2023年业绩符合预期，零部件快速放量

《瑞鹄模具(002997.SZ)公司快报》

2023年瑞鹄模具业绩符合市场预期，零部件业务实现快速放量，主要得益于海外车企新能源转型推动下的国内车型迭代加速。公司装备业务保持稳健增长，而IPO募投项目的产能释放，特别是模具与产线的产能提升，使得装备业务规模扩大。零部件业务方面，轻量化项目一期已投产，二期正在建设中，冲压焊接零部件项目设备在下半年开始投入运营，预计2024年将为公司带来显著增长。

2023年第四季度，尽管公司净利润环比第三季度略有下降，但考虑到装备业务季度间毛利率波动较大的特性，预计2024年整体毛利率将回归正常水平。通过与大客户奇瑞的深度合作，瑞鹄模具零部件业务实现了快速扩张，包括高压压铸发动机缸体、一体压铸件、车身及底盘冲压焊接件的量产，以及轻量化底盘件等新产品的开发，未来有望继续贡献增量。

投资策略上，维持买入-A评级，预计2023-2025年归母净利润分别为2.1亿、3.2亿、3.9亿元，对应当前市值的PE分别为21.0、13.9和11.4倍。基于2024年的20倍估值，12个月目标价设定为33.0元。风险点包括配套车型销量不及预期、市场竞争加剧以及折旧压力风险。

财务预测显示，公司营收和净利润稳步增长，盈利能力提升，估值逐渐合理化。预计未来几年，随着业务扩展和市场环境改善，公司业绩将继续保持增长态势。