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朝闻国盛 景气选股模型1月超额11%，继续看好高股息 证券研究报告|朝闻国盛 2024年02月07日 今日概览 重磅研报 【金融工程】景气选股模型1月超额11%，继续看好高股息——基本面量化系列研究之二十八-20240206 【固定收益】政府引导基金知多少？-20240206 【固定收益】消费保持平稳，物价季节性回升——基本面高频数据跟踪 -2024020 研究视点 【轻工制造】金牌厨柜（603180.SH）-零售稳健、整装高增，盈利改善 -20240206 作者 分析师胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 银行 7.4% 4.7% -0.6% 非银金融 0.1% -11.5% -10.6% 煤炭 0.1% 15.9% 5.2% 家用电器 -0.9% -2.3% -1.7% 食品饮料 -2.1% -13.8% -23.4% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -24.6% -23.6% -34.5% 计算机 -22.8% -29.5% -33.5% 环保 -21.1% -24.2% -31.6% 社会服务 -20.7% -23.1% -38.6% 轻工制造 -20.1% -23.4% -30.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：超长债为何如此强势》2024-02-06 2、《朝闻国盛：政策半月观—形势比人强，亟待政策再加码》2024-02-05 3、《朝闻国盛：A股2023年报业绩前瞻》2024-02-02 4、《朝闻国盛：2024年地方“两会”9大信号》 2024-02-01 5、《朝闻国盛：如何把握二永债的信用风险？》 2024-01-31 重磅研报 【金融工程】景气选股模型1月超额11%，继续看好高股息——基本面量化系列研究之二十八-20240206 杨晔分析师S0680523070002yangye3657@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 本期话题：景气选股模型本月超额11%，继续看好高股息。2024年1月右侧景气趋势模型表现优异，相对wind全A指数超额7%，叠加PB-ROE选股超额达到11%，绝对收益-1%，起到了很好的抗跌效果。当前配臵与上月推荐行业一致，仍以稳定高股息板块为主，例如电力、农林牧渔、交通运输、家电、石油石化、煤炭、钢铁和银行等；此外，结合行业相对强弱RS指标，目前出现RS>90信号的行业有：煤炭、电力、家电、银行和石油石化。这�个行业的共性是高股息，并且均被景气趋势模型持仓，历史上信号出现共振时，有更大概率成为当年领涨行业，可以重点关注。 风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。 【固定收益】政府引导基金知多少？-20240206 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghui@gszq.com “政府引导基金”实际上是一种习惯称谓，但政策文件中所出现的“创业投资引导基金”、“政府投资基金”、“政府出资产业基金”等，均有政府出资、引导社会各类资本投资参与特定方向投资的特性。因此，结合我国政策文件，通常把以发挥财政资金的杠杆放大效应为宗旨、引导资金投向相关产业或促进创新创业的基金统称为政府引导基金，包括产业引导基金、创业投资引导基金及科技型中小企业创新基金等。 风险提示：数据误差；统计存在遗漏；城投风险。 【固定收益】消费保持平稳，物价季节性回升——基本面高频数据跟踪-20240206 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数回升至119.5点（前值为119.4点），本周（1月27日-2月2日，以下简称本周）同比增长5.3%（前值为增长5.2%），同比持平。利率债多空信号仍偏空，信号因子抬升至6.1%（前值为5.9%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 【轻工制造】金牌厨柜（603180.SH）-零售稳健、整装高增，盈利改善-20240206 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2023年业绩快报：2023年公司实现收入36.42亿元（同比+2.5%），归母净利润2.94亿元（同比+6.3%）， 扣非归母净利润2.18亿元（同比+14.1%）。2023Q4实现收入10.94亿元（同比+2.9%），归母净利润1.28亿元（同 比+14.0%），扣非归母净利润1.09亿元（同比+14.2%）。公司零售端经营平稳，大宗严控风险、收入表现承压，海 外业务稳步拓展；利润端降本提效成果显现，盈利表现较优。此外，公司以自有资金回购，总金额为3000-6000万元。 公司强化管理赋能与零售变革，渠道、品类仍处扩张期，整装发展提速，我们预计2024-2025年归母净利润为3.4/3.9 亿元，对应PE分别为8.1X/7.0X，维持“买入”评级。 风险提示：线下消费复苏不及预期、地产超预期下滑、行业竞争加剧。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com