2024年春节假期行情回顾(2024年2月18日)

铝2024年春节长假期间，伦铝横盘震荡，假期累计小幅下跌0.54%。宏观面，美国1月通胀数据超预期，继续强化美联储降息推迟的预期，美元指数维持偏强，施压商品，但春节前市场已经对这一预期有比较充分的反映，故利空影响减弱。供需面，春节期间，国内铝锭社会库存累库16.7万吨，低于去年同期23.6万吨的累库幅度，预计节后社会库存总水平将达到80-100万吨左右，对铝价有支撑。目前市场传言年后云南部分铝厂将开始复产，存在一定可能性；同时需求端，节后需求也将逐渐好转，而近期进口窗口关闭，总体供需矛盾不突出。沪铝节后看18600-19100区间运行。消息面：1、美国1月CPI同比增3.1%，高于预期2.9%，前值3.4%；季调环比0.3%，高于预期0.2%，前值0.3%。1月核心CPI同比增3.9%，高于预期3.7%，前值3.9%；核心CPI季调环比增0.4%，高于预期和前值的0.3%。 2、SMM节前调研国内铝下游加工企业，多数企业安排春节假期，复工时间集中在2月17日-2月19日。3、截至2月16日，LME铝库存53.5万吨，节日期间增加5575吨。铜从盘面上看，春节期间美元指数在104一线上方波动，期间有一个交易日收出长阳，但随后回吐，依然紧贴104支撑运行；伦铜前4个交易日下探至8127美元后低位企稳，最后2个交易日连续大幅收涨，2月以来的跌幅收复近三分之二。单从盘面表现看，沪铜虽然在节前最后一个交易日击穿68000元，但收假后继续下探的概率很低，大概率重新反弹。消息面上首先看宏观，除了常规的数据公布外没有太多波澜。春节期间美国公布的1月CPI和PPI虽然继续回落趋势，但速度慢于市场预期，美国2月通胀预期因而上调至3%，美联储将推迟降息的可能性被放大，数据公布后美元因此短暂冲高至105点关口，但由于降息预期自年初以来一直在下修，从而数据方面的影响并没有持续扩大。欧元区方面，将2024年GDP预测值从1.2%下调至0.8%；将2025年GDP预测值从1.6%下调至1.5%；欧盟表示进入 2024 年欧盟经济基础弱于预期。中国1月CPI环比上涨0.3%，核心CPI占比较大的品目均有下滑，考虑到春节假期居民消费增加与物价上涨等因素扰动，国内消费实际表现是偏弱的。基本面上，海外需求的疲软使得节前LME现货出现历史性贴水，贴水一度扩大至112.26美元/吨，海外的颓势有助于提高内外比价，从节前最后一轮下探看，盘面上伦铜破了前低，沪铜并未。从库存来看，国内春节垒库幅度同比明显偏弱，社会库存相较往年还是处在低位，受此影响内盘下滑幅度也相对较低，沪伦比值连连攀升。现货市场较为期待节后消费复苏，国内各地现货均表现贴水，据SMM调研显示，节前下游消费量未见颓势，原料及成本库存储备较积极；以精铜杆企业为例，据调研显示节前备货量环比增长接近20%，但需注意节后隐性库存的消化情况，特别是节前的消费韧性可能提前消化了节后的需求。 锌国内春节假期休市期间，伦锌波动较大，明显下跌后反弹，录得V型走势。假期初，大环境继续呈现整体需求走弱、海外显性库存累增的状态，叠加宏观因素压制，伦锌跌破2400美元/吨支撑位，2月8日盘中大跌3.4%至2328美元/吨，2月9日再度下挫至半年以来的最低点2296.5美元/吨。其后，Lundin公司位于葡萄牙的Neves-Corvo矿山因事故宣布暂停运营（产能预期为14万吨/年），加剧市场对全球矿端短期整体偏紧预期的程度；紧缺消息刺激下，伦锌明显反弹，持续3日上行，回升至2388美元/吨水平。值得注意的是假期期间LME锌库存持续累增，从2月8日的21.67万吨累库至2月15日的26万吨左右，市场消息称主要原因是托克与LME新加坡仓库签订租金分摊协议并大幅交仓。宏观方面，2月13日美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的2.9%；核心CPI1月同比增3.9%，高于预期的3.7%，创近八个月最大升幅。数据公布后，市场对今年降息的预期延后至下半年，美元指数快速飙升，当日收涨0.69%。2月15日美国商务部数据显示1月零售销售环比大跌0.8%，跌幅为近一年来最大，预期为环比下跌0.2%，与去年同期相比，零售销售仅增长了0.6%，美元指数又高位回落。基本面，海外锌矿继续偏紧，进口矿TC预期走低，叠加国产矿TC亦持续低位，国内冶炼厂利润空间持续被压缩，刺激减产预期，预计2-3月产量偏低，成本支撑将有所增强。下游消费节前明显进入季节性淡季，节后预期也偏弱，关注实际复苏情况。综合来看，在美国降息预期延后、伦锌偏弱等压制因素影响下，节后沪锌或有一定下行空间，预计震荡偏弱运行，考验下方成本支撑的强度，关注节后消费可否给予一定上行动力。 铁矿石2024年春节长假期间，新加坡SGX铁矿石FE主连共交易六个交易日，期间上涨3.60约合2.83%。消息面，2月12日，必和必拓铁矿石业务员工举行为期24小时的罢工行动，目前该罢工行动已经于2月15日终止，预计对铁矿石供应预期产生影响预计有限。宏观面，春节期间美元指数出现较为明显的上涨并随之滑落，由于最终回落至节前水平，因此美元对铁矿石影响因素影响力较小。供需面，全球铁矿石发运量出现小幅下滑但整体处于高位水平，需求端国内铁水需求伴随复产预计逐步复苏回升，库存方面港口库存维持累库趋势。预计节后铁矿石呈现供由强转弱、需逐步复苏、累库趋势呈现的相对弱势局面，考虑到铁矿石目前高位下滑的局面，结合外盘表现的情况，预计节后开盘铁矿石价格整体价格波动区间下调。 ENDENDEND请戳云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单