睿智投资|海外顶奢消费跟踪 – 近期板块反弹解读

路威酩轩集团近期的业绩显示出了积极的市场动态与消费趋势，其股价在公布业绩后的1周内累计上升11%，并引领了顶奢板块的其他公司股价上行2.4%-8.4%。以下是基于提供的文字内容总结的关键点：

美国市场：

• 销售渐进改善：美国市场的销售情况正逐步好转，短期内有望实现稳定。
• 消费群体支持：美国市场的消费群体对本土和海外商品的购买力均保持强劲。

中国市场：

• 持续释放购买力：尽管12月的增速相比前三季度略有放缓，但中国消费者对奢侈品的需求依然旺盛，尤其是皮具和时装领域。
• 出境游限制影响：虽然团队游尚未完全恢复，但以消费能力较高的自由行旅客为主。
• 中国境内购买量增加：在海外销售额占比有所下降的情况下，中国顾客总数已达到2019年的两倍，且中国境内购买量上涨明显。

美国本土市场：

• 季度环比改善：路威酩轩在美国市场的有机增长在节日季的推动下，4季度实现了8%的增长，优于3季度的2%和2季度的-1%。
• 普拉达表现：普拉达的销售增速在2/3季度分别为-6%和-2%，预计4季度有望实现持平。
• 新秀丽业绩：尽管10月可能出现渠道商去库存不补货的情况，“黑五”活动能显著提升11月业绩。

香水与化妆品部门：

• 销售增长：香化/特别零售部（包括丝芙兰和DFS）实现了+10%和+21%的有机增长，特别是在国际航班恢复和机场免税渠道的推动下，高端护肤品牌有望实现亮眼增长。
• DFS业务：DFS业务在港珠澳地区增长强劲，但仍需进一步恢复至2019年的销售水平。

预期与估值：

• 行业估值：当前行业估值具有吸引力，平均EV/EBIT约为17x。
• 增长预期：预计2024年普拉达和新秀丽将实现8%和7%-12%的有机增长，同时关注毛利率和经营利润率的改善。
• 调整策略：建议投资者在上半年可能的盈利放缓阶段逢低配置，以应对可能的调整。

综上所述，路威酩轩及其旗下品牌在全球不同市场展现出稳健的增长态势，尤其是在美国市场和中国市场，以及香水、化妆品部门的表现尤为突出。行业整体估值合理，但投资者需关注上半年可能的盈利放缓，选择适当的时机进行布局。