晨会 | 晨会之音-碳酸锂

近期碳酸锂期货盘面整体呈现窄幅震荡偏弱格局，昨日价格下挫较多；现货价格较为坚挺。现阶段碳酸锂基本面供需双弱。 原料端及冶炼端供应均较为宽松。原料澳矿价格继续下跌，锂精矿进口量持续攀升，随着新增项目不断投产与放量，矿端价格压力仍较大。从澳矿成本端来看，目前澳洲锂精矿成本大部分在200-1200美元/吨，随着澳矿价格下跌，Finniss项目的采矿暂时停止、Greenbushes下调FY24精矿生产指引从140-150万吨至130-140万吨,现阶段对供应端影响不大，但若后续锂精矿价格持续下挫，减产规模或进一步扩大对供应端造成扰动。冶炼端随着原料价格的下跌及碳酸锂价格弱势维稳，前期成本倒挂现象有所修复，国内碳酸锂产量维持较高水平，进口量也继续增长。 需求端依旧表现较弱，下游对碳酸锂价格接受度较低。正极厂商排产计划仍较弱，铁锂生产企业以销定产，电芯企业采购谨慎，下游环节仍以低原料低库存方针为主。1月进入传统需求淡季，叠加春节假期影响，节前需求清淡，正极厂陆续开始休假，电池厂进入减产阶段，春节前备货需求释放有限。 库存端延续累库，库存压力较大。其中，1月贸易商环节累库较多，主因正套机会出现，贸易商接近月货热情上升所致。现阶段库存压力仍较大，关注节后补库需求释放情况。 整体而言，1月供应扰动频发主导月内情绪面波动，较多正套盘入场支撑现货价格，月内期货价格窄幅震荡偏弱，量能减弱。展望后市，交易核心逻辑为：1.节后下游补库预期变动情况；2.澳矿项目情况，减产规模是否将进一步扩大；3.旺季实际需求成色。预计节后碳酸锂基本面延续疲软，电池厂成品库存高企及部分备货需求前置将导致节后补库周期后移。此外，在供给过剩的大基本面背景下，碳酸锂累库矛盾仍存，中长期仍是偏空指引。建议中线逢高沽空。 分析师：赵歆怡（碳酸锂） 从业资格号：F03123556投资咨询号：Z0019881电邮：zhaoxinyi@xhqh.net.cn审核人：严丽丽 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。