甲醇周报：偏多情绪提振 甲醇震荡上行

甲醇周报 偏多情绪提振甲醇震荡上行 核心观点 甲醇：受益于国内中东部地区迎来降雪天气，道路通行受阻导致甲醇公路难度增加，甲醇供应预期下降。与此同时，取暖需求预期增强提振甲醇消费能力。供需预期暂时好转支撑节前一周国内甲醇期货2405合约呈现稳步上涨的走势，期价自2450元/吨一线下方稳步抬升至2513元/吨，当周累计涨幅达2.78%。甲醇5-9月差高位震荡，维持在54元/吨。在产业因子和地缘因子转强的背景下，预计节后甲醇2405合约料维持震荡偏强的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 目前中东地缘动乱加剧，美国空袭伊朗，或引发战争扩大化，外部供应预期面临下降，甲醇供应偏紧优势得到增强。不过原料过快上涨导致下游烯烃采购意愿走弱，烯烃盘面利润转负，需求抑制作用明显增加。在多空分歧背景下，预计节后国内甲醇期货2405合约料维持震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2024年2月8日 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱.......................................41.2期价先扬后抑，月差稳步上涨...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增长周度产量小幅增长..................................52.2海外甲醇进口量环比下降...................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存大幅增加内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度略微缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92024年1月中旬国内甲醇装置检修汇总表........................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱 2024年2月8日 当 周，我 国 华东 地 区 甲 醇 现货 主 流 报 价 在2685元/吨，当周 小 幅上 涨60元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2555元/吨，周 环 比小 幅上 涨48元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2200元/吨，周 环 比小 幅 下 跌100元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 小 幅 走 强 。 截 止2024年2月8日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在170元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡上行，月差高位震荡 受 益 于 国 内 中 东 部 地 区 迎 来 降 雪 天 气 ， 道 路 通 行 受 阻 导 致 甲 醇 公 路 难 度 增加，甲 醇 供应 预 期 下 降。与 此 同时，取 暖 需求 预 期 增 强 提振 甲 醇 消 费 能力。供需 预 期 暂 时 好 转 支 撑 节 前 一 周 国 内 甲 醇 期 货2405合 约 呈 现 稳 步 上 涨 的 走 势 ，期 价 自2450元/吨 一 线 下 方 稳 步 抬 升 至2513元/吨 ， 当 周 累 计 涨 幅 达2.78%。甲 醇5-9月 差 高位 震 荡，维 持 在54元/吨。在 产 业因 子 和 地 缘 因子 转 强 的 背 景下 ， 预计 节 后 甲 醇2405合 约 料维 持 震 荡 偏 强的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率略微下降周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入2024年1月 以 来，受 国 内西 北、西 南 地区 开 工 负 荷 提升 的 影 响，导 致全 国 甲醇 开 工 负 荷 提升 。 当 月 国 内新 增 甲 醇检 修 装置 有 山 西 华 昱， 青 海 中浩、卡 贝 乐、山 西 万鑫 达、山 西 晋丰、泸 天 化、西 北 能源、内 蒙 古博 源、大 土 河等装 置 仍在 检 修 中 。 涉及 检 修 装 置 共计9家 ， 影响 产 量9.33万 吨 。 据相 关 数据 显 示，截 至2024年2月8日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在79.06%，周 环 比略 微 下 降0.57%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值达176.89万 吨， 周 环比 小 幅 增 加1.96万 吨 ，较 去 年 同 期152.25万 吨 ，大 幅 增 加24.64万 吨 。 预 计2024年1月 份 ， 我 国 甲 醇 产 量 在788.7万 吨 。 展 望 后 市 ，根 据 季节 性 规律 ， 预 计2月春 节 长假 临 近 ， 国 内甲 醇 企 业 生 产装 置 负 荷 或 有所 降 低，供 应 压力 趋 于 减 少。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量环比下降 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年12月 份 我国 甲 醇 进 口 量在128.36万 吨 ，环 比 下 跌8.12%。 其 中阿 联 酋 进 口 量最 大 为38.25万 吨 。2023年1-12月 中 国甲 醇 累 计 进 口量 为1455.30万 吨 ，同比 涨19.36%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来，中 东 地区 伊 朗 受 民 用天 然 气 需 求 增多 影响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇船 货 发 运 量 下降，所 以 国内 港 口 库 存 累积 空 间有 限。随 着 华东 封 航 结 束，进 口 船货 或 将 陆 续 卸货 入库，整 体 沿海 可 流通 货 源预 期 上 涨 ， 预计 沿 海 甲 醇 市场 维 持2500-2600元/吨 偏 弱整 理 。 关 注 节前 下 游备 货 及 进 口 船货 卸 货 进 度 。 随 着 伊朗 地 区 大 规 模停 车 降 负，近 期 海外 甲 醇