网宿科技-空间测算&全球AI关注点

要点 1.业务展望与AI进展 海外市场分析：网速科技关注海外市场机遇，特别是东南亚市场互联网经济快速增长，同时探讨与字节跳动海外业务的重叠及合作潜力。 业绩预测：行业对2024年前景保持谨慎，特别是计算机行业Q4预期弱于预期，预计企业需要做好心理准备面对可能的不利业绩预告。 市场战略突破：网速科技在东南亚地区的布局可能与字节跳动扩张存在重叠，CDN服务市场空间估算及市场份额预测至关重要。 2.CDN业务与成本分析 网宿科技主营业务为CDN服务，约占总收入的90%以上，业务模式涉及流量分发，服务于需大流量处理的游戏、视频等软件应用。 公司经历价格竞争导致毛利率下行，主因是大型互联网公司如阿里、腾讯的冲击，当前竞争格局和未来空间值得关注。 CDN服务费用模式多样，包括按峰值带宽、流量及请求数计费等方式，不同地区费用差异显著，国内价格低于海外，南美、中东和非洲地区相对较高。价格战后现阶段行业进入稳定状态。 3.云服务价格及市场概况 华为云海外分区计费价格介于0.19至0.85美元/GB，在亚太地区略低，而中东非洲虽为最高，但与其他区域差异不大。 大多数互联网厂商的流量计费价格在0.1至0.3元/GB之间，海外可达0.8元/GB左右，优势区域各有差异，可能与节点分布和增值服务相关。网宿科技分为基础服务和增值服务，其中基础服务按流量和CPU算力计费，中国大陆0.18至0.27元/GB相对海外0.17至0.25元/GB更高。网宿科技海外业务毛利率比国内高，2015年至2022年海外收入占比从11%增至37%，带动整体毛利率稳定提升。 4.东南亚市场CDN投资机遇解析 东南亚CDN市场受互联网市场发展驱动，短视频、游戏、电商等快速增长。东南亚数字经济增长显著，电商市场预计到2025年达1860亿美元，国产厂商份额上升。 CDN厂商面临竞争格局变化，亚太地区价格较低，价格战可能性存在。国内厂商在海外CDN市场与国外厂商相比，在价格上具有一定优势。东南亚地区电商市场潜力巨大，t套它的份额从22年的4.4%上升到23年的13.9%，显示国内厂商份额快速增长。 5.全球布局及价格优势 网宿科技在海外市场，特别是东南亚地区拥有价格优势，其CDN服务费用远低于其他海外竞争对 手，例如CloudFront和Fastly。 公司自2010年开始布局海外市场，至今已推出多个海外节点，覆盖面广，总节点数量与头部厂商相当。 网宿科技海外节点数量达八九百个左右，在东南亚等经济中心区域有着丰富的CDN资源，与华为、阿里巴巴等厂商相似。 6.测算网宿科技东南亚市场空间 东南亚市场空间测算：CDN市场基于人口、互联网产业发展有较大潜在空间，尚未被完全挖掘；预计到2023年，东南亚市场值约300亿人民币，到2027年可能翻三倍。 国内市场稳定性：国内CDN市价竞争趋于稳定；网速国内业务毛利率逐步稳定，表明价格竞争正趋缓，市场格局趋于稳定。 盈利预测与估值：考虑全球CDN市场增长与中国份额稳中有升，预测公司利润需除去非常规变量，估值对应2024年28倍PE，当前市值大约200亿。 7.东南亚市场促网宿业绩增长 网速科技在东南亚地区快速增长，海外业务扩张：根据gmv数据，公司在东南亚地区取得显著增长，预计24年gmv达到250亿美元以上。印尼和越南是两大活跃市场。 东南亚市场流量增长迅速，且单价高于中国：人均流量预计增长4倍至45~50个G，且东南亚CDN服务单价可能是中国的两倍。 CDN业务在东南亚具有潜在增长空间：随着业务量增加，网速科技海外节点使用增多，CDN业务需求增长。公司未来几个季度的利润受海外业务盈利能力和净利润增长影响。 8.季度利润预测分析 业务无季节性，收入及利润较为平稳：网宿科技的业务收入和利润分布较为均匀，没有明显的季节性。2023年Q3单季度扣非净利润约1.1-1.2亿人民币。 