全要素生产力。如果延伸一点，其实就是新质生产力的内核是生产力，科技创新是手段，高质量发展是方向。最终的落脚点其实就是战略性新兴产业。 这个概念由习近平总书记在黑龙江考察中提出，整合科技创新资源，引导发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。 与传统的生产力相比，新质生产力更加注重创新、技术进步和智力资源对于生产率的提升。它的关键词就是数字化、信息化、智能化和绿色化。具体的产业如量子计算、人工智能、大数据、6G生物技术、新能源等。 接下来，我简单从两个角度总结。一方面，从经济增长的角度看，创新是决定了人均GDP增速和水平的。另一方面，在百年未有之大变局的叙事背后，科技变革代表了世界体系的转变。核心技术使得企业网络价值链的结构分化，以及国家层面上的全球分工结构分化，中心外围结构越发明显。因此，科技创新成为新兴产业的关键。 以上是我简短分享的一些观点，谢谢大家。 接着，解读第二个问题和第三个问题。首先对于新质生产力，大家可能会关心其聚焦方向以及涉及哪些行业。首先，我们根据新质生产力的定义来解读。新指的是新的科技革命， 提升质的过程实际上是从生产到生活的传导过程。新质生产力的聚焦方向实质上就是改变整个生产过程，提升生产质量。 随着人口老龄化，劳动者需提升效率。人口红利在下降，附加价值需要提高。比如美国的附加价值率接近60%，而中国才30%多。这表明投入同样的资源，但是产出却不均等。如果中国想进行持续发展，核心就是要提高高附加价值产业的占比。 另一方面，劳动资料在人类历次科技革命中改变了生产过程，从机械力代替人力，到电力代替机械力，再到形成系统性的、网络化的、自动化的生产。现在我们面临的新挑战是如何智能化和数字化生产资料。 劳动对象也在发生变化，从自然环境中的物质，到逐渐转移到数字化的对象。这无形的对象即数据，实现对信息的智能化处理，这已经成为新的劳动对象。 上述三个要素也是我们国家的核心发展方向。因此，我们预计未来高附加价值产业，包括医疗服务、医疗器械、半导体、数字媒体等，会有明显增长。 现在将重点讨论为何认为新质生产力在节后有投资机会，甚至可能贯穿全年。实质上，我们关注新质生产力就是关注我国经济转型的核心方向。新质生产力所涉及的行业不仅能享受到经济上行的红利，而且市场占有率还在持续提升。因此，不仅要关注科技和制造等新兴产业，更要关注传统行业的升级改造。 如果企业能够出海，则其产品或服务更符合新质生产力的发展方向。如中国的代表性消费品能变成国际化品牌，或者传统制造业能够走向全球，那也是符合新质生产力的发展方向。伴随着利润占比和GDP古比的持续提升，这些新质生产力行业将是我们现在和未来投资的主要方向。 我们预计，节后会有一个新的投资机会。我们基于前几年的经验，一旦市场出现反弹，中小盘的成长性板块将会明显上涨并超过价值板块。如果这周一，货币政策产生更宽松的调整，股市也将迎来反弹。由此，流动性和风险偏好将驱动中小盘的成长，形成一个上涨趋势。 2.工业化、Al与投资机会 我们认为这种趋势可能会持续一个多月，因此我们主要关注的要素是经济结构的转型，主要考虑之前提到的多个行业。同时，我们也可以选择一些以海外市场为核心逻辑的一些高阿尔法的投资组合。我们的团队正准备相关的投资组合清单，如果有需要，可<以与我们私下联系。另外，我认为证券行业也可以适当配置，以增加投资组合的灵活性。这仅仅是从短期角度来看，但是从中期来看，我们需要关注的就是新的生产力，这也意味着关注国内经济结构转型的方向。这种转型通常与利润占比的持续提升有关。从这个角度来看，我们可以参考70年代和80年代日本的经济结构进行横向比较。再者，我们也可以参考2011年到2020年这十年间，大消费领域的行情，这也代表了经济结构的转型。这种转型通常在经济空缺的时期发生。而在长期来看，这种转型往往能够赢得市场。因此，我们认为新的生产力可能会贯穿整年。这就是我们对本场会议中新的生产力主题的第二个问题和第三个问题的解答。我将在此结束我的分享，接下来请孟灿老师为我们分享他对最新观点的看法。感谢大家，我是孟娜，代表我们的计算机组分享我对面临的一系列问题的看法。首先，从新生产力角度分析，对我们的计算机业来说，主要有两个方面需要关注。一是上游的安全问题，其中主要是在关键领域实现国产替代和自主可控，这是在高层会议中提到的重要角度。因此，我们可能需要关注一些像信创、工业软件等一些大的安全范畴。第二个方面是开发视角，也就是结合各种行业的实际应用情况，尤其是将我们之前讨论的前沿技术，例如人工智 分，以及这样的切分方式如何影响供应商和下游客户之间的分配比例。最后，如果从选股的角度来看，我们之前提到的上游安全问题，一个重点是信创，包括操作系统中的中国软件，数据库的达梦，打印机的京瓷，办公软件的金山等。另一个是工业软件，主要是制造业中的核心软件替代过程。所以，在安全视角下，我们可以看出一些重点公司。另一方面，从行业数字化和智能化的发展角度来看，一方面我们要提供一些重要的软件设备，以及人工智能、大数据等技术，其中包括海康威视、大华股份、科大讯飞等。另一方面，我们需要结合一些重点行亚，有相对较好的变现价值的领域，进行行业信息化的数字化、智能化转型升级，例如中科江南和芯片软件等。所以，从选股的角度来看，以上是我们计算机组的看法，感谢各位投资者的耐心听讲。接下来，我将把演讲的时间转交给我们策略分析师吴慧敏老师，吴老师将作为下一环节的主持人，感谢大家。我们要了解新生产力将如何改变，这包括从劳动者和劳动资料两个角度的改变，对于传媒行业来说，这是非常重要的。因为传媒是一个内容行业，这个行业的本质是利用人力和