交通运输行业周报：交运物流为基石，跨境出海正当时

——交通运输行业周报20240120-20240126 过去一周（2024/1/20-2024/1/26）上证指数报收2910.22点，涨幅为2.75%；深证成指报收8762.33点，跌幅为0.28%；创业板指报收1682.48点，跌幅为1.92%；沪深300指数报收3333.82点，涨幅为1.96%。SW交运指数报收2041.85点，涨幅为3.34%，板块跑赢大盘。 交运子板块中，过去一周（2024/1/20-2024/1/26）涨幅领先的子版块为航运港口及铁路公路，涨幅分别为4.75%及3.25%。本周前五位领涨个股为长江投资（39.19%）、畅联股份（38.11%）、上海雅仕（21.61%）、锦江在线（13.36%）及海峡股份（12.68%）；前五位领跌个股为华光源海（-14.92%）、国航远洋（-9.96%）、龙江交通（-6.61%）、原尚股份（-6.52%）及海晨股份（-4.45%）。 ◼主要观点 “出海”市场：我们认为，我国企业出海已经从过去的代加工转为产品竞争力、品牌竞争力、供应链话语权等全生态竞争力。我们认为，物流作为作为企业出海的基石，或将受益于“出海”市场的发展，“出海”有望成为2024年主线之一。 我们认为，以下两个“出海”市场较为具备基本面支撑：1）“一带一路”相关国家：据世界银行《“一带一路”经济学报告》测算，2030年共建“一带一路”每年将为全球产生1.6万亿美元收益，占全球GDP的1.3%，“一带一路”交通项目全部完成后，沿线国家交通时间将缩短12%，全球贸易成本降低1.8%，中国－中亚－西亚经济走廊上的贸易成本降低10%，参与国贸易规模增长2.8%-9.7%，全球贸易增长1.7%-6.2%，实际收入增长1.2%-3.4%。我们认为，“一带一路”未来有巨大的市场空间，有望成为企业发展的蓝海市场。 《红海危机仍在持续，快递业务量23年同比增长19.4%》——2024年01月24日 《2023年快递件量同比增长19.4%，12月申通业务量增幅继续领跑》——2024年01月24日 《2024年春运民航运输旅客量预计将达到8000万人次，有望创历史新高》——2024年01月17日 2）跨境电商物流：我们认为，我国的电商快递市场进入了存量竞争阶段，市场对快递物流的性价比敏感度较高，导致快递企业成本端压力较大；而全球的电商市场仍处在发展初期，跨境电商在全球市场、尤其是新兴市场仍有较为广阔的发展前景。 快递物流：根据交通运输部数据，1月22日-1月28日期间全国货运物流有序运行。其中，邮政快递累计揽收量约33.2亿件，环比增长5.36%；累计投递量约31.52亿件，环比增长5.45%。 ◼风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等。 目录 1本周行业表现..............................................................................32行业观点.....................................................................................43行业新闻及公司公告...................................................................53.1宁波港2023年预计实现归母净利润46.8亿元................53.2中远海能2023年预计实现归母净利润31.0-39.0亿元....53.3吉祥航空2023年预计实现归母净利润6.8-8.8亿元........53.4粤高速2023年预计实现归母净利润16.3亿元................63.5上海机场2023年预计实现归母净利润9.1-10.8亿元......63.6南方航空2023年预计录得归母净亏损35-47亿元..........63.7中国国航2023年预计实现归母净亏损9-13亿元............64风险提示.....................................................................................7 图 图1：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2024年1月26日）......................................................................3图2：过去一周交运子板块表现（2024/1/20-2024/1/26）....3 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2024/1/20-2024/1/26）....4表2：过去一周前五位领跌个股（2024/1/20-2024/1/26）....4 1本周行业表现 过去一周（2024/1/20-2024/1/26）上证指数报收2910.22点，涨幅为2.75%；深证成指报收8762.33点，跌幅为0.28%；创业板指报收1682.48点，跌幅为1.92%；沪深300指数报收3333.82点，涨幅为1.96%。SW交运指数报收2041.85点，涨幅为3.34%，板块跑赢大盘。 资料来源：iFind，上海证券研究所 交运子板块中，过去一周（2024/1/20-2024/1/26）涨幅领先的子版块为航运港口及铁路公路，涨幅分别为4.75%及3.25%。