通信行业2024年2月投资策略：布局高股息，掘金成长股

2024年1月通信行业行情回顾与投资策略

行情回顾：

• 板块表现：2024年1月，沪深300指数下跌5.1%，而通信（申万）指数全月下跌13.9%，在申万31个一级行业中排名倒数第19位。各细分领域普遍呈现下跌态势，其中运营商板块相对表现较好。

估值分析：

• 截至1月底，通信板块估值回调，PE估值为18.2倍，PB估值为1.7倍，高于近十年估值10分位数水平，表明通信板块估值接近历史底部区间。
• 具体分析：通信行业PE（TTM，整体法，剔除负值）在过去十年间最低达到13.9倍，最高达到85.7倍，中位数为37.6倍；1月底的PE估值为18.2倍。PB（MRQ）最低为1.4倍，最高为7.1倍，中位数为3.1倍，1月底PB估值为1.8倍，位于历史10分位数水平以下。

基金持仓分析：

• 2023年四季度，通信行业基金配置占比环比下降0.6个百分点至3.0%。前十大重仓股集中度有所降低，重仓子版块集中在光器件光模块、5G、运营商等。
• 持仓变动：海格通信、臻镭科技等卫星互联网板块公司持仓增加，而中兴通讯、中国移动、紫光股份、恒为科技等持仓规模下降明显。

央企市值管理与运营商估值：

• 国资委全面推行央企市值管理考核，有助于运营商稳定增长和提高分红比例，结合国企重估背景，运营商估值存在上行空间。
• 运营商传统业务稳中有升，新兴业务快速发展，资本开支精准投放，费用管控加强，整体增长稳健。2023年分红比例有望提升。

AI产业链与算力基础设施：

• 多环节公司披露良好业绩，AI产业链持续受益全球AI投入和建设，光模块、服务器等环节的算力基础设施有望持续受益。

投资建议：

• 短期布局：关注国资委推进市值管理下的运营商，特别是具备稳增长、高分红属性的三大运营商和中国铁塔。
• 中长期布局：全球AI算力建设持续，持续关注算力基础设施，特别是光器件光模块、液冷等相关公司，如中际旭创、天孚通信、英维克、申菱环境、中天科技、华测导航、拓邦股份等。

风险提示：

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

2024年2月重点推荐组合：

• 中国移动、中国铁塔、中际旭创、中天科技、华测导航、拓邦股份。

请注意，以上内容基于特定时间段的数据和分析，实际投资决策应考虑最新市场动态和具体投资策略。