行业研究/行业周报：煤价偏稳震荡，关注个股业绩预告

煤炭行业周报总结

动力煤动态

• 价格趋势：临近年底，动力煤交投清淡，煤价呈现弱势震荡态势。主要原因是临近地方两会召开，稳经济政策措施预计将推动工业用电及非电用煤需求增长，而供应端在安监趋紧的常态下，国内产地产量增长空间有限。地缘政治危机延续导致进口煤价差低位波动，预计冬季动力煤价格继续回落的空间不大。
• 具体价格：截至2月2日，广州港山西优混Q5500库提价为910元/吨，大同浑源动力煤价格为758元/吨，秦皇岛动力煤长协价为708元/吨。

冶金煤动态

• 价格表现：临近年底，冶金煤供需双弱，价格以稳为主。下游环保限产影响铁水产量持续下滑，但产地冶金煤价格仍保持稳定。央行降准落地后，宏观经济预期趋缓，铁矿石价格的回落也对冶金煤价格构成一定影响。
• 价格数据：截至2月2日，山西吕梁主焦煤车板价为2350元/吨，1/3焦煤价格分别为1920元/吨，京唐港主焦煤库提价为2580元/吨，1/3焦煤库提价为2040元/吨。

焦、钢产业链动态

• 焦炭价格：焦化厂开工率持续低位，焦炭库存走低，下游高炉检修数量增加，铁水产量延续走低，导致焦炭价格低位盘整。
• 产业链分析：预计两会结束后稳经济政策继续加码，钢材需求增加将带动焦炭需求，同时焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格下降空间有限。

煤炭运输

• 运价情况：煤炭运输市场以长协为主，交投氛围偏淡，沿海煤炭运价呈回落趋势。

煤炭板块行情

• 市场表现：本周煤炭板块指数随大盘回调，但跑赢大盘指数，其中煤炭采选个股普遍回调，煤化工个股普遍下跌，但整体看冬季煤炭价格强支撑，高股息及央企估值有望持续提升。

下周观点及投资建议

• 关注标的：建议关注给予60%分红承诺并被纳入红利指数的上市公司，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、平煤股份等；以及虽无高分红承诺但被纳入红利指数的公司，如潞安环能、开滦股份、恒源煤电、淮北矿业等。此外，相对看好中煤能源、新集能源等央企估值修复机会，以及具备高分红特征的兰花科创、冀中能源和山西焦煤。

风险提示

• 供给释放超预期、需求端改善不及预期、欧盟煤炭缺口不及预期导致进口煤大量涌入、价格强管控、煤企转型失败等风险因素需要关注。