计算机行业 ： AI 云计算是下一件大事吗 ？ “跑赢大盘 ”

行业报告：计算机行业赵慕阳赵沐阳 行业报告：计算机行业 (852)25095375 muyang.zhao@gtjas.com.hk 2024年2月5日 AI云计算是下一件大事吗？“跑赢大盘” 香港上市计算机板块股票近期表现与更广泛的港股的表现基本一致 市场。整个计算机行业的表现相当不错，随着 行业表现优于31个申万行业中的25个。在子行业中， IT服务行业保持中立(-0.15%)，而其余的子行业板块大幅负增长。 中央政治局第十一次集体学习会议近日报告中共中央报告显示短期需求增加 对于“新生产技术”，主要是在成熟行业和 教育系统。人工智能，作为这些技术之一，将看到 成熟行业和新兴行业企业需求的增加尚未接受新技术趋势的供应链 近期。对人工的需求也将增加 教育系统中的智能，主要是中等教育和大学教育。 亚马逊最近的收益发布带来了两项投资机会:1）云计算需求前景的增加；2）通过更好地提高电子商务行业的效率潜力 存储技术和在物流管理中纳入新技术。在云计算的情况下，可以从中国 比亚迪等公司选择了亚马逊，认为亚马逊仍然有重要的中国对AI云计算服务的需求。亚马逊的成功 现有的AI云计算服务证明了这一点的潜力 新兴产业。因此，我们推荐软件实力较强的股票开发能力以及现有合同提供 向大客户提供云服务。在第二种情况下，增加了美国电子商务部门的效率是领先的 其他地方电子商务增长的指标，包括 中国的电子商务和先进制造业。这将不可避免地导致对更好的管理软件(ERP软件)的更大需求中国。本着这一精神，我们推荐金蝶国际股票 （0268.HK），因为它是中国领先的云软件提供商之一，以及作为ERP软件的提供商。 我们将该行业评为“跑赢大盘”。我们推荐股票：iFlytech 科技（002230SZ），中国软件国际（00354HK），Digiwinsoftware 公司（300278SZ），金蝶国际（00268HK）。 额定值:跑赢大盘 维护 评级：跑赢大市(维持) 计算机部门绩效与恒生指数 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% -35.0% -40.0% Jan-293月29日5月-29日Jul-29Sep-2911月29日Jan-29 计算机部门HSI组件 资料来源：iFinD 。 注：截至2024年2月2日的市值加权平均股票表现。 股 票 研究 行 业 报告 证 券研究报 告 计 算机行 业 有关免责声明，请参阅最后一页共8页第1页 计算机部门 TABLEOFCONTENTS 1.每两周一次MarketReview:Sector性能稍微更好thanMarketAverage3 1.1. 1.2. 计算机SectorIn-Line与Market业绩……………………………………………………………………………………………… ………………………3 IT服务已执行the最强在分部门…………………………………………………………………………………………………… 2.Indust…ry…事…件…:.…....…....…...…....…....…...…....…....…...…....…....…...…....…....…...…....45 2.1.政治局强调the需要toAcceleratetheDevelopmentofNew生产性技术..5 2.2.亚马逊的最近收益报告改进云ComputingIndustryOutlook6 3.投资战略……………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………7 4.风险警告……………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………7 计算机部门 1.市场双周回顾：板块表现略好于市场平均水平 1.1.ComputerSectorWasin-linewithMarketPerformance 过去一周，计算机行业的表现略好于香港大盘。市场 过去一周，该行业的上限加权平均股价下降了1.22%。这可以从高点看出计算机行业收益与大盘指数的相关性。计算机行业（-1.22%）跑赢大盘 恒指（-2.16%）、红筹股票（-3.48%）和中国民营企业（-2.74%）。根据申万分类，计算机行业在31个分类行业中排名第六。 图-1：计算机板块在31个申万行业中排名第6，2024.01.29-2024.02.02 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -1.22% 来源：iFinD，国泰君安国际。 注：以上是截至2024年2月2日的一周内市值加权平均股价变化。 图2：计算机行业表现与市场表现基本一致，2024.01.29-2024.02.02 计算机部门 HSI组件 香港的私募中国股票 红筹股 2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00% 来源：iFinD，国泰君安国际。 注：以上是截至2024年2月2日的一周内市值加权平均股价变化。 计算机部门 1.2.IT服务在子部门中表现最强 香港计算机板块的四个主要子行业在业绩上存在较大差异。Thefour 子行业IT服务III、垂直应用软件、水平通用软件和其他计算机设备 公布的回报率分别为-0.15%、-3.80%、-7.18%和-10.77%。在该行业内，该行业24家公司中有21家经历了股票下跌。唯一经历上涨的股票是阿里巴巴、思派健康和Cloudr。阿里巴巴，是 该行业最大的市值公司，由于具有类似业务的公司的强劲收益报告，因此获得了正回报改善的企业公布了强劲的收益。 