预计盈利能力提升：基于公司持续在海外扩张业务，预计2023Q4单季度扣非净利润将提升，可能达到1.3-1.4亿，2024Q1预计进一步增长至约1.5亿。年化预计单季度净利润大约6亿，未来两个季度关注盈利提升速度和持续性。 长期业绩增长潜力：公司在东南亚地区增量及盈利能力显现，但具体提升幅度尚未明确。未来业绩增长将基于历史数据和海外扩展趋势预测。关注利润端弹性和需求端稳定性。 9.AI大模型能力及市场展望 全球大模型市场的核心趋势是参数量的大幅提升，预计2024年从几万亿升至几十万亿，反映出对算力的极大需求。 中国在大模型领域依赖开源技术，但通常距闭源模型落后1-2代，且基于海外模型微调，对国内大模型能力有限制。 AI领域面临重大升级，2024年预期新模型如GPT-4.5和GPT-5.0将公布，带来技术和效能的巨大飞跃，驱动行业和市场新预期。 Q&A Q：网宿科技扩张空间的测算具体包括哪些海外市场的潜在业绩释放？ A：网宿科技扩张空间的测算主要关注海外市场的潜在业绩释放，包括但不限于北美、欧洲、东南亚等地区。 Q：计算机行业表现强劲的公司以及依赖海外需求的领域包括哪些？ A：计算机行业表现强劲的公司包括AI光模块产业链和激光需求等领域，依赖海外需求的领域包括网络通信、网络安全、云计算等。 Q：如何看待网宿科技在海外市场的机会？ A：网宿科技在海外市场的机会主要在于对2024年业绩的展望，目前行业对海外业务较为关注。未来网宿科技可能能够从计算机行业的一些表现强劲的公司以及依赖海外需求的领域中受益。Q：如何看待字节跳动在海外市场的扩张以及其电商及活跃用户数的增长？ A：字节跳动在海外市场的扩张非常迅速，电商GMV增长迅速，预计未来几年将达到500亿美元。这可能与网宿科技的业务紧密相关。 Q：网宿科技将着重讨论哪些问题？ A：网宿科技将着重讨论东南亚市场的CDN市场规模以及相关的变量，例如用户单个流量及价格等因素；还会分析市场份额，评估网宿科技在其中所占比例，并讨论市场规模和市场份额对网宿科技业绩的影响。 Q：网宿科技的主要收入来源是什么？ A：网宿科技的主要收入来源是CDN业务，收入结构中90%以上都来自于CDN业务。 Q2：网宿科技的毛利率自2013年起经历了下降趋势的原因是什么？ A：主要是由于CDN行业内激烈的价格竞争，特别是受到阿里、腾讯等大型互联网厂商的冲击所导致的盈利能力下滑。 Q：当前网宿科技如何看待竞争格局以及未来的空间？ A3：网宿科技认为当前CDN行业的竞争格局相对稳定，价格竞争已经达到相对平衡的状态。未来，随着技术的不断进步和需求的增长，CDN行业仍有较大的发展空间。 Q：网宿科技的成本结构主要有哪些部分？ A：网宿科技的成本结构相对稳定，约90%的成 本来自于机柜和资源成本，即向上游运营商购买的基础网络和带宽资源。 Q：当前主要CDN提供商的价格水平如何？这对分析东南亚地区的竞争格局有何影响？ A：以阿里云为例，其价格水平主要根据地区和收费方式不同有所差异。总体来看，包括中国内地和海外的阿里云价格范围在0.15~1.31元每GB之间。与此相比，腾讯云的CDN价格基本在0.1~0.9元每GB。这为分析东南亚地区的竞争格局提供了重要参考。 Q：华为云的收费模式是怎样的？ A：华为云采用统一的收费标准对中国大陆和大陆外进行分区计费，其中大陆外价格约是大陆内的3~4倍。 Q：华为云在不同地区的定价策略是什么？ A：华为云在不同地区的价格区间通常在0.19到0.85美元每GB之间，其中亚太地区的价格相对较低，而中东非洲地区的价格虽然较高，但与其他地区相比价格差异并不显著。 Q：百度云、金山云等其他互联网厂商的定价模式与华为云有何相似之处？ A：这些厂商的价格大致在0.1~0.2元每GB，与华为云类似。它们在每个厂商在不同的优势区域存在微小的差异，例如在非洲和中东地区的价格普遍较高，而在亚洲，尤其是国内，价格则相对较低。 Q：网宿科技在海外业务方面的情况如何？ A：网宿科技在海外业务的收入占比呈现上升趋势，从2015年的11%增长到2022年的37%。此外，海外业务的毛利率比境内业务要高约两个百分点。 Q：网宿科技在计费项方面提供了哪些收费模式？ A：网宿科技提供基于流量和CPU算力的不同收费模式，以及基于流量的增值服务。国内的流量计费价格是在0.18~0.27元每GB，而海外则是0.17~0.25元每GB。 Q：网宿科技还提供了哪些增值服务？ A：网宿科技还提供预付流量包的购买选项，自助C店的价格在0.166~0.27元每GB。 Q：网宿科技海外业务的毛利率为何比境内业务高？ A：通常，海外业务的毛利率比境内业务要高约两个百分点。随着海外业务收入比重增加，过去三年中公司的整体业务毛利率趋于稳定。这映射出结构性变化给公司带来的盈利能力提升。 Q：东南亚市场存在巨大的机遇的原因是什么？A：东南亚互联网市场的快速发展是主要原因。与中国的CDN市场结构类似，视频相关的应用、 在线游戏、电子商务等构成了CDN市场的主要下游驱动力，且趋势明显向上。 Q：东南亚电商市场的发展态势如何？ A：东南亚电商市场的发展态势依然迅速。根据第三方报告的数据，预计到2023年，东南亚的数字经济收入将达到1000亿美元，电商市场规模将达到1390亿美元。Q：国内CDN厂商在东南亚市场的竞争格局如何？A：国内厂商在东南亚市场价格上具有明显优势，可能由于缺少丰富的CDN节点，价格相对较高。海外CDN供应商的价格普遍较高。Q：网宿科技这样的CDN厂商在东南亚市场的蛋糕能分到多少？A：由于较低的技术门槛和市场竞争格局，网宿科技在东南亚市场的蛋糕能否分到多少，需要考察竞争格局。Q：海外CDN供应商的定价模式是什么？A：海外CDN供应商通常采用按流量大小的阶梯计费，不同地区的价格差异，以及提供的增值服务。Q：国内CDN厂商在海外定价上与海外CDN厂商相比有何特点？A：国内CDN厂商的海外定价与海外CDN厂商相比，在价格上呈现相似的梯度。这可能体现出在经济发展较滞后的地区，由于缺少丰富的CDN节点，价格相对较高。Q：在考察东南亚市场的竞争格局时，我们发现了哪些值得注意的因素？A：我们发现国内厂商在价格上具有比海外厂商更明显的优势。同时，价格相对较高也可能是海外厂商在发展较为滞后的地区的特点。Q：网宿科技的海外业务展现出了显著的价格优势，那么与主要竞争对手相比，其在东南亚地区的市场竞争力如何？A：在东南亚地区，网宿科技的价格优势显著，特别是在10TB的价格范围内，其价格范围为0.029~0.036美元每GB，远低于CloudFront、BaaSterli和KaeCDN等竞争对手。这充分显示了网宿科技在东南亚市场的价格竞争力。Q：网宿科技在海外市场的覆盖能力如何？A：网宿科技自2010年起就在海外建立节点，截至目前已推出了12个海外节点。通过不断增设子公司、新节点以及清洗中心，网宿科技在海外的覆盖范围不断扩大，覆盖地区包括中东等多个地区的节点部署。Q：在海外节点数量方面，网宿科技的表现如何？ A：在披露信息的厂商中，海外节点较多的包括网宿科技、华为和阿里巴巴，一般都拥有百个左右的节点。头部厂商如阿卡曼可能略多，拥有4000多个节点。这表明网宿科技与其他大型互联网公司在海外具有相似的覆盖度。 Q：在东南亚地区部署了众多节点，对网宿科技的未来发展有何影响？ A：考虑到节点的地理分布对于性能的重要性，除了节点的总数外，地域性分析将更具参考价值。考虑到东南亚地区的经济和互联网发展状况，预计未来东南亚CDN市场空间将逐步扩大。Q：关于流量需求与CDN的使用情况，网宿科技如何预测？ A：我们根据网民数量、人均流量和流量单价进行测算。预计东南亚网民数量将维持稳定增长，网民渗透率也将逐步提升。这将为CDN市场带来巨大的潜在空间。 Q：东南亚CDN市场价格预期如何？ A：据相关预测，东南亚CDN服务厂商提供的单价有很大差异。预计未来行业发展会带来价格下降，预