持续赋能全球创新，静待行业企稳修复

公司概览与市场前景

核心事件与背景：

• 澄清公告：公司对美国众议院提出的关于限制与特定生物技术供应商合作的法案草案进行了澄清，强调其全球运营正常。
• 摩根大健康管理健康大会：公司展示2023年新增132个CMO项目，总项目数达到698个，显示了客户对其CMO能力和规模的认可。

项目增长与业务发展

项目趋势：

• 新增项目数：2023年非新冠新增项目数创下历史新高，下半年增长强劲，北美地区贡献约55%，中国区占比反弹至25%。
• 药物开发：2024年新增项目数目标从80个提升至110个，反映药物开发业务的强劲增长态势。
• “赢得分子”战略：项目数超出预期，PPQ批次稳定增长，支持了未来商业化生产收入的增长。

成长驱动力

产能与商业化：

• 爱尔兰基地：产能爬坡进度好于预期，预计2024年实现盈亏平衡，爱尔兰工厂2024年起将迎来大量商业化生产需求。
• CMO协议：拥有多个独家CMO协议，涉及多个创新靶点的潜在重磅炸弹药物，预计未来可贡献显著收入。

盈利预测与风险提示

财务展望：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为33.4、38.5和50.1亿元，EPS分别为0.79、0.90和1.18元，对应PE分别为28、25和19倍。
• 风险提示：包括行业增速不及预期、项目进度风险、投资收益波动和汇率风险。

结论

公司通过持续的项目增长、强大的CMO能力以及高效的产能管理，展现出稳健的增长势头和广阔的市场前景。随着新项目的增加和产能的优化，公司的盈利能力有望进一步提升。然而，投资者需关注行业整体环境、项目执行风险以及汇率波动等潜在风险因素。