传媒行业周报2024年6期：OpenAI重磅发布Sora，春节档票房创新高

股票研 究 OpenAI重磅发布Sora，春节档票房创新高 传播文化业 评级：增持 2024.02.17 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年6期 陈筱(分析师)李芓漪(分析师)陈俊希(分析师) 021-38675863021-38038428021-38032025 chenxiao@gtjas.comliziyi@gtjas.comchenjunxi@gtjas.com 证书编号S0880515040003S0880523080004S0880520120009 本报告导读： 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，在时长、运镜、物理世界模拟能力等方面 超越Runway、Pika；2024年春节档8天总票房有望超82亿元，单片头部效应显著。 摘要： 春节前一周传媒（申万）指数上涨2.2%，位居32个行业第30名，弱于上证中小（上涨5.49%）、上证指数（上涨4.92%）、沪深300 （上涨4.75%）、深证成指（上涨9.42%）、创业板指（上涨11.5%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 证券研究报 告 OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，在时长、运镜等多维度实现行业突破。2月16日，OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，该模型具备三大核心优势：1）60秒超长时长：行业平均视频生成长 度约4秒，而Sora支持生成最长60秒的高保真视频，主体与背景均保持较高的连贯性与高清画质。2）多镜头生成能力：Sora可以根据提示词内容针对单视频生成多镜头情景，从而达到多视角展示内容的效果，同时保持角色和视觉风格的一致性。3）物理世界模拟能力：Sora初步理解并模拟真实物理世界的运行规律，以官方展示案例为例，画家绘画留下新笔触、吃汉堡留下齿痕等细节符合事实规律。除了以上三点优于RunwayGen-2、Pikav1.0以外，Sora还具备编辑视频等能力，如根据静态图像生成动画、向前或向后扩展视频等。AI视频生成模型持续迎来突破，看好相关应用未来发展，建议关注有IP储备的内容公司及优质游戏公司，推荐标的：上海电影、百纳千成、恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界等，受益标的：中文在线、光线传媒、阅文集团、掌阅科技、游族网络、掌趣科技、神州泰岳、世纪华通、巨人网络、宝通科技等。 “最长”假期创造“最强”春节档，单片头部效应显著。参考灯塔专 业版的票房数据及对正月初八的票房预测，2024年春节档8天总票房有望超过82亿元。若同口径对比除夕至初六的票房，则2024年票 房成绩为66.3亿元，同比2023年略降2%。从单片表现来看，根据猫眼专业版的预测，《热辣滚烫》/《飞驰人生2》/《第二十条》/《熊出没·逆转时空》最终票房成绩分别为40.31/35.98/24.63/22.43亿元。基于2024年春节档电影票房成绩，我们继续看好相关标的，推荐博纳影业、万达电影、阿里影业、上海电影，受益标的包括光线传媒、阅文集团、横店影视、中国电影、猫眼娱乐、幸福蓝海、金逸影视等。 风险提示：流水不及预期，票房不及预期，监管政策风险等。 相关报告 《业绩向好，产品节奏改善与出海贡献显著》2024.02.16 《AVP热门应用：MR有望在多场景爆发》 2024.02.16 《初一票房超预期，春节档双雄争冠》 2024.02.11 《迈过低谷，踏浪前行》2024.02.04 《VisionPro正式发售，春节档预售表现较好》2024.02.04 目录 1.OpenAI重磅发布Sora，春节档票房创新高3 1.1.OpenAI发布首个AI视频生成模型，奠定行业新里程碑3 1.2.“最长”假期创造“最强”春节档，单片头部效应显著5 2.一周行业及公司要闻9 2.1.AI/互联网10 2.2.电影/长视频10 2.3.游戏11 3.传媒上市公司公告12 4.行业主要数据更新13 5.风险提示17 1.OpenAI重磅发布Sora，春节档票房创新高 春节前一周传媒（申万）指数上涨2.2%，位居32个行业第30名，弱于上证中小（上涨5.49%）、上证指数（上涨4.92%）、沪深300（上涨4.75%）、深证成指（上涨9.42%）、创业板指（上涨11.5%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.OpenAI发布首个AI视频生成模型，奠定行业新里程碑 OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，在时长、运镜等多维度实现行业突破。2月16日，OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，该模型 最突出的优势在于，行业平均视频生成长度约4秒，而Sora视频时长最长可达60秒，与此同时保持强连贯性和高清画质，并且支持复杂场景下 的多角度运镜。从行业发展角度来讲，自2023年2月以来AI视频生成领域已迎来5次突破，Sora较RunwayGen-2、Pikav1.0更进一步。 图1：Sora支持生成最长60秒的高保真视频，并可根据提示词内容针对单视频生成多镜头情景 资料来源：新智元，OpenAI 图2：2023年2月以来，AI视频生成领域持续迎来突破 数据来源：新智元，OpenAI，腾讯科技，国泰君安证券研究 总体而言，Sora具备三大核心优势：1）60秒超长时长：Sora支持生成包含多个主体角色、背景细节复杂的场景，在60秒的动态行进过程中，主体与背景均保持较高的连贯性与高清画质。