半年报点评：收入同比增长34%，总线及智能切割头业务保持较好增长

公司2024年上半年业绩表现

2024年上半年，公司实现营业收入8.84亿元，同比增长33.65%；归母净利润为4.91亿元，同比增长35.67%。从季度来看，一季度和二季度的收入分别为3.81亿元和5.03亿元，同比增长40.31%和29.01%；归母净利润分别为1.94亿元和2.98亿元，同比增长46.55%和29.42%。

毛利率与净利率分析

2024年上半年，公司的毛利率为81.28%，净利率为59.82%，分别较上年同期提升了0.92个百分点和1.72个百分点，表明公司的盈利能力有所增强。

业务板块分析

• 板卡系统：收入为2.65亿元，同比增长58.26%，毛利率为86.03%，同比提升4.55个百分点。
• 切割头：收入为2.52亿元，同比增长64.44%，毛利率为78.04%，同比提升3.77个百分点。
• 总线系统：收入为2.12亿元，同比增长44.43%，毛利率为90.66%，同比提升5.65个百分点。

公司在中低功率系统市场继续保持领先地位，并通过智能切割头和高功率系统的拓展，进一步增强了产品的竞争优势。此外，公司通过增强光学能力，巩固了其在超高功率市场的技术领先地位，提升了高功率市场的占有率。

新股激励计划

公司于2024年8月14日发布了《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予109.50万股限制性股票，占公告时股本总额的0.53%，授予价格为93.94元/股，覆盖24名员工。考核目标分为三个档次，A档要求2024-2026年营收或净利润增速分别不低于50%、100%、150%，B档要求增速分别不低于30%、60%、90%，C档要求增速分别不低于10%、20%、30%。此计划旨在进一步激励员工，彰显公司长期发展信心。

风险提示

• 新产品进展不及预期
• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

公司作为国内激光切割设备控制系统的龙头企业，在行业景气度承压的情况下，通过高功率产品和智能切割头的放量仍保持了较好的增长态势。随着焊接业务的潜力释放，公司有望迎来新的增长点。我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为9.89亿元、13.02亿元和16.54亿元，对应的PE值分别为32倍、25倍和19倍，维持“优于大市”的评级。