2023年业绩预告点评：全年稳健收官，新起点继续前进

海信家电2023年度及2024年展望

业绩概览

• 2023年全年：海信家电预计实现归母净利润27.5-28.5亿元，同比增长91.7%-98.6%；扣非净利润22.7-23.5亿元，同比增长150.7%-159.5%。
• 2023年第四季度：预计实现归母净利润3.2-4.2亿元，同比增长-11.2%-+16.1%；扣非净利润2.1-2.9亿元，同比增长59.5%-121.0%。

业务亮点

• 家电业务：2023年第四季度，家电业务预计实现20%或以上的增长，其中外销增长快于内销。海信日立业务收入预计实现高个位数增长，三电业务也保持稳健表现。
• 收入增长：预计2023年第四季度收入实现15%以上增速，外销增长尤其显著。

内生变革

• 盈利能力提升：虽然整体盈利能力可能在第四季度有所波动，但扣除非经常性损益后的利润大幅提升，超出行业平均水平，主要得益于产品结构优化、内部效率提升、SKU精简以及家空央空渠道协同效应的显现。
• 成本控制：通过渠道和研发的投入，公司实现了成本的有效控制和效率的提升。

未来展望

• 员工持股计划：2024年公司实施的新一轮员工持股计划，体现了管理层对未来的强烈信心。
• 业务布局：海信日立凭借多元化优势，预计能穿越地产周期，实现双位数增长；传统家电业务有望提升利润率；三电公司经营持续优化，热管理系统业务将在2024-2025年逐步发力。
• 业绩潜力：各业务板块将共同挖掘潜力，形成协同效应，推动业绩增长。

财务预测与估值

• 营收与净利润：预计2023-2024年营业收入分别为860亿元、937亿元，同比增长16%、9%；归母净利润分别为28亿元、32亿元，同比增长97%、15%。
• 估值与评级：基于对公司经营改善的持续看好和2024年的经营趋势预测，给予2024年13倍PE估值，目标价30.36元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：国内外市场需求可能低于预期。
• 成本风险：原材料价格和汇率波动可能影响利润空间。