本周前五位领涨个股为长江投资（39.19%）、畅联股份（38.11%）、上 海 雅 仕（21.61%）、锦 江 在 线（13.36%） 及海 峡 股 份（12.68%）；前五位领跌个股为华光源海（-14.92%）、国航远洋（-9.96%）、龙江交通（-6.61%）、原尚股份（-6.52%）及海晨股份（-4.45%）。 资料来源：iFind，上海证券研究所 2行业观点 “出海”行业：我们认为，我国企业出海已经从过去的代加工转为产品竞争力、品牌竞争力、供应链话语权等全生态竞争力。我们认为，物流作为作为企业出海的基石，或将受益于“出海”市场的发展，“出海”有望成为2024年主线之一。 我们认为，以下两个“出海”市场较为具备基本面支撑： 1）“一带一路”相关国家：据世界银行《“一带一路”经济学报告》测算，2030年共建“一带一路”每年将为全球产生1.6万亿美元收益，占全球GDP的1.3%，“一带一路”交通项目全部完成后，沿线国家交通时间将缩短12%，全球贸易成本降低1.8%，中国－中亚－西亚经济走廊上的贸易成本降低10%，参与国贸易规模增长2.8%-9.7%，全球贸易增长1.7%-6.2%，实际收入增长1.2%-3.4%。我们认为，“一带一路”未来有巨大的市场空间，有望成为企业发展的蓝海市场。 2）跨境电商物流：我们认为，我国的电商快递市场进入了存量竞争阶段，市场对快递物流的性价比敏感度较高，导致快递企业成本端压力较大；而全球的电商市场仍处在发展初期，跨境电商在全球市场、尤其是新兴市场仍有较为广阔的发展前景。 快递物流：根据交通运输部数据，1月22日-1月28日期间全 国货运物流有序运行。其中，邮政快递累计揽收量约33.2亿件，环比增长5.36%；累计投递量约31.52亿件，环比增长5.45%。 3行业新闻及公司公告 3.1宁波港2023年预计实现归母净利润46.8亿元 1月23日，宁波港发布公告称，公司预计2023年实现营业收入260.5亿元，同比增长0.12%；归母净利润46.8亿元，同比增长10.67%；扣非归母净利润36.0亿元，同比下滑4.39%。 2023年公司完成货物吞吐量11.0亿吨，同比增长5.2%；集装箱吞吐量4317.1万标准箱，同比增长6.0%；集装箱航线总数达300条以上，其中“一带一路”航线达130条。同时，报告期内，公司港口能力稳步提升，梅山港区6号至10号集装箱码头工程竣工验收，宁波舟山港成为全球唯一拥有双“千万箱级”单体集装箱码头港口。（公司公告） 3.2中远海能2023年预计实现归母净利润31.0-39.0亿元 1月24日，中远海能发布公告称，公司预计2023年实现归母净利润31.0-39.0亿元，同比增长112.8%-167.7%；扣非归母净利润39.0-47.0亿元，同比增长180.4%-237.9%。 根据波交所数据，2023年VLCC中东-中国航线的平均日收益为36,035美元/天，较去年同期增长约113%。中小型油轮受益于国际石油贸易的结构性变化，运价整体表现强劲。公司全年外贸油轮毛利约人民币42亿元，同比去年增加约188%。同时，公司内贸油轮业务保持稳定，全年预计实现毛利约人民币15亿元，同比去年增加约17.9%；LNG运输业务以增促稳，给公司归母净利润贡献约人民币7.9亿元，同比去年增加约18.4%。（公司公告） 3.3吉祥航空2023年预计实现归母净利润6.8-8.8亿元 1月25日，吉祥航空发布公告称，公司预计2023年经营业绩实现扭亏为盈，预计归母净利润录得6.8-8.8亿元；扣非归母净利润预计录得6.4-8.6亿元。 受益于行业恢复、旅客出行需求增加，2023年公司生产经营数据同比大幅增长，公司全年合并口径下ASK达477.4亿人公里、 RPK达395.3亿人公里、乘客人数达2463.9万人次、客座率达82.81%，分别同比增长105.8%、153.2%、141.3%、15.5%。（公司公告） 3.4粤高速2023年预计实现归母净利润16.3亿元 1月25日，粤高速发布公告称，公司预计2023年实现营业收入48.8亿元，同比增长17.0%；归母净利润16.3亿元，同比增长28.0%；扣非归母净利润17.1亿元，同比增长30.1%。（公司公告） 3.5上海机场2023年预计实现归母净利润9.1-10.8亿元 1月27日，上海机场发布公告称，公司预计2023年经营业绩实现扭亏为盈，预计归母净利润录得9.1-10.8亿元；扣非归母净利润预计录得8.1-9.8亿元。 2023年民航业持续复苏,上海航空枢纽实现恢复性增长，境内市场恢复至疫情前水平，出入境旅客量大幅增长，公司盈利水平稳步提升，资产整合效应明显，经营情况整体好转（公司公告） 3.6南方航空2023年预计录得归母净亏损35-47亿元 1月27日，南方航空发布公告称，公司预计2023年录得归母净亏损35-47亿元；扣非归母净亏损53-70亿元。 2023年民航业多重不利影响逐步消退，公司把握市场机遇积极增投运力、强化成本精益管控以及加大闲置资产盘活力度，经营效益同比大幅减亏。然而受国际客运航班恢复相对缓慢，国内客运整体供过于求，油价保持高位运行，消化四川航空战略投资影响，全球供应链不畅导致飞机、航材等价格大幅上涨以及人民币贬值等多因素影响，公司2023年经营业绩录得亏损。（公司公告） 3.7中国国航2023年预计实现归母净亏损9-13亿元 1月27日，中国国航发布公告称，公司预计2023年录得归母净亏损9-13亿元；扣非归母净亏损27-37亿元。 2023年公司全年经营效益同比大幅改善，实现大幅减亏。但受国际航线尚未全面恢复、国内市场竞争加剧、油价汇率等要素价格波动的影响，公司2023年仍处于经营亏损状态。（公司公告） 4风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级