0131强势股脱水|首先是国企，其次基本面稳健、现金流充裕、分红意愿较强

0131强势股脱水|首先是国企，其次基本面稳 健、现金流充裕、分红意愿较强 2024/01/3118:14 66 ①出版传媒：大部分为国有企业，具有较高的准入门槛，分红率和股息率较高，在资产配置中具 备防御属性。 ② 深耕公考培训120年的职业教育龙头：截至2023年底合同负债超过2亿元，后续随着课程的逐步 交付将逐步确认为收入。 ③国内全地形车绝对龙头： Q4 业绩亮眼，主要系产品结构优化、生产效率和成本管理能力提升、 美元兑人民币汇率升值、国际海运费同比回落等因素驱动。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、 出版传媒：普遍高股息 (1)大涨题材：出版传媒+中字头 市场龙头中视传媒7连板除了中字头属性外，今日开始向传媒、出版延伸。 光大证券表示，“全面推开上市公司市值管理考核”、“量化评价中央企业控股上市公司市场表 现”,有望进一步提高企业经营效率，对于央国企上市公司的市值表现有正面激励作用，其梳 理了申万传媒各个二级行业的央国企上市公司，其中出版公司22年股息率约在2-5%,现金分 红比例约为30-50%区间。22年共有7家地方性国有出版公司分红率超过50%。 此外中泰证券表示，出生人口下滑对教材教辅中短期内影响有限，K12 学生结构优化亦能部分 对冲出生人口长期下滑影响，这给予了出版公司充足时间以利用在手教育资源优势拓展创新 业务方向。 行情上，出版传媒今日多股大涨。 传 媒 -1.40% 龙头业绩扭亏；国资委优化央企资产评估管理，行业国企股息高 股票名称 最新价÷ 涨 跌 帽 涨停时间 换手率 流通市值中视传媒 600088.S5 天 26.32 +9.99% 09:30:59 6.13% 104.68亿中广天择 603721.85 5天3板 29.21 +10.02% 10:01:57 19.57% 37.97亿 时代出版 600551.55 10.57 +9.99% 09:30:05 0.81% 51.19亿 新华传媒 600825.S5 5.18 +9.98% 09:54:58 4.16% 54.13亿 内蒙新华 603230.S5 14.74 +10.00% 10:01:06 7.66% 201 (2)研报解读(光大证券):基本面稳健、现金流充裕、分红意愿较强 ①出版公司分红意愿普遍较强，股息率有吸引力，具备避险价值。根据24年1月29日收盘市 值，股息率在5%以上的分别为新媒股份、中南传媒、凤凰传媒、中文传媒，其中后3家为出 版企业。1)大部分SW 出版公司22年股息率约在2-5%,现金分红比例约为30-50%区间。2) 出版板块整体业绩较为稳健，多以教材教辅、 一般图书的出版发行为主业，营收主要依赖于 当地学龄人口数量及基础教育事业发展水平。 ②央国企上市公司现金流较为充沛，有望支持股票回购。截至23年中报，货币资金在100亿元 以上的分别为中文传媒(147亿)、芒果超媒(107.5亿)、浙版传媒(102.3亿)、皖新传媒 (101亿)。其中，截至23年12月31日，皖新传媒通过集中竞价交易方式累计回购股份 6,786,100股，已回购股份占公司总股本的比例为0.34%;中文传媒1月公告拟以集中竞价交易 方式回购公司部分社会公众股份。 ③央国企上市公司有望加大避免同业竞争的资产整合力度。 出版企业通过兼并重组等市场化 手段，加速行业内优质资源整合，实现国有资产的保值增值。南方传媒于23年5月完成收购广 东岭南社、广东地图社100%的股权；23年12月8日，中南传媒控股股东承诺2年内将湖南教育 报刊集团、湖南教育音像电子出版社、湖南地图出版社以合法方式、按公允价格注入公司； 中文传媒于12月20日公布，正在筹划以发行股份及支付现金的方式，向其控股股东购买江教 传媒100%股权、江西高校出版社51%股权；皖新传媒24年1月公告募投项目变更，其中未明 确投向的募集资金达12.8亿元，后续有望进行优质标的投资并购。 2、华图山鼎：都在考公 (1)大涨题材：教育 公司此前主营建筑工程设计及相关咨询服务，通过一系列并购授权后，公司拟通过“华图”品牌 开展成人非学历培训业务，包括国家及地方公务员招录、事业单位招录、医疗卫生招录及相 应的资格证考试培训业务，形成双主业布局。 华图教育是我国招录培训赛道最大服务商之一，以公务员考试备考为主。 数据显示，2024年国考共有303.3万人通过招录单位的资格审查，报名人数首次突破300万 人；叠加失业压力，考生参培意愿或不断提升，驱动招录类考培市场规模增长。 行情上，公司今日大涨11.32%。 (2)研报解读(东吴证券):深耕公考培训20年的职业教育龙头 ①教育业务进展顺利，截至2023年底合同负债超过2亿元。 2023年11月开始，公司通过全资 子公司华图教育科技有限公司逐步开展非学历类培训业务，主要包括国家及地方公务员招录 考试培训、事业单位招录考试培训、医疗卫生系统的招录培训等，截至2023年12月底，公司 已在全国设立300+家网点，共计培训学员超过5万人次，合同负债超过2亿元，后续随着课程 的逐步交付将逐步确认为收入。 ②公司在教育板块已经完整了人员搭建和培训场地运营资质。公司自2023年7月中旬公告拓展 到教育业务以来，在组织架构方面，公司已经完整了人员和教师队伍的建设，以及获得了培 训交付场地的运营资质，我们预计2024年Q1 或有更加明显的教育业务体现。 ③公司23Q4 收入翻倍式增长主要因为23年11月开始，通过全资子公司华图教育科技逐步开展 非学历类培训业务，主要包括国家及地方公务员、事业单位招录考试培训、医疗卫生系统的 招录培训及其相应的资格证考试培训。截至23年12月末，已在全国范围内设立300余家分公司 并均已开展培训业务，共计培训学员超过5万人次。截至24年1月30日，已设立346家分公 司 。 3、春风动力：四季度拐点 (1)大涨题材：两轮车 根据Wind 和中国摩托车商会公众号数据，2023年中国摩托车出口831.68万辆，同比增长 8 .79%,出口总额68 .81亿美元，同比增长1 .05%,出口量较22年有所回升。 公司主营大排量休闲娱乐摩托车和全地形车，在国内大排量摩托车市场居第二位，并占据国 内全地形车绝对龙头地位。此外公司产品还大量出口，在多个国家销量第一。 公司近期发布业绩预告，其中第四季度扣非净利润同比增长54 .04%~152 .56%,大排量行业景 气度明显提升，预计主要系外销带动。 行情上，公司今日涨停。 复权· 县加·筹码” 贼 | 示 · 的 量 军股通 设置均线 +11.32% @ 0.0 影 器 25 1 · 2 2 2 0. 26 五 09.58 2 四 89.55 49 + 89.50 7 89.49 7 · 09.24 5 09.20 10- 09.00 50 类 08.su 6 期兼比 8808..9097 15 88.88 26 88.87 2 费 00.06 2 卖 00.05 1+ 00.00 45+ 88.78 88.66 88.63 88.50 00.57 委 比 - 6 9 . 2 6 % 委 差 ( 查看完整档买卖盘 90.70 7 89.75 09.72 09.60 09.60 共52相 二+ 十九 十八 4 3 0 0 4 9 2 华 图 山 鼎 5 · 5 · 1 · 88.80 7 3 日 4 4 交易状杰 已检市 12 02 16 4 -3621 49.03 4424 17* 2 3 .0 24 10 7 + 一 [ 职 · 蜘 ” 朝 ” | 蛛 ” 的 檗 * 图 沪取通 融次难券设置均线 · 180.00 145.00 140 n 135.00 4603129春风动力 93.86 1805.00 交易状态 委比100 . 00%委差 [? 共0档 125.00 120.00 瞩 43.8 93.52 (2)研报解读(德邦证券):Q4 业绩亮眼，关注库存拐点和新品催化 ①燃油两轮车：预计23Q4 外销恢复快速增长，内销淡季预计表现平稳。根据摩托车商会， 2023年大排量摩托车(排量250cc以上，不含250cc) 销量52.54万辆，同比下降5.06%,Q4 大排量(排量250cc以上，不含250cc) 销量为11.67万辆，同比+20.93%, Q4 大排量行业景 气度明显提升，预计主要系外销带动， Q4 两轮摩托车整体出口量同比+24.31%。近年来公司 持续发力两轮外销业务，2023上半年公司两轮外销5.08万台，实现营业收入12.42亿元，同比 增长132 .43%,23Q3 受订单节奏影响，海外两轮增速或有放缓，预计23Q4 两轮外销订单恢 复，有望实现快速增长。 ②全地形车：海外去库存+高基数，预计23Q4 全地形车同比承压。海外四轮车渠道库存水平 偏高，前三季度公司在海外市场促销去库存，导致销售费用率提升，预计23Q4 公司全地形车 业务仍在去库存，叠加22Q4 为高基数，预计23Q4 全地形车业务同比仍有压力，随着海外去库 存结束、新品发货，全地形车业务有望逐步恢复稳健增长。 ③利润端：预计Q4 延续盈利能力改善趋势，主要系产品结构优化、生产效率和成本管理能力 提升、美元兑人民币汇率升值、国际海运费同比回落等因素驱动。展望2024年，四轮车去库 有望结束+海外U/Z 系列新品陆续推出，四轮车有望恢复稳健增长，两轮车海外持续拓展，新 品+渠道共同发力，2024年增长确定性较强。此外，两轮、四轮业务均有产品结构升级逻辑， 有望驱动毛利率维持较高水平。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 已收市 1806 查看完整档买类盘