橡胶日报：市场氛围偏弱，非标价差继续缩窄

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内宏观氛围偏弱叠加下游需求季节性走低，需求端拖累凸显，盘面套利压力有所增加，非标价差持续缩窄。近期顺丁橡胶价格主要受成本端波动影响，但目前丁二烯价格较为坚挺，顺丁橡胶成本端支撑仍较强。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 天然橡胶： 现货及价差：2月1日，RU基差-785元/吨（+40），RU与混合胶价差1210元/吨（-90），烟片胶进口利润-6942元/吨（-401），NR基差-232元/吨（18）；全乳胶12600元/吨（-100），混合胶12175元/吨（-50），3L现货12400元/吨（-50）。STR20#报价1527.5美元/吨（-8），全乳胶与3L价差200元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差-125元/吨（-50）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片73.39泰铢/公斤（+1.30），泰国胶水66泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.5泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶14.5泰铢/公斤（+0.25）； 开工率：1月26日，全钢胎开工率为59.64%（-0.44%），半钢胎开工率为72.01%（-0.13%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：1月26日，天然橡胶社会库存为155.96万吨（+0.17），青岛港天然橡胶库存为657989吨（-12641），RU期货库存为207851吨（+3827），NR期货库存为111686吨（+8668）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2月1日，BR基差-85元/吨（+15），丁二烯上海石化出厂价9900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12500元/吨（0），浙江传化BR9000报价12550元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶12250元/吨（+50），BR非标价差385元/吨（-15），顺丁橡胶东北亚进口利润-510元/吨（-2）。 开工率：1月26日，高顺顺丁橡胶开工率为63.14%（+10.78%）。 库存：1月26日，顺丁橡胶贸易商库存为2660吨（-680），顺丁橡胶企业库存为24600吨（+1850）。 策略 RU及NR中性。泰国原料价格继续上涨，橡胶成本端延续强势。但近期因国内宏观氛 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 围偏弱叠加下游需求季节性走低，需求端拖累凸显，盘面套利压力有所增加，非标价差持续缩窄，预计胶价延续弱势震荡。 BR中性。近期顺丁橡胶价格主要受成本端波动影响，但目前丁二烯价格较为坚挺，据隆众了解，2月1日中石化华东销售公司对上海石化、镇海炼化与扬子石化丁二烯价格稳定执行9900元/吨，顺丁橡胶成本端支撑仍较强，但顺丁橡胶供需基本面因供应充裕以及需求走弱预期略显弱势，预计价格延续弱势。 风险 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................