铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责条款 2024年2月5日 需求逐步好转 铁矿支撑偏强 核心观点及策略 要点  需求端：1月全国高炉铁水产量多处于缓慢上升节奏，春节前后高炉开工大概率延续回升势头。2月初247家钢厂盈利率降至25.97%，同比减少8.23%，日均铁水产量 223.48万吨，同比减少3.56万吨。  供应端：今年四大矿山生产发运保持稳定，全球发运量1月明显回落，到港量因船期影响整体充裕。根据季节性规律，2月全球发运预计仍将下降，到港也将回落。  行情观点：稳经济预期向好，关注节后两会政策信号。需求端，春节后终端需求逐步释放，钢厂开工低位抬升，铁水产量或继续增加。供给端，海外发运或环比回落，到港量逐步减少，1-2月供应总体偏弱。总体上，铁矿石需求好转，供给相对低位，政策预期偏强，铁矿下方支撑偏强，策略上逢低买入为主，参考区间850-1080元/吨。  策略建议：逢低买入  风险因素：房地产复苏情况，钢厂限产超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目录 一、 行情回顾 ............................................................... 4 二、基本面分析 .............................................................. 5 1、1月铁水产量见底回升，2月或稳中有升 ................................................................................. 5 2、供给：海外铁矿石发运稳定 ....................................................................................................... 6 3、铁矿石港口库存 ............................................................. 8 4、钢厂库存情况 ............................................................... 9 5、国内矿山生产情况 .......................................................... 10 6、海运费情况 ................................................................ 10 三、行情展望 ............................................................... 11 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表1螺纹期货及基差走势 ..................................................... 4 图表2铁矿石基差走势 ......................................................... 4 图表3铁矿石现货价格 ......................................................... 5 图表4PB粉：即期合约：现货落地利润（日） ..................................... 5 图表5唐山高炉检修数量 ....................................................... 6 图表6唐山钢厂高炉开工率 ..................................................... 6 图表7全国247家钢厂日均铁水产量 ............................................. 6 图表8铁矿石45港口日均疏港量 ................................................ 6 图表9铁矿石:澳洲和巴西发货量 ................................................ 7 图表10巴西铁矿石发运量 ...................................................... 7 图表11澳洲铁矿石公司发运量 .................................................. 7 图表12澳洲铁矿石发运总量 .................................................... 7 图表13铁矿石到港量北方6港 .................................................. 8 图表14港口库存45港：贸易矿 ................................................. 8 图表15铁矿石45港总库存 ..................................................... 8 图表16日均疏港量:铁矿石 ..................................................... 8 图表17港口库存45港：铁矿类型 ............................................... 9 图表18 45港：在港船舶数总计 ................................................. 9 图表19钢厂铁矿石库存 ........................................................ 9 图表20钢厂铁矿:总日耗 ....................................................... 9 图表21日均生铁产量:全国:当周值 .............................................. 9 图表22全国电炉运行情况 ...................................................... 9 图表23国内钢厂进口矿:烧结粉矿:配比 ......................................... 10 图表24国内钢厂进口铁矿石可用天数 ........................................... 10 图表25国内矿山铁矿石产量 ................................................... 10 图表26河北矿山铁矿石产量 ................................................... 10 图表27铁矿石国际运价:西澳-青岛(海岬型) ..................................... 11 图表28铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型) ................................... 11 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 一、 行情回顾 1月铁矿石期货高位宽幅震荡，重心下移，月初期价延续涨势，短暂升至1000元/吨上方，随后期价快速回落，需求及宏观预期减弱，重心下移，随着基本面好转，高炉开工回升以及宏观政策利好，央行降准及房地产持续放松，期价止跌回升，下旬再度回到1000元/吨上方，1月底2月初利空来袭期价再度转弱。24日中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。1月26日住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。基本面，高炉铁水产量先跌后涨，逐步好转，连续数周反弹，由于春节临近钢厂补库节奏开始放缓，前期补库结束，叠加资本市场情绪转弱矿价在1月底开始回落。 1月铁矿石现货市场高位运行，小幅下跌，远期价格弱于港口现货，2月初，普氏铁矿石价格指数62青岛港132.8美元/吨，环比下跌7.7美元/吨或5.5%，青岛港PB粉价格1008元/吨，环比下跌22元/吨或2.1%，青岛港超特粉889元/吨，环比下跌22元/吨或2.1%。期现方面，1月基差明显收窄，PB粉-05合约基差为36，月环比-16，幅度为30%，进口利润方面，PB粉等品种即期进口利润小幅走扩，截止1月29日，PB粉即期进口利润为-11元/吨，月环比+7元/吨。 图表1螺纹期货及基差走势 图表2铁矿石基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -20002004003000400050002022年5月2022年11月2023年5月2023年11月期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢现期差(活跃):螺纹钢-10001002000100020002022年5月2022年11月2023年5月2023年11月期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石现期差(活跃):铁矿石 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 图表3铁矿石现货价格 图表4PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、基本面分析 1、1月铁水产量见底，2