有色金属·投研日报

2024年1月31日星期三 一、行情建议 新发现高品位镍。根据周一发布的新闻稿，去年钻探计划的亮点之一是KL23-29井，该井返回15.1米，品位为2.24%镍、0.24%铜和0.18%钴（相当于2.83%镍）。KL23-27钻孔返回7米，品位为2.84%镍、0.30%铜和0.22%钴（相当于3.56%镍）。这些钻孔位于Tembo地区现有资源东北150-300米处。去年的钻探主要集中在Safari Link地区，以测试附近Tembo地区的高品位镍矿化的延续。 动率，中长期供应过剩格局延续，关注印尼大选进展。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注意控制风险。 （2） 据 外 电1月29日 消 息 ， 俄 罗 斯 金 属 生 产 商 诺 里 尔 斯 克 镍 业 公 司（Nornickel）周一表示，由于地缘政治风险继续影响公司运营，预计2024年镍产量将在去年下降5%的基础上再度下滑。Nornickel表示，其镍产量去年降至20.9万吨。该公司表示，预计2024年镍产量为18.4-19.4万吨。钯产量在2023年下降4%，至269.2万盎司。今年钯产量预计为229.6-245.1万盎司。该公司曾预计，这两种金属的产量将在2023年下降，但钯的产量高于预期。 3、总结展望：（1）美国12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，创2021年3月以来新低，叠加美国四季度GDP超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，关注下周举行的美联储年内首次FOMC会议。国内方面，近期国家稳增长政策预期走强，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，关注后续相关政策变化。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，警惕印尼政策扰动。1）近期全球镍库存整体增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化。2）镍矿方面，由于印尼RKAB审批遇阻，近期市场镍矿资源较为紧缺，印尼镍矿升水上涨，不少厂商表示镍矿采购较为困难。3）镍铁方面，镍铁价格近期暂稳于930元/镍（到厂含税）附近，终端需求未见起色，春节钢厂备货也基本结束，然而近期印尼RKAB审批受阻叠加印尼大选在即，不确定性因素的增加令市场看涨情绪涌动，春节后需求端仍有望出现季节性回暖。4）不锈钢方面，近期不锈钢期货反弹后升水现货，钢厂交仓意愿走强，现货表现亦较坚挺，钢厂整体处于盈利状态。临近春节钢厂检修减产增加，钢联统计1月不锈钢粗钢排产274.4万吨，环比减少7.4%，关注利润修复后钢厂实际减产情况。库存方面，不锈钢社会库存累库不及预期，贸易商维持低库存，关注节后消费及库存去化情况。5）新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱，部分盐厂出现减产。 总体而言，美国12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，创2021年3月以来新低，叠加美国四季度GDP超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，关注美联储年内首次FOMC会议。国内方面，近期市场对国家稳增长政策预期走强，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，关注相关政策进展。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应大幅增加，关注电积镍企业生产情况。需求端，不锈钢产业链持稳，新能源需求放 方面，截止至2024年1月29日，LME锌库存为190,925吨，较上一交易日减少675吨，注销仓单占比为17.86%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 2、 行情回顾：今日沪锌主力合约2403收报21275元/吨，跌120元/吨，跌幅为0.6%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 表1现货价格 数据来源：文华财经 3、不锈钢 4、铜 数据来源：Wind，SMM 5、铝 6、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788