库存压力或逐步显现，注意2月底仓单开始释放

姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年02月4日 姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 PVC观点与策略 Ø上周主要观点：本周供需变量较少，稳定偏高的供应对比偏弱的需求，导致随着时间推移需求显得愈发淡化，这也是本周盘面小不步伐式走强后遇阻的原因，目前的供需基本面还不足以支撑价格反转，除非见到明显的开工率下行和买盘增加，因此短期节前价格依然以反弹对待。策略建议：上方压力区间预计在5950，下方支撑区间5750-5800之间，上周提及底部轻仓试多，下周部分头寸可逢高离场，关注3-5反套 Ø本周走势分析：周初，PVC跟随黑色建材板块下跌，价格重心回落，随后考验5800一线，最终在低价位区间有所止跌转为偏弱震荡整理，基差走弱，价差持稳，现货方面，电石法价格环比跌0-20元/吨，乙烯法价格环比不变，当前华东主流一口成交价处5600元/吨水平。今日整体市场成交走弱明显，贸易商成交低于日均量值67.24%，环比走弱60.92% Ø本周主要观点：目前PVC的价格基本靠宏观预期以及出口提振支撑，从基本面来看供需延续偏松格局，节前暂无明显的驱动要素，跟随宏观情绪波动为主。目前仓单持续高位，如果在2月下旬锁定的仓单逐步释放至社会中，叠加假期的库存逐步显现，将对期价形成明显打压。内需方面无明显好转迹象，外需仍有一定好转预期，若印度对我国PVC需求维持高速增长，盘面或有一定的上行驱动力。整体估值来看，PVC绝对价格处于偏低位置，后市来看5750-5800有一定的明显支撑，下方空间不大。综合来看，2月预计价格围绕预期和库存边际变化波动。策略建议：短期驱动不强，操作以短线为主，建议逢高空配，关注5700-6100价格区间 •供给端：PVC综合开工率79.57%（-0.40%）；其中电石法在79.05%（-1.53%），乙烯法在81.08%（+2.93%）。内蒙宜化、甘肃银光、云南南磷等仍有检修降负表现，同时山西、河南等地受雨雪天气，开工或走低，因此供应端小幅下降 •库存：国内PVC社会库存在46.44万吨，环比增加3.18%，同比减少9.64%；其中华东地区在41.47万吨，环比增加3.26%，同比增加10.90%；华南地区在4.97吨，环比增加2.47%，同比减少64.50%。整体社会库存持续增加，春节前下游地区备货减少，上游厂库转移社会库存，导致整体社会PVC存量上升，预计短期内社会库存呈上涨趋势•成本：从原料来看，电石市场出现下调，乌海地区主流贸易价格在2800元/吨，生产企业出货灵活。内蒙古地区有不定时限电出现，供应不稳。市场区域性供需变化明显，乌海地区商品电石量突增，宁夏地区前期停产电石炉有所恢复，乌盟地区受限电影响供应紧张。随着北方雨雪天气的增加，道路运输不畅，生产企业库存有所累积，而下游出现区域性到货不足。预计短期电石市场依旧以区域性表现为主•进出口：本月台塑价格的出台对期现两市形成一定的拉动，这也是月内仅存的利好因素，中国台湾台塑2月预售报价上调20美元/吨•需求：内需房地产数据仍显疲软，PVC下游开工率持续下滑，建议关注节后企业复工情况以及房地产政策预期 风险提示：关注节前备货情况，PVC企业降负情况 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且⽬前已公开的信息撰写，本公司⼒求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意⻅并不构成对任何⼈的投资建议，投资者需⾃⾏承担⻛险。未经本公司事先书⾯授权，不得对本报告进⾏任何有悖原意的引⽤、删节、修改、及⽤于其它⽤途。 期市有⻛险，投资需谨慎！