业绩超预期，智能切割头及焊接机器人业务取得较好进展

2024年01月30日 核心观点： 分析师 业 绩 超 预 期 ， 高 功 率 系 统 及 智 能 切 割 头 订 单 量 大 幅 增 长 公 司2023年 前 三 季 度 实 现 营 收9.9亿，同 比 增 长51.91%；归 母 净 利 润5.7亿，同 比 增 长47.99%。经 测 算 ， 公 司Q4单 季 度预 计 实 现 归 母 净 利 润1.5亿左 右 ，同 比 增 长 约59.3%，保 持 高 速 增 长 。在 宏 观 经 济 环 境 不 利 的 情 况 下 ，公 司 业 绩超 预 期 ，原 因 一 方 面 受 益 于 国 内高 功 率 厚 板 切 割 需 求 的 持 续 增 长，激 光 器 向 高功 率 发 展带 动 高 功 率 控 制 系 统 的 需 求 ，而 公 司 的 高 功 率系 统+智 能 切 割 头 的 王牌 组 合通 过 协 同 效 应 将 高 功 率 场 景 下 的 技 术 优 势 持 续 放 大 ， 进 一 步 带 动 了国内 市 场 占 有 率 的 持 续 提 升 ， 公 司高 功 率 系 统 及 智 能 切 割 头 订 单 量均 取 得 了大幅 增 长； 另 一 方 面 ，公 司 中 低 功 率 系 统 国 内 市 占 率仍 稳 居 第 一 。 邹文倩：（8610）86359293：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 与 鸿路 钢 构达 成 战 略 合 作，智 能焊 接 机 器 人有 望 打 开 成 长 空 间 2023年11月28日 ，公 司 与鸿 路 钢 构 签 署 战 略 合 作 协 议， 双 方在 智 能 焊 接 机器 人 领 域达 成 合 作。鸿 路 钢 构是 国 内 最 大 的 钢 结 构 制 造 商 ，并 且在 智 能 化方 面深 耕 多 年 ，积 累 扎 实 ，对 行 业 发 展 的 判断 具 有 前 瞻 性 ，无 论 是 场 景 数 据 积 累 还是 智 能 化 工 艺 积 淀 都 极 其 丰 富。双 方 将针 对 特 定 应 用 市 场 进 行 深 度 开 发 ，并互相 提 供 资 源 支 持。钢 结 构 焊 工 短 缺 且 用 人 成 本 高 ，使 用 智 能 焊 接 能 缓 解 用 工 难+降 本 增 效 ，市 场 需 求 很 大 。公 司 的 智 能 焊 接 机 器 人 为 免 示 教 ，无 需 人 工 干 预 ，技 术 行 业 领 先。此 次 合 作 体 现 了 公 司 在智 能 焊 接 领 域 市 场 应 用 方 面 已 具 备 较强 竞 争 力， 同 时 也 将 加 速 公 司智 能 焊 接 机 器 人的升 级。 投 资 建 议 我 们 预 计 公 司2023-2025年 实 现 营 收15.7/20.1/24.2亿 ， 同 比 增 长75.0%/28.0%/20.4%； 实 现 归 母 净 利 润7.2/8.9/10.7亿 ， 同 比 增 长50.2%/23.3%/20.2%； 对 应EPS分 别 为4.92/6.07/7.29， 对 应 动 态PE为49.4/40.0/33.3。 维 持 “ 推 荐 ” 评 级。 风 险 提 示 ：行 业 竞 争 加 剧的 风 险 ； 新业 务进 展 低 于 预 期 的 风 险 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 附录： 分析师承诺及简介 吴 砚 靖TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ，历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ，国 内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 邹 文 倩计 算 机/科 创 板 团 队 分 析 师 复 旦 大 学 金 融 硕 士 ， 复 旦 大 学 理 学 学 士 ；2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ；2016年 新 财 富 入 围 团 队 成 员 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn