2024年1月通胀数据点评：基数带动CPI向下，但不必悲观

2024年1月通胀数据点评

点评要点：

春节错位效应与基数影响：

• CPI同比：受到春节错位影响，CPI同比降幅扩大至-0.8%，其中食品价格是主要拖累项，非食品价格同比涨幅小幅收敛。
• 环比变化：1月CPI环比上涨0.3%，在节日效应下，食品价格环比涨幅收敛，非食品价格由下降转为上涨。

食品价格趋势：

• 猪肉价格：猪肉价格同比降幅收窄至-17.3%，但仍处低位。
• 鲜菜与鲜果价格：鲜菜价格同比大幅下降12.7%，鲜果价格同比降幅扩大至-9.1%。

服务需求：

• 非食品价格：消费品价格同比降幅扩大，服务价格同比涨幅略有收敛，其中家政服务和其他家庭服务价格涨幅扩大。

PPI分析：

• 同比变动：1月PPI同比降幅收窄至-2.5%，生产资料和生活资料价格降幅均有所收敛。
• 环比变动：PPI环比下降0.2%，生产资料价格下降幅度收敛，生活资料价格下降幅度扩大。

CPI与PPI对比：

• 1月CPI与PPI剪刀差收敛至1.7个百分点，预计CPI同比将在2月回升至正区间，PPI走势平稳。

风险提示：

• 需求复苏可能不及预期。
• 国际大宗商品价格波动可能超预期。

后期展望：

• CPI：预计2月CPI同比将回升，受到猪肉价格回升、鲜菜价格季节性上行以及低基数效应的影响。
• PPI：预计PPI维持平稳走势，短期内受春节效应影响存在波动，但长期受国际油价波动和国内稳增长政策影响。

数据支持：

• 图表：提供了CPI、PPI、食品价格、非食品价格、生产资料与生活资料价格、PPI细分行业价格等趋势图，详细展示了各指标的变动情况。

结论：

2024年1月通胀数据表明，春节错位效应导致CPI同比显著下降，但非食品价格的温和上行和食品价格的季节性恢复预示着CPI在2月有望转正。PPI在国际油价稳定和国内政策支撑下，预计保持平稳走势。需关注需求复苏的持续性和国际大宗商品价格的不确定性。