业绩持续增长，多个项目获得重大进展
2024年1月29日，公司发布2023年度业绩预增公告。经初步测算，预计2023年度实现归母净利润211亿元，同比增加5.28%；扣非后归母净利润213亿元，同比增加9.06%。2023四季度预计实现归母净利润49.35亿元，同比增加46.22%，环比减少15.83%；实现扣非归母净利润60.92亿元，同比增加68.85%，环比增加9.73%。 公司主要矿产金属产量保持增长 2023年度，公司矿产铜101万吨，同比增长11%；矿产金67.7吨，同比增长20%；矿产锌（铅）46.7万吨，同比增长3%；矿产银412吨，同比增长4%。2024年公司计划实现矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌（铅）47万吨，当量碳酸锂2.5万吨，矿产银420吨，矿产钼0.9万吨。 多个项目获得重大进展 黄金：苏里南罗斯贝尔金矿23年并购后即成为公司产金大户；巴布亚新几内亚波格拉金矿极具确定性的重启合作方案落地，于2023年底恢复生产； 陇南紫金等改扩建项目加快释放产能。 铜：刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带等技改工程建成投产，完成西藏大型朱诺铜矿、蒙古哈马戈泰铜金矿收购，公司拥有铜资源量攀升至7500万吨。 锂：阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源锂矿一期工程已基本建成投产，受邀主导世界级锂矿刚果（金）Manono东北部勘探开发，“两湖两矿”锂资源新格局的形成，将推动公司成为全球最重要的锂企业之一。 盈利预测、估值与评级 公司未来铜金矿持续放量，同时考虑到可能的成本上涨，预计公司2023-25年收入分别为3419、3848、4309亿元，对应增速分别为26.5%、12.6%、12%，归母净利润分别为211、263、290亿元，对应增速5.2%、24.8%、10.1%，EPS分别为0.8、1.0、1.1元/股，3年CAGR为13.1%。鉴于公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业，资源收购持续推进、成长属性不断增强，我们给予公司2024年15倍PE，对应目标价15元，给予“买入”评级。 风险提示：需求不及预期、金属价格下跌风险、公司投产项目不及预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表
