非银金融：金融板块春季投资观点：复苏可期

报告总结

券商板块

• 2024年市场表现：A股券商板块全年累计下跌2.2%，跑输沪深300指数0.25%，两市交投和两融余额均呈疲软状态。
• 港股市场：24年以来港股券商板块表现相对稳定，春节期间累计下跌1.8%，港股市场交投情绪低迷，但衍生品市场保持活跃。
• 经济与政策影响：通过复盘历史数据，发现开工指标向好与A股股基成交额的环比改善之间存在正相关关系。预计在市场情绪回暖和政策刺激下，券商板块有望超预期复苏。
• 投资策略：建议关注板块投资机会，特别是中国财险、中国太保、新华保险、工商银行、建设银行、中信证券、中金公司等。

保险板块

• 2024年表现：A股保险板块整体实现正收益，H股表现相对较弱，但仍受益于政策利好和市场情绪改善。
• 资产端环境：当前利率位于历史底部，预计保险股将跑赢大盘。
• 行情回顾：2008年以来，保险板块在春节后一周和一个月的行情存在一定的不确定性，但总体上，市场情绪和政策利好对板块表现有积极影响。
• 后续展望：随着经济复苏和政策支持，预计保险板块股价将上涨，建议关注板块投资机会。

银行板块

• 2024年表现：银行板块在A股和H股市场均有良好表现，主要受益于降准和中央汇金的入场。
• 历史表现：2008年以来，银行板块在春节后一周和一个月的表现参差不齐，总体上，经济复苏和政策利好对其有正面影响。
• 投资建议：银行板块长期投资价值较大，短期内可能受到量价压力，但监管政策稳定了银行息差，预计年内触底回升。

结论

2024年，中国经济复苏向好，金融板块尤其是顺周期的保险和银行板块有望受益于市场情绪改善和政策支持，预计存在较好的投资机会。投资者应关注经济数据、政策动向以及市场情绪变化，合理布局相关板块。同时，需要注意经济增长不及预期、权益市场波动、长端利率下行和资产质量恶化的风险。