2023年亏损同比增大，受费用增加、营业外支出等影响

公司于2023年发布的业绩预告显示，其归母净利润亏损区间为4.8至6.2亿元，扣非净利润亏损2.8至3.8亿元，相比前一年度均有所下滑。第四季度的业绩表现同样不佳，归母净利润亏损在4.0至5.4亿元之间，扣非净利润亏损2.3至3.3亿元。造成这一状况的主要原因包括：

1. 增加的费用：储能产品质保期延长导致公司在2023年末对质保期内的储能合同计提了更高的售后服务费用，从而增加了销售费用。同时，公司还增加了管理费用，具体体现在增加了光明智慧能源产业园的折旧费用。

2. 投资收益减少：2022年，公司通过股权交割实现了约3.79亿元的投资收益，而2023年这一数字出现了大幅度下滑。

3. 营业外支出增加：由于部分储能海外合同未能按时交付，导致公司产生了额外的营业外支出。

尽管面临挑战，公司仍展示了积极的一面。自2023年第四季度以来，公司获得了超过900 MWh的储能新增订单，并在产能扩张上持续投入。公司计划在珠三角地区建立生产基地，预计总投资不超过9.5亿元，建成后BESS产能将达到14GWh，PCS产能达到5GW，这将显著增强公司的综合竞争力。

基于上述分析，对于盈利预测进行了调整，考虑到2023年的亏损扩大、海外出货未达预期以及储能系统价格的下降，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为-5.6、1.1、3.1亿元（原预测为2023-2024年的2.8、4.9亿元）。对于PE估值，2024-2025年的预期分别为57、20倍。考虑到股价已反映亏损扩大的影响，且公司海外订单持续增长，未来存在改善潜力，维持对公司“增持”的评级。然而，市场仍面临一些风险，包括出货量不及预期、市场竞争加剧及价格下降超出预期的可能性。