中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 市场氛围偏弱，橡胶继续回落 日报∣橡胶 发布日期：2020-08-12 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中国7月末社融存量同比增长12.9%，7月社融增量为1.69万亿元； 中国7月新增人民币贷款9927亿人民币，M2货币供应同比10.7%。 供需现状 8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但泰国雨水影响短期割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。 逻辑分析 现货市场，8月12日，山东天然橡胶市场价格下跌50-150元/吨。消息面来看，泰国近期多地遭遇台风暴雨，橡胶短期供给担忧有所升温。印尼7月橡胶出口连续第二个月上涨。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复。中汽协称，7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，中期供应整体相对偏松，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹，在供需格局变化不大的情况下，宏观因素及市场情绪对胶价影响较大。 策略建议 8月12日，沪胶主力2101合约连续第三日回落，建议维持反弹思路，关注10日均线支撑；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差再度走强。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、橡胶数据表 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、每日重点监控 图1沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 20号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪胶主力与东京烟片胶RSS3主力比值 图4 上海20号胶主力与新加坡20号胶主力比值 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图6 泰国地区橡胶现货价格（泰铢/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 05000010000015000020000025000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶050001000015000200002500070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02期货持仓量(活跃合约):INE20号胶期货收盘价(活跃合约):INE20号胶55606570758001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01上海橡胶:RU:/东京橡胶:RSS3666870727476788001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01上海橡胶:20号胶:/新加坡橡胶:TSR20(FOB)800090001000011000120001300014000150001600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01云南国营全乳胶(SCRWF)泰三烟片(RSS3)越南3L(SVR3L)30354045505501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01RSS3:FOB泰国宋卡STR20:FOB泰国宋卡 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 青岛保税区20号美金胶价格（美元/吨） 图8 CIF青岛主港20号混合胶价格（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 山东地区合成胶价格（元/吨） 图10 云南全乳胶与RU2009合约基差变化（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 图12 20号胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100011001200130014001500160001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01STR20,泰国产SMR20,马来西亚产SIR20,印度尼西亚产1000110012001300140015001600170001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01STR20混合:泰国SMR20混合:马来西亚70008000900010000110001200001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01丁苯橡胶(1502):山东顺丁橡胶(BR9000):山东-2000-1500-1000-500050080009000100001100012000130001400019-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-07基差1RU2009云南国营全乳胶(SCRWF):上海22000023000024000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02库存期货:天然橡胶:总计期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0100002000030000400005000060000700008000070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02库存期货:INE20号胶:总计期货收盘价(活跃合约):INE20号胶 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 云南地区胶水价格（元/吨） 图14 海南地区乳胶价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 RU2009合约与NR2009合约价差合约（元/吨）图16 NR2009合约与NR2010合约价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 沪胶9-1价差（元/吨） 图18 沪胶1-5价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 600080001000012000140001600004-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012016年2017年2018年2019年2020年6000800010000120001400016000180004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2016年2017年2018年2019年2020年15001600170018001900200021008000900010000110001200005-0605-2006-0306-1707-0107-1507-29ru09-nr09价差橡胶200920号胶2009-350-300-250-200-150-100-5005010015080008200840086008800900092009400960005-0605-2006-0306-1707-0107-1507-29nr09-nr10价差20号胶201020号胶2009-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年-1000-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、市场消息 1、越南7月混合橡胶出口中国连续大增，并创历史新高。 2、马来西亚橡胶手套制造商协会(MARGMA)日前发布预测称，今年马来西亚橡胶手套产量将达2200亿只，超出预期200亿只，比原计划增加10%。此前的预期是，今年橡胶手套产量比去年增长12%~15%，但随着疫情蔓延，全球对橡胶手套的需求大增，预计同比增长率将达20%。 3、根据Data Bridge的数据，全球汽车橡胶成型部件市场估值将从2018年的350.1亿美元，增长到2026年的575.1亿美元。在2019-2026年的预测期内，复合年增长率为6.4％。市场价值的增长可以归因于橡胶成型市场的创新和进步，以及汽车销量的增长。 中原期货研究所