橡胶日报：节后轮胎装置运行恢复，产能持续提升

研究院化工组 策略摘要 研究员 节后国内下游轮胎厂装置运行恢复，产能持续提升，橡胶补货需求走强，下游需求逐步恢复的预期以及上游成本支撑较强，预计供需预期有所改善，支撑胶价偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货及价差：2月19日，RU基差-615元/吨（+250），RU与混合胶价差1090元/吨（-75），烟片胶进口利润-6856元/吨（-610），NR基差-109元/吨（-10）；全乳胶12850元/吨（+350），混合胶12375元/吨（+175），3L现货12625元/吨（+250）。STR20#报价1560美元/吨（+23），全乳胶与3L价差225元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差-425元/吨（-25）；原料：泰国烟片74.3泰铢/公斤（+3.61），泰国胶水67.3泰铢/公斤（+0.70），泰国杯胶52泰铢/公斤（+0.95），泰国胶水-杯胶15.3泰铢/公斤（-0.25）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 开工率：2月9日，全钢胎开工率为20.13%（-24.51%），半钢胎开工率为41.93%（-17.71%）；库存：2月9日，天然橡胶社会库存为156.3万吨（0），青岛港天然橡胶库存为675714吨（+21838），RU期货库存为210608吨（+832），NR期货库存为120758吨（+8164）；顺丁橡胶： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货及价差：2月19日，BR基差65元/吨（+100），丁二烯上海石化出厂价10200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12900元/吨（+300），浙江传化BR9000报价12800元/吨（0），山东民营顺丁橡胶12400元/吨（+600），BR非标价差435元/吨（-400），顺丁橡胶东北亚进口利润-1019元/吨（-226）； 开工率：2月9日，高顺顺丁橡胶开工率为75.35%（+3.09%）； 库存：2月9日，顺丁橡胶贸易商库存为3210吨（+170），顺丁橡胶企业库存为28850吨（+2730）； 策略 RU及NR谨慎偏多。全球天然橡胶原料供应逐渐进入淡季，总体原料呈现减少趋势，近期浓乳价格的回升和浓乳工厂库存偏低推动原料价格继续上涨，成本驱动下现货表现偏强运行；节后国内下游轮胎厂装置运行恢复，产能持续提升，元宵节后或恢复到正常水平，半钢胎订单出货平稳，库存水平偏低，天胶补货需求走强；因需求尚未完全恢复，青岛港口库存小幅累增。随着下游需求逐步恢复的预期以及上游成本支撑较强，预计供 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需预期有所改善，支撑胶价偏强震荡。 BR谨慎偏多。国内丁二烯价格生产利润继续攀升且同比处于高位，港口库存同比低位，短期供应压力不大，预计丁二烯价格仍较为坚挺，顺丁橡胶成本支撑偏强；据隆众资讯统计，大庆石化、振华石化降负运行，浙江石化重启运行，辽宁胜友装置停车，山东益华、浙江石化临时停车，整体供应压力不大；节后国内下游轮胎厂装置运行恢复，产能持续提升，元宵节后或恢复到正常水平，半钢胎订单出货平稳，库存水平偏低，合成胶补货需求走强；因需求尚未完全恢复，青岛港口库存小幅累增。随着下游需求逐步恢复的预期以及上游成本支撑较强，预计供需预期有所改善。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨..................................................