油脂油料周报：天气良好美豆下挫 资金离场菜油回落

----国信期货油脂油料周报 2026年6月5日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡回落，期价跌破前期底部震荡区间，市场抛压凸显。首度公布的美豆优良率尽管低于预期，但依然处于相对高位，良好的天气情况有利于播种及作物生长，中东局势反复，国际原油先扬后抑，周四跌幅超过3%。美国政府依据301条款推出新的贸易措施，令市场担心中国对美国农产品的采购前景，一些交易商还担心中美贸易关系再度出现摩擦。CBOT大豆跌破1150美分/蒲式耳，市场短期偏弱运行。受此影响，国内连粕跟随美豆震荡下挫，尤其是周四、周五扩大跌幅。进口成本回落对连粕形成抛压，机构也在不断加码豆粕主力合约及远期合约空单，这让市场增仓下行。主力合约M2609合约跌破2950元/吨关键支撑线，市场在2900元/吨附近得到短暂的支撑。现货方面，油厂一口价随盘下调10-20元/吨，近月基差暂稳，油厂进入累库阶段，饲料厂和贸易商逢低刚需补货为主。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA出口检验：美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量比一周前减少16%，但是比去年同期增长64%。截至2026年5月28日的一周，美国大豆出口检验量为494,286吨，上周为修正后的588,897吨，去年同期为301,459吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到35,647,542吨，同比减少20.2%，上周减少20.8%，两周前减少22.0%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的85.6%，上周为83.8%。截至2026年5月28日的一周，美国对中国（大陆地区）装运206,771吨大豆，作为对比，前一周装运137,310吨。报告发布前，分析师预期大豆出口检验量为55万吨。作为对比，2025年同期对华大豆装运量64,998吨，2024年同期装运68,237吨。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度继续领先去年以及历史均值，首次发布的优良率低于市场预期。截至5月31日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆播种进度为87%，一周前79%，高于去年同期的75%，也高于五年均值68%。大豆出苗率为65%，一周前49%，去年同期61%，五年均值57%。本周首次发布的今年大豆作物优良率为66%，去年同期67%；差劣率5%，和去年同期持平。报告发布前，分析师预期大豆播种进度为89%。优良率为68%。 1、北美市场—美国 活跃的天气几乎遍及全国，影响东南部的暴雨面积最大。因干旱而放缓的种植活动突然因降雨而推迟，东南部的降雨总量约为2至8英寸或更多。例如，截至5月底，美国花生种植完成了72%，低于5年平均水平79%。暴风雨天气延伸到平原和中西部下游，使牧场、牧场和夏季作物受益，但雷暴产生大冰雹和破坏性风的地区除外。然而，中部和南部平原的降雨来得太晚，无法帮助干旱和冻害的冬小麦。在其他地方，一个缓慢移动的风暴系统从加利福尼亚州北部和中部向落基山脉和高平原的北部地区带来了不合时宜的强降水。然而，降水绕过了一些地区，包括西南部和密西西比河谷上游的大部分地区，以及大湖地区的部分地区。在西部风暴系统之前，从蒙大拿州和怀俄明州向东进入密西西比河谷上游的每周平均气温至少比正常温度高5至10°F。总体温暖蔓延到中原、中南部和东南部。相反，在加利福尼亚州和大盆地西部的部分地区，读数平均低于5至10°F。得克萨斯州南部和沿海部分地区也出现了低于正常温度的情况。尽管新英格兰北部在5月底出现了一些霜冻，但大多数地区最终摆脱了春季大部分时间困扰几个地区生产商的冰冻问题。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 突如其来的高温促进了油籽、豆类和小谷物的种植速度加快，有利于冬小麦和已经出现的夏季作物的快速发展。本周开始时，省级报告显示，种植进度仍远远落后于计划。例如，截至5月25日，萨斯喀彻温省所有作物的播种完成率为52%，而5年平均水平为74%。然而，5月下旬，草原地区的平均气温大多比正常气温高出5至10°C，萨斯喀彻温省和曼尼托巴省部分地区的读数短暂达到35°C或更高。此外，除阿尔伯塔省南部和萨斯喀彻温省西南部的周末阵雨高达10至25毫米外，大多数草原地区的降雨量总计不到10毫米。 欧洲大陆大部分地区天气干燥，东欧和中欧的气温高于正常水平，而西欧则转为创纪录的5月高温。本周的降雨量（10毫米或以上）仅限于英格兰中部、德国西北部、波兰西南部，偶尔从意大利北部到希腊和巴尔干半岛南部。然而，除德国北部及周边地区前30天的降雨量接近或高于正常水平外，短期干旱进一步降低了中欧和北欧大部分地区冬季作物再生产和灌浆的土壤湿度。更值得注意的是，极端高温席卷了西欧，西班牙中部和南部的日间最高气温接近40°C，法国西部的气温在30摄氏度左右，英格兰东南部的气温高达34°C。创纪录的5月高温加速了伊比利亚半岛冬季粮食的成熟，并将冬季作物从英国运往法国；在法国，西南部连续6天达到或超过3.5°C，西部连续5天，但北部主要农田仍保持在33°C或以下。东部的温暖不太明显，中欧各地的异常温度比正常温度高3至7°C，波兰以南的异常温度大多比正常温度低3°C。*法国和匈牙利的地面气象站数据要么缺失，要么可疑；雷达和卫星数据用于增强分析。 澳大利亚东部的额外干旱缓解降雨与该大陆西部的大部分干旱天气形成鲜明对比。澳大利亚中东部广泛的中到大雨（10-85毫米，局部更多）为新南威尔士州北半部提供了额外的干旱缓解，并进一步改善了澳大利亚东部大部分地区冬季作物种植和种植的土壤湿度。澳大利亚南部和东南部其余地区都有阵雨，从艾尔半岛南部向东到维多利亚州西北部和新南威尔士州西南部的降雨量最大（10-45毫米）。相反，西澳大利亚州大部分时间阳光明媚，有利于冬季作物种植，尽管在监测期结束时，中度至重度阵雨（10-55毫米；达令山脉沿线和以西局部超过75毫米）缓解了短期干旱，改善了冬季粮食和油籽种植的土壤湿度。本周澳大利亚西部和南部的平均气温接近正常，但该大陆东南象限的平均气温比正常气温高出2至5°C。