橡胶：跟随市场整体情绪，震荡为主

橡胶：跟随市场整体情绪，震荡为主 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【2023年印尼天胶、混合胶合计出口量同比降14%】数据显示，2023年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为175.5万吨，同比降14%。其中，标胶合计出口171.2万吨，同比降14%；烟片胶出口3.7万吨，同比降17%；乳胶出口0.32万吨，同比降6.7%。1-12月，出口到中国天然橡胶合计为21.6万吨，同比增40%；混合胶出口到中国合计为1.7万吨，同比降16%。综合来看，2023年印尼天然橡胶、混合胶合计出口177.2万吨，同比下降14%；合计出口到中国23.3万吨，同比增34%。 2、【印尼橡胶行业面临来自欧盟森林砍伐法的压力】据外媒2月2日报道，印尼橡胶生产商对欧盟森林砍伐条例(EUDR)的潜在影响深表担忧，他们担心这可能会加剧已经陷入困境的橡胶行业所面临的挑战，阻碍其向欧盟国家和欧盟以外的国家的出口。 根据印尼统计局(BPS)的数据，这个东南亚最大的经济体在2022年出口了208万吨橡胶，价值36.6亿美元，其中约14%(30万吨)运往欧盟国家。印度尼西亚橡胶协会(Gapkindo)执行董事Erwin Tunas估计，如果包括小农和橡胶产品制造商在内的国内橡胶供应链不符合EUDR要求，可能导致出口价值大幅下降约5.27亿美元。 Erwin称，大约有30万吨橡胶出口到欧盟，出口到近27个国家。如果我们(生产商)无法按要求提供地理位置坐标，这将受到阻碍。 Erwin担心，其他向欧盟成员国出口轮胎等橡胶制品的国家也会向印尼生产商索要地理位置文件。地理位置要求相当于印度尼西亚的种植园种植许可证(STDB)，必须通过在农业部种植园总局注册获得。Erwin称，我们估计，在320万公顷人们种植的土地中，只有1万公顷已经拥有STDB。他敦促政府促进小农户的注册，印尼90%的天然橡胶是这些小农户生产的。 种植园总干事Andi Nur Alam Syah称，农业部将推动地区政府在今年年底之前加快数据收集、制图、核实，并为橡胶农发放STDB，届时欧盟森林砍伐条例将开始实施。他在周三发表的一份声明中表示，政府正在通过建立可追溯性方法，收集小农橡胶种植园的地理位置数据……，以便印尼的天然橡胶及其衍生产品仍能出口到欧盟。 印尼经济改革中心(CORE)的研究员Eliza Mardian称，到目前为止，印尼最大的贸易伙伴，包括美国、中国和日本，还没有讨论欧盟森林砍伐条例的影响。然而，她不排除这样一种可能性，即如果这些国家想向欧盟市场出口其橡胶衍生物，它们将要求印度尼西亚满足反森林砍伐的要 求。Eliza周三称，如果中国要求印尼生产商满足反森林砍伐(要求)或认证，政府必须为橡胶种植者提供援助和激励，让他们获得证书。 与此同时，印尼橡胶理事会主席Aziz Pane在1月18日接受采访时表示，土耳其已从印尼转到科特迪瓦购买橡胶，以应对欧盟的规定。因此，如果政府不采取任何严肃的措施，任其发生，这是危险的。由于缺乏国内消费，印尼的橡胶工业依赖于出口。 根据Erwin的观察，2017年印尼橡胶产量达到创纪录的365万吨，其中320万吨用于出口。然而，在高峰时期，国内消费量仅徘徊在50万至65万吨左右。贸易部数据显示，2018年橡胶和橡胶制品出口量达到345万吨，价值614万美元。 根据同样的数据，这一数字在接下来的两年里有所下降，直到2021年出口量再次小幅上升至298万吨，在全球橡胶价格上涨26%的支撑下，出口价值飙升至679万美元。 去年1月至5月期间，橡胶和橡胶产品出口的价值和数量分别同比下降25%和14%，原因是橡胶价格停滞不前、落叶病、缺乏橡胶采摘工以及橡胶种植园转为种植其他作物。原料产量的减少严重影响了用生胶生产块状橡胶的工厂。Erwin称，在过去的六年里，全国152家块状橡胶生产商中有48家倒闭。 3、【1月马来西亚橡胶生产津贴(IPG)已启动】据马来西亚2月2日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2024年1月针对半岛、沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。 当局在一份声明中表示，1月份半岛、沙巴和砂拉越杯胶（干胶含量50%）的农场交货平均价格分别为每公斤2.90令吉、2.55令吉和2.55令吉。 半岛杯胶和乳胶的补贴为每公斤10仙（50%干胶含量）和每公斤20仙（100%干胶含量）。与此同时，沙巴州杯胶和乳胶的补贴为每公斤45仙（50%干胶含量）和每公斤90仙（100%干胶含量），砂拉越州杯胶和乳胶的补贴为每公斤45仙（50%干胶含量）和每公斤90仙（100%干胶含量）。 小农户可以根据2024年1月的产量，在2024年2月1日至29日之间提出IPG索赔申请。 IPG启动条件，当农场交货价格低于3.00令吉/公斤时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，价格为0.9令吉/公斤。 （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 截至周五泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南产区停割原料价格暂无。海南产区停割原料价格暂无。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。全钢胎部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段，产量下滑，拖拽周内全钢胎样本企业产能利用率走低。当前内外销出货放缓，成品库存充足。 截至2024年1月28日，中国天然橡胶社会库存155.96万吨，较上期增加0.17万吨，增幅0.11%。中国深色胶社会总库存为93.5万吨，较上期增加0.01%。中国浅色胶社会总库存为62.4万吨，较上期增加0.26%。下周恰逢国内春节假期，下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶无明显驱动，预计跟随市场整体情绪，震荡为主。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。