非银金融周报：券商代销公募基金市占率创新高

评级及分析师信息 本 周 （2024.1.28-2024.2.3） 本周A股 日均交易额7,408亿元，环比减少8%，同比减少20%。2024年1月A股日均交易额7,387亿元，同比减少6%。2023年日均交易额8,764亿元，较2022年减少5.3%。沪港通：本周北向资金净流入99亿元；2024年以来，北向资金合计净流出94亿元 。2020/2021/2022/2023年 北 向 净 流 入 分 别 为2,089/4,322/900/437亿元。两融：截至2024年2月1日，两市两融余额15,546亿元，环比减少3.26%，较2023年日均水平（16,057.97亿元）减少3.19%。两市融券余额655亿元，占两融比例约4.21%。 本 周 （2024.1.28-2024.2.3）非银金融申万指数下跌5.90%，跑输沪深300指数1.28个百分点，位列所有一级行业第6名。细分板块来看，证券板块下跌6.37%、保险板块 下 跌3.06%、 多元金 融下 跌12.15%、 互联网金融下跌16.58%、金融科技下跌17.87%。中银证券（+5.93%）、首创证券（+5.26%）涨幅靠前。 ►券商：代销公募基金市占率创新高2024年2月2日，中国基金业协会发布2023年四季度 代销机构公募基金销售保有量规模前100名榜单。根据财联社报道，总体来看，2023年四季度100家基金销售机构非货 公 募 基 金 销 售保 有规 模为85453亿 元，较三季度增加1238亿元。其中，权益类基金保有规模缩量继续放大，以权益类（股票+混合）基金保有规模为统计口径，这100家机构保有规模合计为50178亿元，较三季度减少2949亿元 。 分类型来看，券商和其他机构的权益基金保有规模合计 值 实 现 逆 势 增 长 。 其 中 ， 券商 机 构 增长 幅 度最显著，2023Q4，54家券商进入百强名单，合计权益基金保有规模14256亿元，较三季度的53家券商13847亿元分别增加1家机构、374亿元。其他机构仍为5家入列百强，合计权益基金保有规模为945亿元，环比增加56亿元。在四季度实现权益基金保有规模增长的19家机构中，16家为券商，其余为其他机构。申万宏源以490亿元的环比增量成为权益基金保有规模上涨最多的代销机构，四季度保有规模为867亿元 。 由 此 ， 该 机 构 也 跻 身 券 商权 益 基 金保 有 规模的前三强，在所有机构中排名12，提升21个位次。随着券商渠道权 益 基金保有规模的提升，券商机构在百强合计规模占比进一步提升至28.01%，继续保持增长势头，且已超过第三方 机 构 和 其 他 机 构 的 合 计 保 有 规 模 占 比 （ 第 三 方 ：24.01%，其他机构：1.88%）。 ►保险：非上市险企2023年业绩受资本市场拖累 根据北京商报统计，截至2024年2月2日，共有62家非上市寿险公司发布了2023年四季度偿付能力报告。从收入来看，62家非上市寿险公司合计实现保险业务收入1.04万亿元，同比增长约14.4%。与五大上市险企中的寿险公司4.9%这一保费增速相比，继续保持着领先身位。从利润来看 ， 除了统计口径不适用的两家公司外，在公布净利润的60家公司中，2023年亏损的公司达到了35家。2023年全年60家非上市寿险公司合计亏损142.35亿元（而2022年合计盈利超20亿元），我们认为业绩整体亏损主要受到资本市场表现拖累，尤其2023Q4以来股债表现均偏弱。根据北京商报统计，在盈利的25家人身险公司中，大部分的投资 收 益 率 处 于2.55%—5.43%之 间； 综合 投资收益率位于2.94%—6.68%之间。而在35家亏损的公司中，投资收益率超过3%、综合投资收益率超过4%的公司则较少。 风险提示 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整。 正文目录 1.非银金融周观点..............................................................................41.1.市场及板块行情............................................................................41.2.券商：券商代销公募基金市占率创新高.........................................................41.3.保险：非上市险企2023年业绩受资本市场拖累...................................................42.市场指标....................................................................................43.行业资讯....................................................................................94.