早评：天气良好美豆承压

迈科期货早评：天气良好美豆承压 一、外盘分析 外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动 CBOT豆11 963.4 -3.4 -0.35% -8794 CBOT豆01 966.2 -3.2 -0.33% +1568 CBOT豆粕12 314.3 -1 -0.32% -868 CBOT豆油12 33.24 -0.09 -0.27% +1346 BMD棕油11 2514 -35 -1.37% +4716 注：美豆11为主力合约 隔夜美豆收盘继续小幅下跌， 11月合约跌幅0.35%。 美豆主产区天气良好，美豆丰产在望，而近期支撑美豆价格的需求面可能不及预期，因此美豆承压下行。 根据美农发布的报告显示，8月18日的一周美国15/16年度交货大豆出口数量为11.51万吨，环比下降35%。此外，中国海关发布的月度统计数据也显示，今年7月中国进口大豆同比减少18.35%。大豆需求数据减不振令豆价走低。 二、成本及利润分析 主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油 巴西大豆（9月） 154 417.6 3533 3543 -140 3093 6177 美湾大豆（10月） 83 405.8 3449 3488 -111 2947 6336 巴西大豆（3月） 81 389.9 3272 3313 -108 2720 6342 阿豆油（1-3月） -0.7 751.0 6812 6346 -466 马棕油（10/11/12月） 680 5961 5464 -497 菜籽（11月） 458.7 3864 4066 2 2279 6335 菜油（1月） 831 6910 6338 -572 菜籽（国产） 4200 3672 -728 2732 7594 鸡蛋（平均） 3.61 3.34 -0.27 注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤 三、国内现货市场分析 大豆 豆粕 豆油 均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港 3711 3650 3192 3200 6235 6300 菜籽 菜粕 菜油 均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通 4200 4300 2536 2550 6204 6300 棕榈油 玉米 鸡蛋 均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄 6075 6050 1915 1800 3.80 3.95 备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。 粕类方面，近期油厂开机率高企，豆粕供应充足，截至到21号的一周，油厂豆粕库存为85.77万吨，高于前一周和去年同期水平，而终端养殖受此前灾害影响还未恢复，下游需求有限，因此即使菜粕供应依然相对紧张，粕类整体供应受豆粕影响依然充裕。但9-10月大豆到船较少，可能出现阶段性供应紧张，从而提振粕类价格。油脂方面，基本面偏强的棕榈油在美豆下跌的压力之下亦跟盘下行，且由于目前现货豆棕价差较小，引发买家观望情绪，现货市场成交清淡。玉米目前正处于“断档”期，供应相对紧张，但新季玉米上市在即，国储粮去库存压力依旧，后期整体供应依然宽松，玉米长期易跌难涨。 四、总结 美豆方面天气良好，丰产预期强烈，目前支撑美豆价格的唯一要素就是需求面，但数据显示美豆需求可能不及预期，近期美豆承压下行。若后期需求面没有好转，不排除美豆继续探底的可能。国内粕类受豆粕胀库影响整体供应依然充裕，加上下游养殖行业不振，基本面上难有亮点，大多跟随美豆走势。油脂方面，基本面偏强的棕榈油在美豆下跌的压力之下亦跟盘下行，现货市场成交清淡，但油脂整体仍较粕类基本面偏强。 操作建议： 农产品短期观望为主。 马笑磊 孙颖 李梦屿 冯嘉骅 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司 http://www.mkqh.com/ 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2016年 迈科期货股份有限公司