图3：IT服务保持稳定，而其余子部门公布了亏损，01.29-02.02 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -0.15% -5.00% -10.00% -3.80% -7.18% -10.77% -15.00% IT服务III垂直应用软件 水平通用 软件 其他计算机 Equipment 来源：iFinD，国泰君安国际。 注：以上是截至2024年2月2日的一周内市值加权平均股价变化。 表1：01/29-02/02香港计算机行业公司的表现及其相应的估值 每周 代码名称P/EP/SP/B 性能 总市值 （十亿港元） 00020香港Sensetime -9.2% -4.1 6.3 0.9 26 00268香港金蝶国际 -10.8% -87.6 5.0 3.8 29 00314HKSipai健康 0.0% -4.0 1.0 2.5 5 00327HKPax -6.2% 4.8 0.8 0.8 6 00354香港中国软 -8.2% 23.2 0.7 1.1 13 00696HKTravelsky -1.1% 16.0 3.5 1.1 24 00856HKVstecs -3.9% 7.4 0.1 0.8 6 00861香港神州数码 -4.6% 20.2 0.2 0.4 3 00909香港明元云 -6.2% -4.1 2.2 0.8 4 00992香港联想 -11.6% 13.2 0.2 2.3 101 01357香港美图 -11.0% 15.9 4.1 2.4 11 01675香港Asiainfo -1.0% 7.8 0.9 1.0 7 01686香港Sunevision -6.3% 6.9 2.7 1.3 6 02121香港青岛创新 -19.1% -9.8 1.7 1.3 3 02391HKTuya -5.2% -15.1 5.1 1.1 8 03396香港联想控股 -7.0% -31.5 0.0 0.2 14 03888香港金山公司 -3.2% 119.5 2.9 1.2 27 03896香港金山云 -2.2% -1.9 0.6 0.7 5 09698HKGdsHoldings -5.2% -5.4 0.7 0.3 8 09878香港汇通达 2.4% 37.2 0.2 2.0 17 09923HKYeahka -7.5% 45.0 1.3 1.8 5 09955香港Cloudr 0.0% -5.3 0.9 1.7 3 09959香港Linklogis -6.6% -10.4 3.0 0.3 3 09988香港阿里巴巴 0.2% 9.8 1.4 1.3 1,448 来源：iFinD，国泰君安国际。注：以上数据基于2024年2月2日的iFinD 计算机部门 2.行业事件： 2.1政治局强调要加快发展生产新技术 新华社电在中共中央政治局第十一次集体学习期间委员会，领导层强调需要加快发展“新生产技术”和 要扎实推进高质量发展。领导层认为高质量发展是绝对的新时代的原则,因此全面贯彻新发展理念,加快建设 建设现代化经济体系，促进高水平科技自力更生，加快建设新的发展模式，协调推进深化改革。领导层还认为， 发展新生产力是高质量发展的内在要求。 该报告还强调了在供应链上实施“新生产技术”的必要性，以及升级现有的教育和研究系统，以促进发展。该报告划分了供应链分为三类，宣布应实施“新生产技术”以升级成熟的供应链， 促进新兴供应链的发展，并创造未来的供应链。以满足发展的要求 新的质量生产力，该部门必须平滑教育，技术和人才的良性循环，并提高人才培养、引进、利用和合理流动的工作机制。 图-4：中共中央政治局第十一次集体学习会议头条 来源：新华社，国泰君安国际。 计算机部门 2.2.亚马逊近期财报提升云计算行业前景 亚马逊股价在财报发布后的盘后飙升7%，每股收益超出预期24%， 收入超出预期2.2%。 收益报告缓解了投资者对客户云计算需求下降的担忧， 来自云计算的收入增长了13%，超出了分析师的预期。2023年，亚马逊云的增长 computingsegmenthadbeganslowingdownyoYtoastandlelevel.Amazonhadreasuredinvestorsthatitexpectedgrowthto 随着新的人工智能应用推动对云计算的需求，它计划提供新的人工智能 以计算服务（AmazonBedrock）为中心，以满足新需求。这份收益报告缓解了投资者对亚马逊声明的真实性，云计算部门的增长在2023年第四季度从年的12%反弹至13%。2023年第三季度，并通过发布重要客户的面向AI的云计算新订单信息，如 Amgen,Salesforce,AccorS.S,MutsubishiUFJFinancialGroup,Merck,TheVeryGroup,上汽集团,HD现代Oilbank,LG 人工智能研究、国泰和比亚迪。 亚马逊的成本削减措施也比预期更有效。虽然2023年第四季度的收入超出预期仅2.2%，利润超出预期24%。在2023年，亚马逊已经开始专注于提高有效性 通过优化货物流动来实现其物流。亚马逊新实施的区域化战略也解锁了内部履行效率。这相应地提高了核心电子商务运营的盈利能力，释放了更好的回报 相关的大流行时代投资。此外，到2023年第四季度的强劲存储结果证实了增量的程度协同效应源于亚马逊重组的履行战略。上一个购物季节的强劲结果也表明 在假日购物的压力下，亚马逊的物流结构也能够维持其送货网络。亚马逊 已经推出了红杉，一个新的机器人系统，未来，将允许亚马逊识别和存储高达75%的库存比以前更快，从而将订单处理时间减少了25%，并减少了自动车辆检测(AVI)，一个AI- poweredtechnologythatperformafull-vehicleinspection,tojustafewseconds.Thiswillleadtogreaterefficiencyanda 电子商务企业对人力劳动力的需求减少。 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 2