油气及制品日报：美国北达科他州油气产量损失进一步恢复

中信期货油气及制品组 桂晨曦 CFA 研究负责人 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632 周晨 FRM研究员 从业资格号：F03110609 2024-01-30 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|油气及制品日报 (一) 原油期货价格:北京时间早七点，布伦特4月合约81.9美元/桶，日涨跌幅-1.3%。国际油价震荡收跌。宏观金融方面，美国经济软着陆预期持续，美股上涨，美债收益率下跌，宏观事件关注本周等待联储议息会议。地缘方面，周末托克油轮在红海遇袭，叙利亚边境三名美国士兵遭空袭死亡，驱动国际油价在亚盘交易时间上涨。欧美交易时间，以色列称同意被扣押人员释放协议，美国方面称将采取报复措施回应美军士兵死伤事件。基本面方面，美国北达科他州油气产量进一步恢复，美国能源部回购310万桶战略石油库存。 (二) 原油要闻：【加拿大跨山管道扩建项目面临又一次延期】【美国料将恢复对委内瑞拉石油的制裁】【三名美军士兵在叙利亚边境遭无人机袭击死亡】【北达科他州油气产量进一步恢复】【巴以冲突进展跟踪】 (三) 原油价格破位上行：1月21日周报提示，1月以来原油期货价格日内高点横盘震荡，日内低点正以极其缓慢的速度逐渐上移。上周底部上移的收敛三角形态正式向上突破，突破后上行斜率更加陡峭。 (四) 供需属性继续改善：1）美国冬季寒潮来袭，导致上周美国原油产量短期大幅下降100万桶/日。2）从高频船运数据来看，一月欧佩克兑现减产，全球海运出口逐渐下降。3）春节前夕，中国道路交通和航空出行大幅增加，炼厂开工小幅回升。 (五) 金融属性温和筑底：1）1月美国/欧元区Markit PMI 52.9/46.6，环比+1.5/+2.2。美国连续五月回升，欧元区连续四月回升。2）美国四季度GDP上修，增加对美国经济温和着陆预期。 (六) 地缘属性形势严峻：1）也门胡塞武装再次袭击红海商船，并宣称击中美国军舰。2）俄罗斯在波罗的海港口附近的炼油厂，遭到乌克兰无人机袭击，导致乌拉尔原油出口短期中断。 (七) 价格展望：在1月14日周报中提到，原油基本面渐入右侧，交易情绪仍在左侧。最新来看，情绪已经逐渐跟上基本面改善的步伐，但仅仅是刚开始回暖。短期来看，本周向上突破是阶段性里程碑，虽然仍可能遭遇间歇性倒春寒。中期来看，目前正处于以时间换空间的过程中。当后期基本面改善程度足够显性化，原油价格上方仍有空间。 (八) 风险提示：1）上行风险：地缘冲突扩大；2）下行风险：金融系统危机。 美国北达科他州油气产量损失进一步恢复 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 2 / 7 油品市场要闻 【加拿大跨山管道扩建项目面临又一次延期】期待已久的跨山输油管线扩建项目可能会推动加拿大石油流向亚洲，但目前该项目因建设过程中出现的“技术问题”面临再次延期。 【美国料将恢复对委内瑞拉石油的制裁】两位美国官员表示，如果委内瑞拉坚持禁止反对派领导人参选总统，拜登政府将恢复对委内瑞拉能源部门的制裁。之前美国暂停6月份的制裁将于今年4月到期，美国还在考虑采取其他措施。白宫国家安全委员会发言人周一在另一份声明中表示，除非马杜罗回到正轨，特别是允许所有总统候选人参加今年的选举，否则美国无法在4月份许可证到期时延期。 【三名美军士兵在叙利亚边境遭无人机袭击死亡】美国表示伊朗支持的武装分子在叙利亚边境附近的一架无人机袭击中杀死了三名民人，并炸伤25人。这是巴以冲突以来美国人在敌人袭击中死亡的首例。拜登发誓采取报复措施。在一份声明中表示“我们将在我们选择的时间以我们选择的方式追究所有相关方的责任”。 【北达科他州油气产量进一步恢复】北达科他州管道管理局周一表示，由于极端寒冷的天气和运营挑战，该州不到5%的石油产量仍处于关闭状态。据北达科他州管道管理局称，第三大产油州的石油产量预计将减少 10,000 桶/日，至 40,000 桶/日。相比之下，本月早些时候产量损失超过 50%。 【巴以冲突进展跟踪】 以色列称同意被扣押人员获释协议：1月30日讯，据以色列第12频道电视台报道，以色列同意停战45天，以换取35名以方被扣押人员获释。报道称，每有1名以色列人回国，就释放大约100至250名巴勒斯坦被扣押人员。《以色列时报》援引以色列总理办公室声明报道称，以方并不否认同意释放被扣押人员的协议，但表示“此前有关协议的报道不准确，因为其中包括了以色列无法接受的条件”。 美国国务卿布林肯：正在讨论的（停火）提议“强有力”且“有说服力”。有关国家一致认为这项提议是强有力的。哈马斯将不得不做出自己的决定。 哈马斯官员称寻求“完全停火”而非“临时休战”：1月30日讯，哈马斯媒体顾问塔希尔·努努当地时间1月29日表示，在卡塔尔表示正在提出临时停火框架后，哈马斯希望在加沙实现“彻底和全面的停火”，而不是“临时休战”，一旦战斗停止，其余细节就可以讨论，包括释放被扣押人员。当天早些时候，卡塔尔首相穆罕默德表示，美国中央情报局局长威廉·伯恩斯以及以色列和埃及高级安全官员在巴黎举行的会议中达成了分阶段休战的协议。穆罕默德证实，根据协议，将首先释放被扣押的妇女和儿童，援助物资也将进入被围困的加沙地带。 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 3 / 7 成品油逻辑分析 1. 汽柴油（短期关注国内汽柴油价差驱动变化） ① 全国92#汽油市场价8733元/吨，较前一工作日涨37元/吨（+0.43%）；0#柴油市场价7421元/吨，较前一工作日涨33元/吨（+0.45%）。 ② 周一国内汽柴油价格上涨。截止1月26日，原油综合变化率+3.3%。产销方面，1月29日，山东汽油产销率118%，柴油产销率87%。上周基本面：基本面：供应方面，周内主营炼厂开工率持稳、民营开工率小增，汽柴油产量变化较小；需求方面，民营炼厂汽油销产率过百，柴油销产率不过百。库存方面，主营炼厂汽柴油库存下降，民营炼厂汽油库存下降，柴油库存增加。汽柴油总商业库存下降。汽柴油样本社会库存小幅增加。 ③ 短期汽柴油价差震荡，后续重点关注贸易商情绪转变后的投机需求驱动汽柴油价差回落的机会，时间节点可能在春节后复工阶段。需要等待国内经济刺激政策传导到工业生产环节，柴油贸易商情绪转乐观，终端需求和投机需求重新回暖时，国内柴油表现有可能会强于汽油。当前柴油社会库存相对低位，重点关注贸易商投机需求、终端需求和库存进展。 2. 高硫燃料油（短期新加坡高硫燃料油裂解震荡偏弱） ① FU2403合约收盘价3121元/吨，较前一工作日结算价涨3.28%。 ② 12月新加坡燃料油销量505.06万吨，环比+18.4%。高硫船用燃料销量总计181.06万吨，环比+17.4%。截止1月24日当周，新加坡燃料油库存较上周-149.2万桶至2101.1万桶，周度进口量34.93万吨，出口量13.44万吨，分别较上周-119.51万吨和-16.03万吨。巴西、伊拉克和荷兰是主要的进口来源地，马来西亚、中国和澳大利亚是主要出口目的地。新加坡高硫380现货升贴水较前日涨0.17美元/吨至3.15美元/吨。 ③ 短期新加坡高硫燃料油关注中国进口和地炼进料需求。2024年中国燃料油一般贸易进口配额下发2000万吨，Petrochina和Sinopec FO先后在普氏窗口大量买货。此前地炼因原油配额未下发，对直馏燃料油需求增加。月初大多数炼厂获得原油2024年全年进口配额，对燃料油进料需求有边际减少。 3. 低硫燃料油（短期低硫燃料油裂解价差预计震荡） ① LU2404合约收盘价4457元/吨，较前一工作日结算价涨1.99%。 ② 12月新加坡用于加油的低硫燃料油（LSFO）销量总计283.7万吨，环比 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 4 / 7 +21.0%。12月中国保税油加注量161.15万吨，环比-2.3%。12月国内低硫燃料油产量88.1万吨，环比+3.89%。供应方面，上周巴西资源到港，科威特招标另外13万吨货物；需求方面，红海绕道后船燃需求增加，低硫燃油现货情绪短期持续改善。新加坡低硫燃料油现货升贴水较前日上涨0.08至10.75美元/吨。 ③ 短期低硫燃料油裂解价差预计震荡。当前主要支撑在于红海船舶改道后的增量需求。但是供应方面，科威特Al-Zour炼厂再次招标低硫，海外低硫供应压力预期预计持续；需求方面，船用需求2月为传统淡季。 4. 沥青（沥青现货价格关注冬储进展，裂解价差关注国际油价走势） ① BU2403合约收盘价3771元/吨，较前一工作日结算价涨0.11%。BU2403合约对SC2403合约的裂解价差较前一工作日跌52.5至-165.9元/吨。（沥青吨桶比6.6）。 ② 山东沥青3560元/吨，华东沥青价格3820元/吨。供应方面：截止2024年1月24日，国内沥青81家样本企业产能利用率为28.9%，环比增加1.1%。库存方面：截止2024年1月22日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）131.8万吨，环比增加110.8万吨或8.9%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计81.3万吨，环比增加0.4万吨或0.5%。需求方面：截止1月23日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共36.6万吨，环比下降5.3万吨或12.6%。 ③ 沥青裂解短期关注原油走势和冬储需求进展，长期关注明年资金和项目需求。2）短期预计月差继续承压，下跌空间继续关注仓单和基差进展。当前贸易商库存高于往年，淡季下库存向期货仓单转移概率大。 5. 液化石油气（周内重点关注2月沙特CP丙烷官价公布） ① PG2403收盘4325元/吨，较前一工作日结算价跌0.60%。 ② 进口气方面，市场仍可见2月现货销售卖家，但远东进口商大多已完成2月到货采购，目前市场商谈多转向3月到货。随着美国气温回升，部分码头不可抗力解除，且本周大雾天气改善，休斯顿码头或恢复装船作业，但中东货供应减少仍存支撑。需求方面，终端用户库存消耗缓慢，日本、印度及东南亚进口商现货需求疲软，且临近月底2月CP即将出台，部分贸易商持观望态度，暂缓采购。国产气方面，山东民用气涨10至4850元/吨，江苏民用气涨100至5020元/吨，广东民用气维持5080元/吨。 ③ 短期展望：① 短期内外价差关注节奏变化。关注仓单进展，仓单逻辑介 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 5 / 7 入后内外短期向下可能性大，但需关注盘面节奏变化。② 短期VLGC运费底部震荡，等待美湾发运远东需求拐点后见底。③ 短期关注2月沙特阿美CP丙烷官价公布。④ 短期关注国内寒潮和春节补库对民用气现货价格的影响。 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 6 / 7 数据表格 表 1：油品期货价格走势 标普指数美元指