行业周报：新品陆续上市，期待后续表现

行业研究●证券研究报告 商贸零售 行业周报 新品陆续上市，期待后续表现 投资评级领先大市-B维持 投资要点 天猫：欧莱雅霸榜美容护肤，珀莱雅屈居第二。根据青眼情报，1月天猫美容护肤类目GMV为70.45亿元，环比+45.71%，其中欧莱雅以3.05亿元的GMV斩获第一，畅销单品欧莱雅复颜水乳套装实现销额3588.2万元，环比+235.29%，小蜜罐面霜、胶原水乳等多款产品亦实现较好销售，截止1月，欧莱雅已连续3个月位列榜单第一。国货龙头珀莱雅则以3.04亿元的GMV屈居护肤类第二，国产品牌在Top20中占据30%。彩妆方面，1月天猫彩妆香水类目GMV为45.73亿元，其中圣罗兰、卡姿兰和香奈儿位列前三，国产品牌在Top20中占据40%。 首选股票 江苏吴中：AestheFill再生针剂获批，业绩增量贡献可期。1月22日，江苏吴中发布公告称孙公司获得AestheFill产品注册证，有效期至2029年1月16日，产品用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，预计将于2024年上半年在中国大陆正式上市销售。AestheFill产品由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成，兼具即刻塑形&促进再生功效，可制定多种浓度的复配方案，实现个性化定制，现已在台湾地区取得亮眼表现，随着公司销售渠道和营销团队的不断拓展完善，AestheFill产品预计中国大陆上市后将迎来快速渗透，有望进一步强化公司在医美领域的市场竞争力和产品布局能力，助力后续业绩增长。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-8.6-2.1-0.28绝对收益-14.48-13.38-23.51 珀莱雅上新源力面霜2.0，添加XVII型胶原革新修护。2月2日，珀莱雅升级产品源力面霜2.0正式官宣，预售到手价239元（含同款赠品小样）。相较1.0版本，新品2.0新添加XVII型重组胶原蛋白成分并实现配方突破，修复和抗皱功效更优，同时新增轻盈版本，实现了成分、功效和版本三重升级。重组XVII型胶原蛋白具备良好的抗衰和修护功效，此次应用既贴合源力系列“肌源修护”的定位，又与市面上主流的重组I型、III型胶原蛋白形成区隔，有望打造差异化优势。公司持续升级策略，提升单品性能、强化增长势能，有望助力业绩实现可持续性较快增长。 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn 相关报告 家电：多品类出口高增，继续看好出口链-家电周报2024.1.28 石头科技：23Q4业绩超预期，看好海外市场表现-石 头 科 技2023年 业 绩 预 增 公 告 点 评2024.1.24 投资建议：从跟踪情况来看，1月外资品牌在天猫平台表现仍较为强劲，国货延续追赶势头，陆续推出新品强化增长动能，有望助力后续份额实现快速提升。中长期来看，化妆品板块国货市占率仍相对较低，随着头部国货品牌产品力、品牌力加速崛起，预计未来仍将有较大的提升空间；医美板块渗透率较低，市场前景广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。考虑到龙头企业具备较强的产品推新和渠道品牌运营能力，以及行业严监管常态化、医美产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，建议重点关注龙头标的爱美客、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、锦波生物。 商贸零售：关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性-美护周报2024.1.21 康冠科技：智能显示行业翘楚，多元发展引领成长-康冠科技深度报告2024.1.18 家电：清洁新品迭出，海外表现可期-家电周报2024.1.14 风险提示：市场需求不足；行业竞争加剧；行业政策不利影响等。 商贸零售：国货崛起，龙头配置价值凸显-美护周报2024.1.7 VESYNC：小家电出海龙头，多向拓展未来可期-VESYNC深度报告2024.1.5 内容目录 （一）1月天猫美妆排行出炉，欧莱雅霸榜美容护肤..................................................................................3（二）江苏吴中：AestheFill再生针剂获批，业绩增量贡献可期.................................................................3（三）珀莱雅新品官宣，源力面霜2.0修护升级.........................................................................................4（四）投资建议：建议重点关注龙头标的....................................................................................................5 （一）板块行情及重点公司估值..................................................................................................................5（二）资金情况...........................................................................................................................................8 四、风险提示...................................................................................................................................................11 图表目录 图1：珀莱雅新品源力面霜2.0...........................................................................................................................5图2：源力面霜1.0和2.0版本对比....................................................................................................................5图3：近两周美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.............................................................................6图4：月初至今美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.........................................................................6图5：年初至今美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.........................................................................6图6：近两周各行业涨跌幅（%，申万一级）.....................................................................................................7图7：近两周美容护理板块涨跌幅（%，申万一级&二级）................................................................................7图8：美容护理行业及子板块估值（PE_TTM）.................................................................................................7图9：美容护理板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）...................................................................................8图10：美容护理板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）.................................................................................8 表1：1月天猫美妆品牌榜..................................................................................................................................3表2：美容护理板块本周个股估值情况...............................................................................................................8表3：本周北上资金流动情况..............................................................................................................................9 一、新品陆续上市，期待后续表现 （一）1月天猫美妆排行出炉，欧莱雅霸榜美容护肤 天猫：欧莱雅霸榜美容护肤，珀莱雅屈居第二。根据青眼情报，1月天猫美容护肤类目GMV为70.45亿元，环比+45.71%，其中欧莱雅以3.05亿元的GMV斩获第一，畅销单品欧莱雅复颜水乳套装实现销额3588.2万元，环比+235.29%，小蜜罐面霜、胶原水乳等多款产品亦实现较好销售，截止1月，欧莱雅已连续3个月位列第一，持续霸榜天猫护肤榜首。国货龙头珀莱雅则以3.04亿元的GMV屈居护肤类第二，国产品牌在Top20中占据30%。彩妆方面，1月天猫彩妆香水类目GMV为45.73亿元，其中圣罗兰、卡姿兰和香奈儿位列前三，国产品牌在Top20中占据40%。 （二）江苏吴中：AestheFill再生针剂获批，业绩增量贡献可期 1月22日，江苏吴中发布公告称孙公司获得AestheFill产品注册证，有效期至2029年1月16日，该产品可用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，预计将于2024年上半年在中国大陆正式上市销售。 产品采用PDLLA微球，塑形、再生效果优异。AestheFill产品为韩国著名医美企业REGENBiotech,Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成，截止目前已在全球60余个国家和地区上市销售。目前全球已上市的医美再生注射针剂中的微球粒子可分为PLLA、PDLLA、PCL和羟基磷灰石四大类，其中AestheFill产品使用的PDLLA微球（聚双旋乳酸）呈现海绵状多孔微球结构，相同质量下体积更大，不仅具备更为明显的即刻塑形效果，同时也能够促进胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部，可更有效地促进胶原蛋白再生。除此之外，PDLLA在全球拥有丰富的多浓度使用临床经验，可根据面部不同组织的软硬程度制定多种浓度的复配方案，实现个性化定制。凭借以上优异特性，AestheFill产品在全球市场特别台湾地区受到广泛认可，根据头豹研究院，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医