EG周报：供应端利好显现，EG偏强运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低做多套保。海外开工偏低，中国船货到港低位，港口延续去库周期。海外关注沙特具体2月底的复工进度，海外检修为本轮去库周期的重要驱动因素。国内方面，生产利润的恢复推动开工率的进一步上升，2月虽然延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，等待聚酯工厂节后提负，聚酯工厂对EG的备货天数仍等待进一步提升。 核心观点 ■ 市场分析 2月16日较2月8日外盘价格表现：brent2404 83.6美元/桶（+5%），石脑油CFR日本687美元/吨（+1.6%），上游价格上涨或给予油制EG成本支撑。 基差方面，EG张家港基差维持在平水附近。EG开工率进一步上抬至69.2%（+3.2%），EG生产利润修复带动非煤及煤头EG开工的上升，EG价格上方的空间挂钩国内开工利润修复而提升负荷的空间。 终端织造假期季节性放假停工，等待节后复工。聚酯开工亦季节性下降，但长丝库存无压力背景下，预计节后复工速率尚可。 策略 建议逢低做多套保。海外开工偏低，中国船货到港低位，港口延续去库周期。海外关注沙特具体2月底的复工进度，海外检修为本轮去库周期的重要驱动因素。国内方面，生产利润的恢复推动开工率的进一步上升，2月虽然延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，等待聚酯工厂节后提负，聚酯工厂对EG的备货天数仍等待进一步提升。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 期货研究报告|EG周报2024-02-18 供应端利好显现，EG偏强运行 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 EG周报丨2024/02/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EG基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 3 EG生产利润及开工率 ...................................................................................................................................................................... 3 EG进口利润&国际价差 .................................................................................................................................................................. 4 下游聚酯情况 .................................................................................................................................................................................... 5 EG库存走势 ...................................................................................................................................................................................... 7 图表 图 1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 3 图 2: EG开工率|单位：% ................................................................................................................................................................. 3 图 3: EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 4: EG生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 5: 中国煤头EG开工率|单位：% ............................................................................................................................................... 4 图 6: 中国非煤EG开工率 |单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 7: EG进口利润|单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 4 图 8: EG欧洲CIF-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 4 图 9: EG美国FOB-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................ 5 图 10: 江浙织机负荷|单位：% ........................................................................................................................................................ 5 图 11: 江浙加弹负荷|单位：% ........................................................................................................................................................ 5 图 12: POY生产利润|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 13: 聚酯开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 6 图 14: 直纺长丝负荷|单位：% ........................................................................................................................................................ 6 图 15: 涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：% .............................................................................................................................. 6 图 16: POY库存天数|单位：天 ....................................................................................................................................................... 6 图 17: FDY库存天数|单位：天 ....................................................................