晨会纪要

重点推荐 ➢1.聚焦全球海风高速发展，构筑“中国制造”出海机遇——电新行业出海深度系列（一） ➢2.2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好——纺织服饰行业周报（20240129-20240204）➢3.海外龙头业绩向好，智能手机市场拐点已至——电子行业周报（2024/1/29-2024/2/4）➢4.严冬将过，卤制品公司拓店进行时——大众品系列研究（一）➢5.春节动销加速，关注旺季需求表现——食品饮料行业周报（2024/1/29-2024/2/4）➢6.关注高景气度细分行业投资机会——医药生物行业周报（2024/01/29-2024/02/04） 财经要闻 ➢1.央行降准0.5个百分点。➢2.国新办举行国务院政策例行吹风会。➢3.证监会：严惩操纵市场恶意做空切实维护市场稳定运行。➢4.证监会：“两融”融资业务整体风险可控。➢5.证监会新闻发言人就股票质押有关情况答记者问。 正文目录 1.1.聚焦全球海风高速发展，构筑“中国制造”出海机遇——电新行业出海深度系列（一）................................................................................................................31.2. 2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好——纺织服饰行业周报（20240129-20240204）............................................................................41.3.海外龙头业绩向好，智能手机市场拐点已至——电子行业周报（2024/1/29-2024/2/4）..........................................................................................................41.4.严冬将过，卤制品公司拓店进行时——大众品系列研究（一）...................61.5.春节动销加速，关注旺季需求表现——食品饮料行业周报（2024/1/29-2024/2/4）..........................................................................................................61.6.关 注 高 景 气 度 细 分 行 业 投 资 机 会——医 药 生 物 行 业 周 报 （2024/01/29-2024/02/04）......................................................................................................7 2.财经新闻.....................................................................................9 3. A股市场评述..............................................................................11 1.重点推荐 1.1.聚焦全球海风高速发展，构筑“中国制造”出海机遇——电新行业出海深度系列（一） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001，zhouxiaoy@longone.com.cn 全球风电高景气发展，海上风电需求有望快速增长：据GWEC预计，随着碳减排的目标临近，未来五年风电将进入新一轮的快速发展期。海上风电较陆上风电，从风力资源捕捉上具有更加广阔的空间。2001年至今，全球海上风电历年新增装机量呈上升趋势，全球主要经济体对未来风电发展规划愈发明确，将扩容方向转向风力资源更加丰富的海上风电。预计全球海上风电每年新增装机量将从2022年的8.8GW增至2027年的35.5GW，需求端有力支撑海上风电发展。 国内海风资源禀赋，规模稳步上升：受益于国内日趋完善的供应链和明确的政策规划，我国海风装机规模稳步上升。据统计，各省市“十四五”规划合计新增海风装机容量约70GW，我们预计2023年全国新增海风装机容量约为6GW，即2021年~2023年合计新增25.63GW。考虑到海风建设周期较长，部分项目可能在2025年开工建设、2026年内完成并网，即2024年~2026年完成44.37GW的装机量。我们预计未来三年新增海风装机量有望迎来爆发式增长，可达12GW、15GW和17GW。 全球海上风电需求增长背景下，海外供应链或将承压，打开中国产品“出海机遇”。GWEC预计2026年开始，欧洲本土产能将无法满足当地需求，届时欧洲需要依靠海外进口风电机组来弥补本土产能缺口。中国是全球风电产业链主要供应商，以风电机组为例，2023年全球60%的风电机组产能集中在中国，而欧洲在2026年将面临需求高企而产能落后的困境。桩基作为海上风电核心基础部件，其需求量与供给量是否匹配，一定程度上影响海风项目的开发进度。根据欧洲海工基础装备龙头企业SIF的测算，预计2023年至2026年欧美海风桩基需求量将由86.9万吨增至169.3万吨，需求满足率将由83.4%降至74.1%，到2028年将进一步降至49%。在规划时间内想要完成既定安装规模，与欧洲厂商（包括欧洲厂商OEM的海外公司）以外的生产厂家达成采购协议，预计将成为完成既定规划的主要途径之一，从而为中国海工产品出海打开空间。 