定量策略周报：开门红可期，把握成长和小盘反弹

开门红可期，把握成长和小盘反弹 —定量策略周报 投资要点 ▌一周鑫思路 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn 春节期间海外权益分化，美国CPI数据超预期影响下降息预期退坡，美股偏弱纳指-1.34%，亚洲恒生科技较强+6.89%反弹领涨，日经新高，富时A50+2.74%。 外盘流动性建议警惕风险为主，追逐动量要谨慎，3月扰动增多，关注BTFP停用、逆回购耗尽及联储对QT退出的讨论。 A股节前流动性加速出清后v型反弹，当前雪球基本敲入结束，资金面上融资交易占比回至史低有望回补，外资连续两周超百亿回流，小盘宽基ETF也开始托底均有改善。虽然通胀数据反映需求仍偏弱，但金融数据社融和M1均有改善迎开门红，加之管理层换人修复市场情绪，总体看节后反弹有望延续。方向上由节前价值防御适度向景气成长及小盘调仓，把握超跌反弹交易性机会。 相关研究 板块建议： 1、《耐心寻底等待右侧，找胜率高的方向》2024-02-052、《央国企红利反弹共识，关注下周FOMC》2024-01-283、《权重板块的相对收益，超跌科技的反弹机会》2024-01-22 大类资产层面，持续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。 板块方面当前红利打底同时把握超跌成长反弹的交易机会： 1、央国企红利：非银、建材、家电、电公2、高景气成长：医药、电新、贵金属 3、超跌及产业政策受益科技：计算机鸿蒙、消费电子、游戏等。 仓位建议：维持80%。 主题建议：本周高热度交易主题包括【稀土、体外诊断、创新药、专精特新、半导体材料、大飞机】等。 ▌风格观点 均衡。 ▌宽基观点 节前红利价值防御主线拥挤高位+小盘衍生品风险出清，市值建议开始适当向小盘均衡，及把握资金流入的超跌成长反弹。 ▌行业/主题观点 调出：交通运输调入：医药生物 持仓：计算机、医药生物、食品饮料、（电力公用事业、电力设备新能源）、（煤炭、家电）、（建筑、建材）。 ▌ETF周首推 本 周 首 推港 股 创 新 药ETF（513120） 和 云 计 算ETF（516510）。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、每周鑫思路.............................................................................51.1、大类资产表现一览................................................................51.2、综合观点........................................................................51.3、择时观点：......................................................................61.4、风格............................................................................81.5、宽基............................................................................81.6、行业............................................................................81.7、每周首推ETF.....................................................................82、轮动框架介绍与组合绩效回顾.............................................................93、外围市场跟踪...........................................................................104、因子监控...............................................................................115、主流资金跟踪...........................................................................125.1、资金流向跟踪....................................................................125.2、北向细分席位资金跟踪............................................................136、全景图一览.............................................................................147、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：全球大类资产表现一览...........................................................5图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性.........................................6图表3：近期周首推表现.................................................................8图表4：行业比较框架梳理...............................................................9图表5：美债长短差价（%）..............................................................10图表6：联邦基金期货隐含加息预期.......................................................10图表7：北向流入意愿合并指标（%，右轴）vs20日滚动净流入（亿元，左轴）..................10图表8：因子超额收益...................................................................11图表9：因子RANK IC变动..............................................................11图表10：因子多空走势..................................................................11图表11：因子纯多头走势................................................................11图表12：行业排名视角..................................................................11图表13：主力资金金额划分净流入跟踪....................................................12图表14：两融规模跟踪..................................................................12图表15：配置盘当前行业持股市值占比情况................................................13图表16：交易盘当前行业持股市值占比情况................................................13图表17：北向重仓、净买入超额收益......................................................13 图表18：北向重仓、净买入RANK IC......................................................13图表19：北向细分席位自身收益率测算（%）...............................................13图表20：一级行业资金流排名趋势全景图..................................................14图表21：一二级行业景气度指标趋势全景图................................................15图表22：重要指数情绪指标趋势全景图....................................................16图表23：一级行业四维全景图............................................................17 1、每周鑫思路 1.1、大类资产表现一览 1.2、综合观点 整体结论： 春节期间海外权益分化，美国CPI数据超预期影响下降息预期退坡，美股偏弱纳指-1.34%，亚洲恒生科技较强+6.89%反弹领涨，日经新高，富时A50+2.74%。 外盘流动性建议警惕风险为主，追逐动量要谨慎，3月扰动增多，关注BTFP停用、逆回购耗尽及联储对QT退出的讨论。 A股节前流动性加速出清后v型反弹，当前雪球基本敲入结束，资金面上融资交易占比回至史低有望回补，外资连续两周超百亿回流，小盘宽基ETF也开始托底均有改善。 虽然通胀数据反映需求仍偏弱，但金融数据社融和M1均有改善迎开门红，加之管理层换人修复市场情绪，总体看节后反弹有望延续。方向上由节前价值防御适度向景气成长及小盘调仓，把握超跌反弹交易性机会。 板块建议： 大类资产层面，持续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。 板块方面当前红利打底同时把握超跌成长反弹的交易机会： 1、央国企红利：非银、建材、家电、电公2、高景气成长：医药、电新、贵金属3、超跌及产业政策受益科技：计算机鸿蒙、消费电子、游戏等。 主题建议：本周高热度交易主题包括【稀土、体外诊断、创新药、专精特新、半导体材料、大飞机】等。 1.3、择时观点： 当前建议仓位：维持80%。 图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性 1.4、风格 均衡。 1.5、宽基 节前红利价值防御主线拥挤高位+小盘衍生品风险出清，市值建议开始适当向小盘均衡，及把握资金流入的超跌成长反弹。 1.6、行业 调出：交通运输调入：医药生物 持仓：计算机、医药生物、食品饮料、（电力公用事业、电力设备新能源）、（煤炭、家电）、（建筑、建材）。 1.7、每周首推ETF 本周首推港股创新药ETF（513120）和云计算ETF（516510）。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、轮动框架介绍与组合绩效回顾 我们认为行业内基本面逻辑发生改变时，首先体现在高频行业数据的结果中。当市场上有影响力的投资者捕获到上述信息变动时，会对这种信息做出响应。当市场对逻辑认可时，“聪明钱”将流入该行业或个股。最终体现在当期正式财报中。 基于上述框架，我们在前