农产品期权日报

期权研究 2024年2月8日 星期四 【基本面信息】 棉花：截止1月25日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增34.94万包，较前四周均值增加37%。其中对中国大陆出口销售净增13.32万包。当周美国棉花出口装船39.67万包，创年度最高水平，较前四周均值增加89%。其中对中国大陆出口装船18.37万包。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：据UNICA数据显示1月上半月，巴西中南部地区产糖量为4.8万吨，较去年同期的1.9万吨增加了2.9万吨。据OCSB数据显示泰国截至2024年1月15日，累计产糖量为335.85万吨，同比减少59.1万吨。据ISMA数据显示，印度截至2024年1月15日，累计产糖量为1568万吨，同比减少81万吨。油脂：据 Mysteel 调研显示， 截至 2024 年 2 月 2 日（第 5 周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大 油脂商业库存总量为 191.745 万吨，较上周减少 9.72 万吨，减幅 4.82%；同比 2023 年第 5 周三大油脂商业库存 197.99 万吨减少 6.24 万吨，减幅 3.15%。 豆粕：广东油厂菜粕 2530（-20）元/吨。豆粕成交 6.77（+5.34）万吨，其中现货成交 6.77 万吨，远月基差成交 0 万吨。125 家油厂今日开机率 31.7%，预计本周开机率 22%，压榨量 78.3 万吨。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2405)近一个半月延续前期空头趋势阶梯式震荡下行，跌破前期低点后震荡走低，近两周以来低位持续反弹，涨幅0.21%报收于2413。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.65%（-0.96%），自低位震荡上升；期权持量PCR报收于1.21（-0.00），高位盘整。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2405：S_C2405-P-2380，S_C2405-P-2400和S_C2405-C-2420，S_C2405-C-2440。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2405)结束盘整行情后一个多月以来持续跳空低开大幅下跌，近两周以来震荡下行，延续中期空头趋势，跌幅0.97%报收于2970。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于21.30%（+0.17%），高位下行至历史平均数水平；期权持仓量PCR盘整报收于0.51（+0.01），持续下行至低位后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2405，S_M2405-P-2850，S_M2405-P-2900和S_M2405-C-3000，S_M2405-C-3050。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2405)近一个月低位反弹持续报收阳线偏多头上涨，遇前期高点压力后于上周开始结束上涨态势掉头快速下行，遇前期震荡区间下行支撑后弱势反弹，跌幅0.06%报收于7104。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于22.11%（-0.01%），高位持续小幅回落；持仓量PCR报收于0.57（-0.00），低位盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2405：S_P2405-P-6900@10,S_P2405-P-7000@10和S_P2405-C-7100@10，S_P2405-C-7200@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2405)一个半月前自低位弱势反弹后阶段式弱势震荡上行，上周以来高位偏多头宽幅震荡，涨幅1.06%报收于6584。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.30%（+0.25%），较低位置盘整；期权持仓量PCR报收于1.45（-0.03），低位弱势上涨。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2405：S_SR2405P6500@10，S_SR2405P6600@10和S_SR2405C6700@10，S_SR2405C6800@10。 （5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2405)近两个半月以来于低点超跌反弹阶段式震荡回升，近两周以来加速上行后于上周涨速放缓，涨幅0.19%报收于16050。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于15.66%（-0.61%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR报收于0.70（+0.01），低位偏弱势多头震荡上行。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2405：S_CF2405P15800，S_CF2405P16000和S_CF2405C16200，S_CF2405C16400。 注：临近春节长假，注意仓位管控。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构