建材建筑周观点：建议买入“地产链”

27推荐 维持评级 ➢封面观点：1）城中村资金落地，是节前地产及地产链首要利好。首批城中村改造项目专项借款陆续落地，主要来源是国开行、农发行，用于城中村改造的前期费用、征收补偿、安置住房建设以及相关配套基础设施建设。从流程角度，节前资金落地信号意义明显——节后加快推进，从资金划拨到征收补偿、拆迁、安置、土地出让，优先利好土地市场、土地开发、地产开工端，继续关注各地细节。从地域角度，本次涉及城市面广，全国多地共同发力，有利地产板块信心回归。我们看好“地产链”估值企稳，结合2023年业绩预估公告，继续推荐【北新建材】【海螺水泥】【华新水泥】【伟星新材】【兔宝宝】【东方雨虹】【坚朗五金】。2）出海方面，我们一直看好——以新兴发展国家为主的海外市场，瓷砖、水泥及ECP、玻璃、石膏板、新能源EPC已成功在其他大洲复制制造业经验，我们继续重点推荐【科达制造】【中材国际】【华新水泥】【北新建材】。➢ 分析师李阳执业证书：S0100521110008邮箱：liyang_yj@mszq.com 开工高频跟踪第5周：①二手房成交面积（1.28-2.3）：北京环比-1.95%，同比-1.86%； 深 圳 环 比-22.80%， 同 比+22.02%； 南 京 环 比-4.66%， 同 比+32.30%； 杭 州 环 比-25.61%， 同 比+52.41%； 成都 环 比-13.59%， 同 比-5.56%；青岛环比-11.04%，同比+32.30%。②本周全国水泥市场价格环比下滑1%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-9.5pct至29%，华中环比-6.36pct至24.55%，华南环比-23.33pct至34.44%，长三角库容比环比-6pct至62%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+0.81%。④沥青装置开工率为27.4%，环比上周下跌1.5pct，同比去年下降2.6pct。 相关研究 1.建材建筑周观点20240128：“跟地走”发力，重点是消费建材低估筹码-2024/01/282.建材建筑周观点20240121：继续推荐建材出海“四小龙”：科达制造、北新建材、中材国际、华新水泥-2024/01/213.建材新材料动态报告：民爆方向，关注西藏、新疆需求景气-2024/01/214.建材建筑周观点20240114：密切关注PSL动态，地产链首推北新建材，出海继续推荐科达制造-2024/01/145.建材建筑周观点20240107：出海+高股息，PSL重启+广州首张房票，地产链首推北新建材-2024/01/07 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：备货成交为主，刚需成交有限，部分区域价格小涨。本周国内浮法玻璃均价2049.14元/吨，较上周均价（2041.22元/吨）上涨7.92元/吨，涨幅0.39%。重点监测省份生产企业库存总量为2998万重量箱，较上周四库存增加24万重量箱，增幅0.81%，库存环比增幅缩小1.64个百分点，库存天数约14.28天，较上周增加0.11天。②光伏玻璃：整体交投平稳，场内观望情绪增加。3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比下滑0.97%，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3079.00元/吨，环比下跌0.26%，同比下跌25.32%。电子布7628主流3.2-3.4元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。（5）新材料：①PEEK。PEEK性能、商业价值在塑料里处于金字塔顶尖材料， 拥有耐高温、耐腐蚀、耐摩擦、阻燃性、电绝缘性等综合性能。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14980元/吨，环比上周下跌60元/吨，同比去年下降1900元/吨，下游建筑 胶（ 受益地 产景 气回暖 ）、光 伏胶（硅料 降价有利光 伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 目录 1本周市场表现（0129-0202）..................................................................................................................................32本周建材价格变化....................................................................................................................................................42.1水泥（0129-0202）..........................................................................................................................................................................42.2浮法玻璃+光伏玻璃（0129-0202）..............................................................................................................................................52.3玻纤（0129-0202）........................................................................................................................................................................112.4碳纤维（0129-0202）....................................................................................................................................................................132.5能源和原材料（0129-0202）.......................................................................................................................................................152.6塑料制品上游（0129-0202）.......................................................................................................................................................173风险提示...............................................................................................................................................................19插图目录..................................................................................................................................................................20表格目录..................................................................................................................................................................21 1本周市场表现（0129-0202） （1）板块整体：本周建材指数表现（-8.99%），其中，玻璃制造（-11.25%），玻纤（-10.50%），耐火材料（-13.98%），消费建材（2.57%），水泥制造（-4.44%），管材（-11.04%），同期上证综指（-6.19%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（11.28%）、北新建材（11.26%）、东方雨虹（9.61%）、三棵树（7.96%）、伟星新材（7.50%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：蒙娜丽莎（+50%）、坚朗五金（+17%）、公共创草坪（+15%）、祁连山（-16%）、华新水泥（-17%）、凯盛新能（-19%）、兔宝宝（-26%）、金晶科技（-32%）。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2本周建材价格变化 2.1水泥（0129-0202） 本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1%。价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30元/吨。一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，水泥价格延续小幅回落走势，下周市场将进入休市期，价格也将趋于稳定。 库存表现：本周全国水泥库容比为65.81%，环比-1pct，同比-3.94pct。 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.2.2） 2.2浮法