风险提示...................................................................................11 图表目录 图1A股日均成交额（亿元）....................................................................5图2本周A股申万一级子行业涨跌幅（%）.........................................................5图3本周A股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（%）......................................6图4沪深港通的北向资金净流入（亿元）..........................................................6图5两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（%）................................................6图6股票质押概况（时间区间自2022年7月1日至今）..............................................7图7证券指数（申万）的市净率区间（2013年至今，周数据，单位：倍）...............................7 表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅.......................................................6表2部分个股涨跌情况（涨跌幅单位：%；市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）....................8 1.非银金融周观点 1.1.市场及板块行情 非银及子板块的指数表现：本周（2024.1.28-2024.2.3）非银金融申万指数下跌5.90%，跑输沪深300指数1.28个百分点，位列所有一级行业第6名。细分板块来看，证券板块下跌6.37%、保险板块下跌3.06%、多元金融下跌12.15%、互联网金融下跌16.58%、金融科技下跌17.87%。中银证券（+5.93%）、首创证券（+5.26%）涨幅靠前。 1.2.券商：代销公募基金市占率创新高 2024年2月2日，中国基金业协会发布2023年四季度代销机构公募基金销售保有量规模前100名榜单。根据财联社，总体来看，2023年四季度100家基金销售机构非货公募基金销售保有规模为85453亿元，较三季度增加1238亿元。其中，权益类基金保有规模缩量继续放大，以权益类（股票+混合）基金保有规模为统计口径，这100家机构保有规模合计为50178亿元，较三季度减少2949亿元。分类型来看，券商和其他机构的权益基金保有规模合计值实现逆势增长。其中，券商机构增长幅度最显著，2023Q4，54家券商进入百强名单，合计权益基金保有规模14256亿元，较三季度的53家券商13847亿元分别增加1家机构、374亿元。其他机构仍为5家入列百强，合计权益基金保有规模为945亿元，环比增加56亿元。在四季度实现权益基金保有规模增长的19家机构中，16家为券商，其余为其他机构。申万宏源以490亿元的环比增量成为权益基金保有规模上涨最多的代销机构，四季度保有规模为867亿元。由此，该机构也跻身券商权益基金保有规模的前三强，在所有机构中排名12，提升21个位次。随着券商渠道权益基金保有规模的提升，券商机构在百强合计规模占比进一步提升至28.01%，继续保持增长势头，且已超过第三方机构和其他机构的合计保有规模占比（第三方：24.01%，其他机构：1.88%）。 1.3.保险：非上市险企2023年业绩受资本市场拖累 根据北京商报统计，截至2024年2月2日，共有62家非上市寿险公司发布了2023年四季度偿付能力报告。从收入来看，62家非上市寿险公司合计实现保险业务收入1.04万亿元，同比增长约14.4%。与五大上市险企中的寿险公司4.9%这一保费增速相比，继续保持着领先身位。从利润来看，除了统计口径不适用的两家公司外，在公布净利润的60家公司中，2023年亏损的公司达到了35家。2023年全年60家非上市寿险公司合计亏损142.35亿元（而2022年合计盈利超20亿元），我们认为业绩整体亏损主要受到资本市场表现拖累，尤其2023Q4以来股债表现均偏弱。根据北京商报统计，在盈利的25家人身险公司中，大部分的投资收益率处于2.55%—5.43%之间；综合投资收益率位于2.94%—6.68%之间。而在35家亏损的公司中，投资收益率超过3%、综合投资收益率超过4%的公司则较少。 2.市场指标 A股成交：本周A股日均交易额7,408亿元，环比减少8%，同比减少20%。2024年1月A股日均交易额7,387亿元，同比减少6%。2023年日均交易额8,764亿元，较2022年减少5.3%。 沪港通：本周北向资金净流入99亿元；2024年以来，北向资金合计净流出94亿元。2020/2021/2022/2023年北向净流入分别为2,089/4,322/900/437亿元。 投行：本周发行新股3只，募集金额46亿元；本周上市3家，首发募集资金17亿元。2024年以来，A股IPO上市16家，募集金额127亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565亿元。 两融：截至2024年2月1日，两市两融余额15,546亿元，环比减少3.26%，较2023年日均水平（16,057.97亿元）减少3.19%。两市融券余额655亿元，占两融比例约4.21%。 自营业务：本周沪深300指数下跌4.63%，中证全债（净价）指数上涨0.43%。上证指数下跌6.19%、创业板指下跌7.85%、科创50下跌9.74%、万得全A下跌9.27%。 股票质押：截至2024年2月2日，市场质押股数3,586亿股,市场质押股数占总股本4.51%,市场质押市值为22,770亿元。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 *注：互联网金融指数为40家第三方支付平台、金融软件企业、部分电商平台及其他通过互联网进行金融创新企业的等权重价格指数。金融科技指数为54家金融领域的技术服务、设备制造等公司的等权重价格指数。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所注：以上个股均为申万一级行业非银金融成分股 3.行业资讯 【最新数据公布：公募基金销售保有规模回落，头部机构增速乏力，三类渠道各有苦衷】 近日，中国基