国际龙头复盘 ]，知往鉴今，百年产业焕生机年产业焕 生机

国际龙头复盘，知往鉴今，百年产业焕生机 ——机械设备深度：工业减速机专题（一）

行业概述

机械设备行业，尤其是工业减速机领域，呈现百花齐放、欧系企业占先机的特点。欧洲企业凭借深厚的技术积累和工业基础，如SEW、Flender、Nord等品牌在全球范围内占据领先地位，特别是在北美、欧洲等主要市场。

国际龙头分析

SEW：作为“世界传动领域先驱”，SEW Eurodrive于1931年创立，业务覆盖减速机、电机、变频器等工业传动产品，其在减速机及电动机领域的市场占有率位居全球前三。SEW通过“模块化”设计理念，实现了规模化生产与快速响应市场的需求，其产品线广泛，包括斜齿轮、平行轴斜齿轮、锥齿轮、蜗轮蜗杆、直角减速机等多种类型。此外，SEW还提出了MOVI-C®自动化系统解决方案，全面整合传动领域的产品与服务，为客户提供从控制技术、软件技术到交互技术的全流程驱动产品。

Flender：Flender则专注于风电专用减速机领域，自1927年开始齿轮箱生产，深耕工业齿轮箱近百年。其产品线侧重于大负载、高功率、高输出扭矩的中大型减速机，特别是风电齿轮传动产品。随着风电市场的崛起，Flender逐渐转型，专攻风电、港口等重工业领域，其产品广泛应用于风电、矿山、港口等行业，市场份额领先。

趋势性机会

• 模块化生产：国际龙头通过模块化生产模式，实现了高效的供应链管理和快速的生产响应，大大缩短了交货周期。
• 机电一体化：整合电机、减速机等产品的机电一体化策略，不仅提高了客户满意度，还提升了企业的综合盈利能力。
• 前瞻性布局：通过提前布局新能源等新兴市场，挖掘潜在市场机会，如风电、光伏等领域，为未来增长奠定了基础。

投资建议

通用减速机作为自动化行业的基石，有望受益于顺周期的景气度回升。产业链公司正加速完善产品布局，缩小与国际龙头的技术差距，并深耕渠道建设。在制造业转型升级、强链补链的大背景下，看好国内企业加速推进国产替代的趋势。推荐关注国茂股份、江苏泰隆、宁波东力等企业。

风险提示

• 宏观经济变化风险：全球经济波动可能影响机械行业需求。
• 核心技术突破进度不及预期风险：技术创新的不确定性可能影响企业发展速度。
• 原材料价格波动风险：原材料成本的波动可能影响企业的盈利能力。