银行业：2024中国银行个人金融全球资产配置白皮书

该研报总结如下：

全球经济与金融市场概览

宏观经济

• 全球：全球经济增长温和，复苏过程缓慢，预计下半年存在经济共振的可能性。
• 美国：经济增长逐渐降温，回归至潜在增速水平，核心通胀平稳，名义通胀可能有波动，预计加息周期即将结束，静待降息周期开启。
• 欧洲：欧元区面临衰退，预计降息可能性较大；英国通胀显著回落，面临大幅降息以应对经济下行。

资产市场

• 全球股市：美元降息周期开启，全球股市迎来曙光，尤其是中国市场（A股、港股）被推荐超配。
• 全球债市：美债处于最佳投资阶段，中债牛市伴美债走熊，收益率中枢有望继续下移。
• 黄金与原油：避险投资助力黄金上涨，原油供需博弈导致价格宽幅震荡。
• 全球汇市：美元强势不再，非美货币分化，欧元、英镑呈现不同走势。

策略回顾

• 战略配置：战略配置方向准确，战术配置时机把握较好。
• 模拟组合：组合表现受权益资产下跌影响，总体仍跑赢基准但存在亏损。

中国经济发展展望

宏观经济

• 宏观经济基本面：中国经济以进促稳，温和复苏。
• 物价与货币政策：2023年物价低位运行，2024年有望温和上行，货币政策灵活适度，精准有力。

资本市场

• 中国股市：A股定位适度校准，投资者信心提振，港股迎来历史转折，被推荐超配。
• 美国股市：充分定价经济“软着陆”，风险释放后可增加配置，被推荐先低配。
• 欧洲股市：经济延续低迷，反弹难以持续，整体建议低配。
• 日本股市：复苏延续，温和攀升，被推荐超配。
• 新兴市场：紧缩拐点带来曙光，结构差异决定分化。

债券市场

美债

• 美债处于最佳投资阶段，收益率继续震荡下行。

中债

• 收益率中枢下移，利率风险不大，但需关注结构性变化。

外汇市场

人民币

• 宽幅震荡，谨慎乐观，汇率走势受多种因素影响。

美元

• 强势拐点已现，中性宽幅震荡。

欧元、英镑、日元、澳元、加元

• 各自面临不同经济状况与政策调整，预期有各自的表现特点。

商品市场

黄金

• 配置价值强化，上涨方向确定，但存在震荡，建议关注时机选择。

能源市场

• 原油供需紧平衡格局延续，价格高位区间震荡。

资产配置策略

2024年全球资产配置顺序为：权益、黄金、商品、债券

• 全球权益：美元降息周期开启，新兴市场股市弹性更大，中国股市（A股、港股）被推荐超配。
• 黄金：长期配置价值凸显，政策转向期间规律性上涨特征重现，建议超配。
• 商品：价格高位震荡。
• 债券：美债处于最佳投资阶段，中债牛市同步。

结论

研报提供了对未来一年全球及中国宏观经济、金融市场的重要预测和分析，强调了美元降息周期开启对全球资产配置的影响，特别是对中国股市（包括A股和港股）的积极看法，推荐超配。同时，对于美元、黄金、商品和债券市场的展望也提供了具体的投资策略和建议，旨在帮助投资者更好地把握市场脉搏，制定有效的投资策略。