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 1、美国农业部周一发布的月度油籽加工报告显示，2026年4月份美国大豆压榨量为655.4万短吨（2.18亿蒲），较3月份修正后的695.4万短吨（之前预估为682万短吨）降低5.76%，但是较2025年4月份的607.2万短吨增长7.94%。报告发布前，分析师们平均预测2026年4月份美国大豆压榨量为644万短吨。此前美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度数据显示，4月份会员企业加工大豆2.11856亿蒲（相当于635.6万短吨），环比降低6.3%，但是同比提高11.4%。NOPA数据显示，日均大豆压榨量为706.2万蒲，创七个月新低。 2、澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）周一发布季度报告，预计澳大利亚2026/27年度油菜籽产量为618.1万吨，比上年减少19.5%。 3、气温偏低导致近几周加拿大春播进度滞后(多年低点)，5月25日当周农民加快种植作业。上周萨斯喀彻温省完成计划菜籽面积的23%。但目前该省菜籽总种植率仅为38%，远低于去年同期的83%和截至2024年5月27日的71%。 4、美国拟对巴西多类商品加征25%关税，征税范围包含乙醇等农产品相关品类，牛肉、咖啡等农产品不在本次加征清单内，意见征集截止7月1日。 5、巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，5月份巴西大豆出口步伐领先去年同期水平。5月1至31日，巴西大豆出口量为1483万吨，2025年5月全月为1410万吨。.Anec：预估巴西6月大豆出口料达到1236万吨，低于上年同期的1379万吨。巴西6月豆粕出口料为165万吨，上年同期为167万吨。 6、周三，美国农业部副部长斯蒂芬•瓦登表示，他预计中国将履行购买2500万吨美国大豆的承诺，并补充说中国已经开始下单。这给大豆市场提供了一些支撑。不过一位分析师指出，只有当美国农业部的周度出口销售报告开始显示中国进行大量采购时，人们才会真正相信。 7、Expana：6月2日（周二），分析机构Expana调降了对欧盟在2026/27市场年度的油菜籽产量预测，预测值从上月预测的2,060万吨下调30万吨，至2,030万吨。 8、美国政府依据301条款推出新的贸易措施，引发市场对中国采购美国农产品前景的担忧。部分交易商担心中美贸易关系再度出现摩擦，可能影响未来中国进口需求。不过芝加哥农业资源公司分析师认为市场反应过度，预计中国仍将按照近期中美领导人会晤达成的框架继续采购美国农产品。 9、美国干旱监测周报显示，上周美国北部平原和中西部的北部地区出现炎热干燥天气，导致干旱和反常干燥的范围扩大，中西部西部地区出现大范围的干旱恶化。但是美国部分大平原地区、南部和东南部的降雨活跃，使得当地的旱情大范围缓解。 10、在以色列与黎巴嫩宣布达成停火协议后，市场猜测美国与伊朗有望进一步推进和平谈判。这导致周四国际油价下跌3%，进而拖累了大豆及制成品市场。豆油是生产生物燃料的主要原料，因此常常追随原油波动。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利继续回落，但仍处于亏损，但盘面榨利略有回升。巴西大豆远期盘面榨利略有盈余。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为866.33万吨，上周库存为882.21万吨，过去5年平均周同期库存量：701.52万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天，而安全大豆压榨天数为17天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约218.26万吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，8月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4484元/吨，（正常关税）4096元/吨（CNF升贴水298美分/蒲式耳）。巴西8月到港进口大豆成本3917元/吨（CNF升贴水233美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水回升明显。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截至第22周末(5月30日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为61.43%，较上周的61.47%开机率下降0.04%。本周全国油厂大豆压榨总量为229.54万吨，较上周的229.70万吨下降了0.17万吨，其中国产大豆压榨量为0.84万吨，进口大豆压榨量为228.70万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第22周末，国内豆粕库存量为38.23万吨，较上周的36.07万吨增加2.16万吨，环比增加5.99%；合同量为464.32万吨，较上周的448.99万吨增加15.33万吨，环比增加3.41%。其中：沿海库存量为34.83万吨，较上周的32.23万吨增加2.60万吨，环比增加8.07%；合同量为419.92万吨，较上周的414.33万吨增加5.59万吨，环比增加1.35%。 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 粗略预估，当周（22周）豆粕表观消费量为178.38万吨，上周同期为176.12万吨。 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 中国粮油商务网监测数据显示，截至第22周末(5月30日）国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为26.19%，较上周的28.24%周度下降2.04%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为10.25万吨，较上周的11.05万吨下降了0.80万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第22周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.20万吨，较上周的3.00万吨增加0.20万吨，环比增加6.67%；合同量为13.