欧洲海风存量占比较高，亚太海风增速较快：截至2022年年底，全球海风累计装机量约为64.32GW，其中欧洲地区30.27GW，占比47.06%，亚太地区34.01GW，占比52.87%，美洲地区仅占0.065%。根据欧盟最新公布的可再生能源指令（RED），2030年底前有望使欧盟国家风电装机容量提高两倍，下游需求旺盛。亚太地区近年装机容量增长势头迅猛，菲律宾、越南、日本、韩国等分别公布海上风电发展计划，推动海上风电发展。 产业链布局完善，推动海风高速发展：整机大型化趋势明显，CWP2023多款大兆瓦新机型发布，最大功率22MW。装机规模增加带动桩基/导管架需求增大，头部企业成功中标海外项目，国内外市场同步扩展。海缆有望受益于海风深远海化发展，需求逐步增加，头部企业完成海外市场0到1的突破，打开新的盈利增长点。漂浮式海风发展未来可期，系泊链企业有望充分受益。 投资建议：全球海风需求高增背景下，为风电行业厂商带来增量空间。国内方面，各沿海省市对“十四五”期间海风发展的规划较为清晰，海风新增装机规模确定性较强，随着限制性因素对海风建设的影响减弱，预计国内海风建设有望迎来爆发式增长。海外方面，欧洲海风高景气发展，但本土企业产能不足，且随着海风项目开发的推进，供需缺口将持续扩大，为国内产品出海带来机遇。我们建议关注国内需求确定性较高、海外市场有望进一步拓展的海工基础企业大金重工、泰胜风能；海外市场完成“0”到“1”的突破，具有较高技术壁垒的海 缆企业东方电缆，头部企业扩产速度低于市场需求增长的背景下，有望承接一线企业外溢订单的起帆电缆；处于估值底部，有望筑底回升的整机厂商明阳智能；有望受益于漂浮式海风商业推进，市场需求有望增加的系泊链企业亚星锚链。 风险提示：风电项目建设不及预期；漂浮式海风发展不及预期；产品出口受当地政策、税收影响；参与者众多引发竞争风险。 1.2.2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好——纺织服饰行业周报（20240129-20240204） 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好。根据中国海关，2023年我国服装累计出口1591.4亿美元（同比-7.8%，相较2019年增长8.5%），全年总体平稳运行，11-12月受益于黑五圣诞季跨境电商带动和同期低基数同比由负转正。我国对发达经济体出口普降，对新兴经济体出口大幅增长，1-11月对美国/欧盟/日本分别实现335.9/265.5/126.5亿美元出口，同比-12%/-20%/-13%；对中亚五国/非洲/俄罗斯分别实现130.2/88.4/42.3亿美元出口，同比+17%/+15%/+13%。2023年下半年美国制造、批发、零售环节销售增速触底回升，进入被动去库阶段，美国消费需求企稳，中国对美服装出口预计将迎改善。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、低估值高股息家纺板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。 1.3.海外龙头业绩向好，智能手机市场拐点已至——电子行业周报（2024/1/29-2024/2/4） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，cwt@longone.com.cn 电子板块观点：海外科技龙头2023年第四季度业绩改善，数据中心和汽车电子需求强劲，消费电子复苏态势有迹可循；2023年第四季度全球智能手机市场迎来拐点，未来市场需求将进一步温和反弹。整体产业处于逐步回暖阶段，建议关注周期筑底、国产替代、工控及汽车电子、AI芯片及光模块四大投资主线。 海外科技龙头2023Q4业绩改善，AI及数据中心需求强劲，消费电子复苏态势有迹可循。 （1）苹果截至2023年底的2024财年第一财季营收1195.75亿美元，同比增长2%；净利润339.16亿美元，同比增长13%。其中：iPhone仍是营收担当，同比增长近6%；Mac营收同比增长0.6%略高于预期；iPad表现疲软，同比下降25%；可穿戴及智能家居产品营收同比下降11%；服务业务营收同比增长约11%。区域方面，大中华区营收208.19亿美元，同比下降13%，已连续五个季度同比下降，正面临来自华米OV等国内厂商在高端市场的挑战。未来苹果对AI及MR领域的投入可能会成为其新的增长点。 （2）三星电子2023Q4营收67.78万亿韩元，环比上升0.56%，同比下降3.81%，营业利润2.82万亿韩元，同比下降34.51%，环比上升15.88%。2023财年营收259万亿韩元，同比下降14.33%；营业利润6.57万亿韩元，同比下降84.85%，时隔15年再度破10万亿韩元。其中：芯片业务亏损14.9万亿韩元，主要系芯片设备需求疲软、半导体行业周期下行所致。此外，智能手机业务销量不佳也是业绩下滑重要因素。未来，搭载Galaxy AI端侧大模型的S24系列手机，以及HBM、DDR5、LPDDR5X等高附加值存储产品的销售会成为其业绩复苏的主要驱动。 （3）高通2024年第一财季营收99.35亿美元，同比增长5%；净利润27.67亿美元，同比增长24%。分业务看，半导体业务（QCT）营收84亿美元，其中手机芯片受益于骁龙8Gen3的发布和客户库存水位上修，营收66.87亿美元，同比增长16%扭转颓势；IoT业务营收11.38亿美元，同比下降32%；汽车业务营收5.98亿美元，同比高增31%，主要系车网联芯片和数字座舱芯片的需求增加所致。 （4）AMD2023Q4营收61.7亿美元，同比增长10%，全年营收227亿美元，同比下降4%，全年净利润8.54亿美元，同比下降35%。第四季度业绩改善主要得益于AMD Instinct GPU和EPYC CPU创纪录的季度销售额以及AMD Ryzen处理器销售的增长。 综上，2023Q4海外巨头业绩普遍环比