年内加息预期不断强化 贵金属继续震荡走低

I 5n  市场表现 1、周二，纽约黄金主力合约收盘报1,313.8 美元/盎司，涨幅为-0.97%，盘中交投区间介于1,312.0 -1,328.9 美元。纽约白银主力合约收盘报18.660 美元/盎司，涨幅为-1.50%，盘中交投区间介于18.645 - 19.040 美元。 2、周二，沪金主力合约收盘报284.65元/克，当日涨幅-0.28%，盘中交投区间284.35 - 285.65元，持仓346096手（-9108）。沪银主力合约收盘报4160元/千克，当日涨幅-0.22%，盘中交投区间4138 - 4196元，持仓675058手（-8588）。 3、8月30日，SPDR黄金ETF持仓为30717084.54 盎司（-38168.74）。iShares白银ETF持仓量为357844196.6 盎司（+0.0）。 4、周二，纽约金库存减少52738.77盎司，总库存量为10,932,454.63盎司。纽约银库存增加847872.36盎司，总库存量为162,196,544.21盎司。沪金注册仓单增加0千克，总库存量为912千克。沪银注册仓单减少34959千克，总库存量为1755012千克。 5、周二，金银比价为70.41 。内盘黄金基差-1.03 元/克（-0.41），白银基差-63 元/千克（-4）。  新闻要点 1、美联储副主席Fischer表示，数据显示美国已经非常接近充分就业，未来加息路径将取决于经济情况，不认为可以简单地归纳成年内加息一次，强势美元的确影响到了通胀前景和企业利润，但是劳动力市场变化显示出经济能够经受汇率因素考验。 2、全球央行第二季度黄金购买量下滑40%，为2011年来最低水平。  小结 周二COMEX期金价格震荡收跌，价格于通道下轨附近暂稳，但均线向下发散，短期均线存在压制，MACD继续下行，小时线上氛围亦走弱；期银价格同样震荡走弱，通道保持下扩，MACD延续负向，早盘分时形态较弱，短期均线位压制明显，存在进一步走低可能。 美经济前景预期相对良好，接近充分就业的状态以及平稳回升的通胀水平都进一步接近政策目标，官员密集表态强化年内加息可能，美元持续回升；欧元区结构性问题犹存，欧洲央行维持宽松。政策预期持续作用，策略上，金银比价可继续配置，投机维持偏空思路。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-09总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 年内加息预期不断强化 贵金属继续震荡走低 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2016年8月31日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 8890929496981001021000105011001150120012501300135014002015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-07美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -9-7-5-3-11352102302502702903103303503703902012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-07元/克元/克基差（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 30031032033034035036037020222426283032342015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-09总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 889092949698100102131415161718192021222015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-50050100150200300035004000450050005500600065007000750080002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-07元/千克元/千克基差（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 130000000140000000150000000160000000170000000180000000190000000050000010000001500000200000025000002012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-07盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 30031032033034035036037020222426283032342015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 0200004000060000800001000001200000500001000001500002000002500002010-012010