2）多镜头生成能力：Sora 可以根据提示词内容针对单视频生成多镜头情景，从而达到多视角展示内容的效果，同时保持角色和视觉风格的一致性。3）物理世界模拟能力：Sora初步理解并模拟真实物理世界的运行规律，以官方展示案例为例，Sora通过观察大量数据“自学”理解毛发纹理物理特性，进而根据提示词生成具备该特征的“短毛绒怪物”，又如画家绘画留下新笔触、吃汉堡留下齿痕等案例细节符合事实规律。除了以上三点优于RunwayGen-2、Pikav1.0以外，Sora还具备编辑视频等能力，如根据静态图像生成动画、向前或向后扩展视频等。 图3：Sora“自学”理解毛发纹理物理特性图4：Sora“自学”理解电影分镜 资料来源：新智元，OpenAI资料来源：新智元，OpenAI 图5：Sora模拟猫与人的物理互动图6：Sora模拟汽车与地面的物理互动 资料来源：数字生命卡兹克，OpenAI资料来源：数字生命卡兹克，OpenAI AI视频生成模型持续迎来突破，看好相关应用未来发展。近日OpenAI发布的Sora以及2023年11月末上线的Pika均体现AI视频生成技术的迅速迭代，IP原型、文字等内容形式向视频形式的转化将更为通畅，有 望带来内容端的爆发，密集使用视频素材的游戏行业亦有望受益，建议关注有IP储备的内容公司及优质游戏公司，推荐标的：上海电影、百纳千成、恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界等，受益标的：中文在线、光线传媒、阅文集团、掌阅科技、游族网络、掌趣科技、神州泰岳、世纪华通、巨人网络、宝通科技等。 1.2.“最长”假期创造“最强”春节档，单片头部效应显著 2024年春节档的天数为历史同档期最长，影片8天的实际上映天数比以 往多2天，造就了史上“最强”春节档。参考灯塔专业版的票房数据及 对正月初八的票房预测，2024年春节档8天总票房有望超过80亿元。 若同口径对比除夕至初六的票房，则2024年票房成绩为66.3亿元，同比2023年略降2%。但考虑到消费者会根据假期时长安排旅游和观影等娱乐活动，观影需求分散至初七初八两天，若对比2021-2024年初一至初八的票房，则2024年票房成绩仅比2021年低，高于2022/2023年。 图7：2024年春节档总票房创历史新高 90 8090.2% 7065.4% 60 71.1%57.3675.95.%0 78.4 60.4 67.6 82.6 100% 80% 60% 50 4023.2% 39.5% 30.834.2 32.9% 40% 22.220%% 30 20 104.1 0 7.812.9 18.0 11.0% 3.0% 11.9% -23.0% 0% -20% -40% 201220132014201520162017201820192021202220232024E 春节档总票房（亿元）yoy 数据来源：灯塔专业版，国泰君安证券研究（2012-2023年春节档时间为除夕至正月初六，2024年春节档时间为正月初一至初八，总票房含服务费，数据截止2024年2月17日8:00，初八票房参考灯塔专业版预测） 从各项经营数据来看，2024年春节档初一至初六日均观影人次高于2023 年，电影场次在影片时长缩短的背景下亦超过2023年，场均人次基本维持在40人/场以上。根据灯塔专业版的数据，2024年初一至初六日均观影人次为2,196万人，同比2023年同期增长2.3%；日均电影场次接 近50万场，同比2023年同期增加15%。场均人次在电影场次比观影人 次增长更快的情况下有所下降，但基本维持在40人/场以上。 图8：2024年春节档日均观影人次高于22/23年图9：2024年春节档电影场次高于2023年 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 初一初二初三初四初�初六初七 2021202220232024 60 单位：万人 单位：万场 50 40 30 20 10 0 初一初二初三初四初�初六初七 2021202220232024 数据来源：灯塔专业版，国泰君安证券研究数据来源：灯塔专业版，国泰君安证券研究 图10：2024年春节档场均人次基本保持在40人/场以上 69 单位：人/场 57 51 46 60 63 54 48 43 37 49 38 42 51 42 52 50514747 36 36 40404039 33 25 80 70 60 50 40 30 20 10 0 初一初二初三初四初�初六初七 2021202220232024 数据来源：灯塔专业版，国泰君安证券研究 同时，2024年春节档平均票价明显回落，有助于吸引观众走进影院观影。2024年春节档初一至初六平均票价分别为50.7/51.7/52.0/49.3/49.2/48.2元，同比2023年分别下降5%/2%/1%/5%/6%/6%，六天平均票价的均值 为50.2元，比2023年同口径下降4.2%。平均票价的下降一方面来自影院主动降低票价以提高观影人次，另一方面源自片方的多种促销活动，部分影片通过直播售票的形式亦降低了观影成本。 图11：2024年春节档平均票价低于2023年 单位：元 50.7 51.7 52.0 49.3 49.2 48.2 47.5 60 50 40 30 20 10 0 初一初二初三初四初�初六初七 2021202220232024 数据来源：灯塔专业版，国泰君安证券研究 2024年春节档共有4部影片票房过十亿，《热辣滚烫》和《飞驰人生2》 档期票房均超过20亿元，但缺少腰部影片，上映的8部新片已有4部官宣撤档。根据灯塔专业版的数据，2024年春节档初一票房日冠为《飞 驰人生2》，单日票房为4.26亿元，后票冠由《热辣滚烫》占据，两部影片在初六时票房均2已0亿超元过，且猫眼预测票房均在30亿元以上。 《熊出没·逆转时空》延续系列作品的稳定发挥，最终票房有望首次突破20亿元。《第二十条》票房自初三至初�开始连续逆跌，初七票房再 度逆跌，猫眼预测票房已接近25亿元。另外，此前定档的《我们一起摇 太阳》、《黄貔：