铜精矿紧张格局持续，非农偏强市场降息预期调整

总结如下：

报告聚焦于2024年2月4日的有色金属行业周报，强调了以下要点：

行业背景：

• 国内：1月制造业PMI小幅增长，三家政策性银行提供了1500亿元的PSL，对房地产和基础设施有一定的支持。然而，整体宏观环境不佳。
• 海外：美联储会议未明确表示进一步加息，但对降息持谨慎态度，3月降息概率显著降低。1月非农就业数据异常强劲，强化了经济软着陆的预期。

市场表现：

• 国内：主要金属价格普涨，但总体收益相对较低。工业金属价格受到宏观情绪影响，短期内承压，但铜铝库存低位支撑价格。
• 海外：金属价格受美国降息预期调整影响，短期内承压。全球降息预期的调整可能影响未来金属需求前景。

关键金属：

• 铜：进口铜精矿TC下滑，表明供给端紧张，库存水平正常，支撑铜价。
• 铝：假期临近导致开工率下降，铝价承压，库存仍处于历史低位。
• 锡：节前采购需求低迷，锡价下跌，库存增加。
• 锌：节前镀锌开工率下滑，锌价下跌，库存增加。
• 锂：锂价企稳，锂云母和锂精矿价格企稳，供给端相对充足。
• 镍：下游需求不佳，镍价承压，库存增加。
• 钴：市场成交清淡，钴价震荡。
• 贵金属：黄金配置价值凸显，金价上涨，银价下跌。

风险提示：

• 金属价格大幅波动的风险。
• 需求大幅下滑的风险。
• 宏观经济表现不及预期的风险。

投资建议： 推荐关注金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份等公司，同时对于新能源汽车相关的金属需求、锂、镍、钴、贵金属等领域的投资机会也给予了积极评价。