行业周报：24 年春运拉开帷幕，出境游表现可期

行业研究●证券研究报告 消费者服务 行业周报 24年春运拉开帷幕，出境游表现可期 投资评级领先大市-B维持 投资要点 春节假期拉开帷幕，冰雪游、避寒游全面升温：根据交通运输部数据预测，2024年春运40日内将会有约90亿人次出游、探亲、休闲等，全社会跨区域人员流动量将创历史新高。传统营业性运输，包括铁路、公路、民航、水运客运出行人次预计达18亿人次，其余72亿人次为自驾车出行，创历史新高。国内游方面，冰雪游、避寒游仍是春节假期出游的核心主题，根据携程数据，春节假期旅游相关订单同比增长超7倍，其中冰雪游产品订单量同比增长超10倍。根据同程旅行数据，哈尔滨、漠河、白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%。根据众信旅游，国内冰雪游热度创下新高，众信旅游官网冰雪词条搜索量同比增长500%。出游距离方面，根据携程数据，2024年春节省内周边游占比仅25%，跨省长途游占比高达75%。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-7.74-3.94-24.62绝对收益-13.62-15.23-47.85 出境游政策催化叠加航班运力恢复，出境游表现可期。出境游方面，随着2023年以来国际航班运力的持续恢复，叠加目的地签证政策的持续便利化，出境游有望加速修复。根据飞猪数据，截至1月16日，春节假期出境游预订量同比增长超15倍。根据航班管家数据统计，截至1月28日，2024年春运国际机票（含港澳台）订单出票量同比2023年春运上涨342%，国际机票（经济舱）均价2630元，同比2023年春运下降44%。 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 相关报告 12月韩免税销售额环比增长14%、恢复至2019年同期的52%：韩免税销售额：2023年12月韩国免税销售额约为10.04亿美元，同比下降3.18%，环比增长13.78%，恢复至2019年同期的51.69%；购物人次：2023年12月韩国免税购物人次约为218.6万人次，同比增长72.70%，环比增长3.04%，恢复至2019年同期的54.37%；人均消费额：2023年12月韩国免税人均消费额约为459.3美元，同比下降43.94%，环比增长10.42%，恢复至2019年同期的95.07%。 投资建议：人服板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益，建议关注科锐国际、北京人力。出境游板块：免签以及出境政策持续优化以及第三次放开的出境跟团游国家和地区再次扩容，叠加国际航班运力进一步恢复，出境跟团游相关旅行社及平台有望率先受益，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的持续提升，以及消费人群年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：海南旅游旺季来临，客流进一步提升有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。出行链板块：景区板块，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途旅游市场，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖，商务需求有望改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 风险提示：居民消费意愿下滑、宏观经济增长不及预期、自然灾害阻碍出行等。 内容目录 一、本周行业观点..............................................................................................................................................3二、2024年春运拉开帷幕，出境游表现可期....................................................................................................3（一）春节假期拉开帷幕，出境游表现可期................................................................................................3（二）12月韩免税销售额环比增长14%、恢复至2019年同期的52%......................................................5（三）市值管理将纳入央企负责人业绩考核................................................................................................6三、市场表现......................................................................................................................................................6四、行业动态及重要公告....................................................................................................................................8（一）行业要闻...........................................................................................................................................8（二）上市公司重要公告...........................................................................................................................10五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：韩免销售额及同比增速..............................................................................................................................5图2：韩免销售额较2019年同期恢复率（%）..................................................................................................5图3：韩免旅客购物人次较2019年同期恢复率（%）.......................................................................................6图4：韩免人均消费较2019年同期恢复率（%）...............................................................................................6图5：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较..............................................................................................7图6：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较.......................................................................................7图7：本周社会服务子板块涨跌幅（%）............................................................................................................7图8：年初至今社会服务子板块涨跌幅（%）.....................................................................................................7 表1：2019、2023、2024春节假期比较............................................................................................................4表2：春运首日至春运第8日客运量数据统计及增速.........................................................................................4表3：本周社会服务板块涨幅前5的公司...........................................................................................................8表4：本周社会服务板块跌幅前5的公司...........................................................................................................8 一、本周行业观点 1）人力资源服务板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益。我们看好未来灵活用工渗透率的提升以及龙头企业的壁垒优势及数字化转型持续赋能，建议关注科锐国际、北京人力。 2）出境游：免签以及出境政策持续优化，第三次放开的出境跟团游国家和地区名单数量远超前两批，随着出境游目的地的增加以及相关产品的持续丰富，叠加出入境航班的进一步修复，出境游相关标的有望持续受益。同时，根据飞猪数据统计，截至1月16日，受益于春节9天假期，出境游预订量同比增长超15倍，且出境游距离大幅拉长，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。 3）黄金珠宝板块：2023年前三季度黄金产销实现双增长。短期来看，黄金类饰品有望凭借金融、悦己属性，叠加下半年为婚庆旺季，需求有望持续释放。中长期来看，基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续拓店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。 4）免税板块：海南旅游旺季来临，客流有望进一步提升，有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。 5）出行链板块：考虑到8天春节法定假期叠加不少单位除夕放假，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途游、出境游市场。冰雪游热度有望从元旦延续至春节假期。根据众信旅游数据，国内冰雪游热度创下新高，众信旅游官网冰雪词条搜索量同比增长500%。分板块看，景区板块，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖以及入境旅游加速修复，商务需求有望持续改善，中长期来看